但斌總的分享是這次來(lái)雪球嘉年華非常期待的一場(chǎng)，8年前我閱讀了《時(shí)間的玫瑰》，但斌總曾經(jīng)長(zhǎng)期持有茅臺(tái)，期間股價(jià)漲了100倍。

而從2022年開始，東方港灣的投資戰(zhàn)略明確投向全球，特別是重點(diǎn)投資布局全球人工智能的龍頭企業(yè)。從曾經(jīng)重倉(cāng)消費(fèi)龍頭的茅臺(tái)到現(xiàn)在全力以赴布局全球科技龍頭，中間是非常巨大的跨度，于是這些年經(jīng)常被“罵”！

2024年但斌以46.99%的收益率，在管理規(guī)模超10億美金的全球投資大師中排名第一，2023年、2024年?yáng)|方港灣連續(xù)兩年奪得國(guó)內(nèi)百億級(jí)私募冠。分享關(guān)于但斌總分享后的內(nèi)容以及5條個(gè)人思考給大家。

人工智能是否已經(jīng)泡沫

但斌總：AI硬件的生產(chǎn)排期都排到了2027年，其實(shí)如果你深入到一線產(chǎn)業(yè)調(diào)研，去到公司和企業(yè)家溝通，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)很需求非常爆滿。

現(xiàn)在也沒(méi)有達(dá)到泡沫來(lái)看，供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒(méi)有超過(guò)需求，我們錯(cuò)過(guò)一個(gè)時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比參加一個(gè)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)高。

投資是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)積累的行業(yè)，我現(xiàn)在59歲了，明年就60歲了，對(duì)于我們這一代中國(guó)老登來(lái)說(shuō)，這是最后一個(gè)機(jī)會(huì)。

做投資有沒(méi)有什么風(fēng)控？

但斌總： 曾經(jīng)我們選擇優(yōu)秀的中國(guó)公司，比如茅臺(tái)，無(wú)論遇到什么白酒危機(jī)，即使當(dāng)年2008年暴跌，我們一股沒(méi)有賣茅臺(tái)，反而是有錢就買。

除非遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，我們才做風(fēng)控，其他時(shí)候，都是滿倉(cāng)操作，市場(chǎng)波動(dòng)這都不重要，重要的是，你對(duì)你持有的公司，是否有足夠的信心，你是否看得足夠遠(yuǎn)。

如何看待網(wǎng)友對(duì)你的評(píng)價(jià)

但斌總： 只要英偉達(dá)一跌，羞辱我的人比較多，只要英偉達(dá)一漲，羞辱我的人就比較少一些，我不在意別人對(duì)我的看法，我會(huì)堅(jiān)持發(fā)表自己的觀點(diǎn)。

公司都會(huì)有波動(dòng)，股票都會(huì)波動(dòng)，只要過(guò)一段時(shí)間，那些優(yōu)秀的公司都會(huì)漲回來(lái)了。

如何看待中美市場(chǎng)的區(qū)別

但斌總： 美股很多商業(yè)模式有原創(chuàng)和創(chuàng)新，一旦出來(lái)后，可以賺全世界的錢，可以壟斷。

而中國(guó)市場(chǎng)，會(huì)有很多自己的優(yōu)勢(shì)，比如有英偉達(dá)的產(chǎn)業(yè)鏈，有特斯拉的產(chǎn)業(yè)鏈，有谷歌的產(chǎn)業(yè)鏈，但是你只做A股，那么就會(huì)比較內(nèi)卷。

一些根本問(wèn)題沒(méi)有解決，牛市依然會(huì)很短暫，起來(lái)后又掉下去，公司的盈利質(zhì)量，公司的分紅情況，是支撐長(zhǎng)牛的核心。

有沒(méi)有什么建議給白酒投資者

但斌總： 這輪中國(guó)牛市起來(lái)，其他投資者都在吃香喝辣的，而白酒投資者都在水深火熱中，表示敬意。

看到時(shí)代的大趨勢(shì)，一些需求在降低，未來(lái)人口數(shù)量會(huì)持續(xù)降低，伴隨著人口紅利在消失，應(yīng)該去調(diào)研一下未來(lái)年輕人的口味。

大家覺(jué)得年輕人沒(méi)有喝茅臺(tái)，而老登們依然在喝，但是問(wèn)題是，這群老登40歲的時(shí)候可以一群朋友聚會(huì)喝六七瓶茅臺(tái)，到了50歲的時(shí)候我們都喝不動(dòng)了。

| 想起去年分享的人工智能

這讓我想起去年開始布局人工智能時(shí)，很多人沒(méi)有理解，25年Q1季度時(shí)再給投資者和學(xué)員深度分享人工智能行業(yè)專場(chǎng)的時(shí)候，大家也不太理解。

但是經(jīng)歷了今年Q3這波龍頭暴漲5-10倍后，人工智能成為了今年漲得最好的行業(yè)，散戶涌入，開始家喻戶曉了，今年漲得最好的人工智能和有色，我們都捕捉到了。

可以放眼全球客觀理性投資海外市場(chǎng)的基金經(jīng)理不多，而真正敢于說(shuō)真話的投資人則更少了，感謝但斌總的分享，一起把握人工智能革命紅利。

| 關(guān)于團(tuán)隊(duì)的思考

這次是帶著好多小伙伴一起參加，和大家線下溝通和定向解決困惑，不禁感嘆：個(gè)人的努力是加法，一個(gè)團(tuán)隊(duì)的努力是乘法。

真正激勵(lì)一個(gè)人前進(jìn)的，并不是那些所謂的勵(lì)志語(yǔ)錄和心靈雞湯，而是身邊志同道合、積極向上、充滿正能量的同行人，一起齊心協(xié)力干事業(yè)！

這是一個(gè)1+1大于2的時(shí)代，無(wú)論是團(tuán)隊(duì)內(nèi)部合作，還是不同團(tuán)隊(duì)之間的合作。請(qǐng)和激活你生命力的人在一起，你會(huì)不自覺(jué)被點(diǎn)燃，活出連自己都驚嘆的模樣。

最后，特別感謝雪球團(tuán)隊(duì)和富國(guó)基金！敬這波瀾壯闊的2025，它被我們寫成了序章。敬即將到來(lái)的2026，愿它是我們共同成就的浩瀚篇章。與同頻者并肩，以共識(shí)為帆，并肩奔赴更好的我們！

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