最近醫(yī)藥圈的并購(gòu)市場(chǎng)不算平靜，老牌中藥企業(yè)某力藥業(yè)突然扔出一個(gè)大消息，直接把行業(yè)目光都吸引過(guò)去了。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是，某力藥業(yè)要花3.56億，買(mǎi)下未來(lái)醫(yī)藥手里的“多種微量元素注射液”相關(guān)資產(chǎn)。你發(fā)現(xiàn)沒(méi)，這筆資產(chǎn)三個(gè)月前還是南新制藥的“目標(biāo)”，結(jié)果雙方?jīng)]談攏，收購(gòu)黃了。

現(xiàn)在某力藥業(yè)直接接盤(pán)，關(guān)鍵是價(jià)格還比當(dāng)初南新籌劃的4.8億低了一大截，相當(dāng)于撿了個(gè)七五折的漏。

這波精準(zhǔn)抄底的操作，讓某力藥業(yè)的創(chuàng)始人俞某強(qiáng)再次站到臺(tái)前。

要知道，這位大佬可是從村主任跨界創(chuàng)業(yè)，硬生生把一家村辦企業(yè)做成百億上市公司的狠角色。這次他主動(dòng)接盤(pán)別人棄購(gòu)的資產(chǎn)，到底打著什么算盤(pán)？

說(shuō)白了，某力藥業(yè)現(xiàn)在的日子，看著光鮮，實(shí)則扛著不小的業(yè)績(jī)壓力。

2025年前三個(gè)季度，公司營(yíng)收做到了22.8億，純利潤(rùn)（也就是最后能放進(jìn)股東口袋的錢(qián)）有5.1億，這兩個(gè)數(shù)都比去年同期漲了，總市值也沖到了118.8億。

但你要是把業(yè)績(jī)拆開(kāi)細(xì)看就知道，增長(zhǎng)基本全靠老本撐著——核心產(chǎn)品烏靈系列的收入，連續(xù)四年占了公司總營(yíng)收的55%以上，說(shuō)是“頂梁柱”都不夠，簡(jiǎn)直是公司的“命根子”。

可問(wèn)題就出在這根“命根子”上，它的增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)明顯弱下來(lái)了。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2024年烏靈膠囊在公立醫(yī)院的銷(xiāo)售額，只漲了1.3%，跟2021年18%的高速增長(zhǎng)比起來(lái)，簡(jiǎn)直是從“火箭速度”降到了“步行速度”。

到了2025年前三季度，烏靈系列的營(yíng)收增速更是跌到了6.98%，對(duì)比去年同期24.88%的增速，差得不是一星半點(diǎn)。

另一款支柱產(chǎn)品百令系列更慘。2024年直接出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，跌幅達(dá)到6.78%，收入占比也從2021年的18.17%一路掉到7.3%。

兩大主力產(chǎn)品接連“掉鏈子”，新的增長(zhǎng)點(diǎn)又沒(méi)跟上，某力藥業(yè)再不找新出路，后續(xù)的發(fā)展很可能陷入停滯，轉(zhuǎn)型已經(jīng)是迫在眉睫的事兒。

我跟你講，俞某強(qiáng)其實(shí)早就看透了這個(gè)問(wèn)題。從2014年開(kāi)始，他就帶著某力藥業(yè)靠收購(gòu)其他公司擴(kuò)大規(guī)模，想搞多元化發(fā)展。

可惜那波擴(kuò)張走了不少?gòu)澛?，有些收?gòu)來(lái)的資產(chǎn)不僅沒(méi)賺錢(qián)，還拖累了公司業(yè)績(jī)，最后沒(méi)辦法，只能把那些不賺錢(qián)的資產(chǎn)賣(mài)掉，重新聚焦主業(yè)。

現(xiàn)在他再次出手搞并購(gòu)，目標(biāo)很明確，就是要找個(gè)能撐起未來(lái)增長(zhǎng)的新賽道。

從另一個(gè)角度看，某力藥業(yè)這次收購(gòu)，確實(shí)撿了個(gè)不小的便宜，這也是俞某強(qiáng)敢出手的核心原因。

先看收購(gòu)的資產(chǎn)夠不夠硬。這次買(mǎi)的資產(chǎn)包里，有兩款已經(jīng)上市的成熟產(chǎn)品，還有一款正在研發(fā)的潛力產(chǎn)品。

其中一款叫“多種微量元素注射液（Ⅰ）”的，是獨(dú)家的兒科專(zhuān)用藥，而且這兩款已上市產(chǎn)品都進(jìn)了醫(yī)保乙類(lèi)目錄，還參與了省際集中采購(gòu)，在醫(yī)院里的應(yīng)用范圍很廣。

2024年這兩款產(chǎn)品加起來(lái)賣(mài)了5.22億，占了整個(gè)市場(chǎng)29%的份額，2025年前三季度就賺了4578.92萬(wàn)的純利潤(rùn)，實(shí)打?qū)嵤悄苜嶅X(qián)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

再看價(jià)格夠不夠香。三個(gè)月前南新制藥籌劃收購(gòu)的時(shí)候，最高報(bào)價(jià)給到了4.8億，現(xiàn)在某力藥業(yè)3.56億就拿下了，相當(dāng)于直接打了個(gè)七五折。

更關(guān)鍵的是，南新制藥之前已經(jīng)做過(guò)詳細(xì)的盡職調(diào)查，把資產(chǎn)的底子摸得差不多了，某力藥業(yè)接手的時(shí)候，相當(dāng)于省了一大筆調(diào)研成本和時(shí)間，這波抄底的性?xún)r(jià)比直接拉滿。

最核心的是，這筆資產(chǎn)和某力藥業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)適配度很高。現(xiàn)在某力藥業(yè)已經(jīng)覆蓋了1.5萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，還有一套“多科室推廣、重臨床證據(jù)”的銷(xiāo)售打法。

它的計(jì)劃很簡(jiǎn)單，就是把自己的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和收購(gòu)來(lái)的注射液產(chǎn)品結(jié)合起來(lái)，再借助未來(lái)醫(yī)藥現(xiàn)有的銷(xiāo)售渠道，讓這些產(chǎn)品快速進(jìn)入更多醫(yī)院。這種互相借力的效果，正是俞某強(qiáng)最看重的。

當(dāng)然，這買(mǎi)賣(mài)也不是穩(wěn)賺不賠的，背后的風(fēng)險(xiǎn)同樣不能忽視。

說(shuō)句實(shí)在話，注射劑這個(gè)賽道早就擠滿了高手，像恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)這些行業(yè)巨頭，早就布局多年，不僅有成熟的生產(chǎn)技術(shù)，還有強(qiáng)大的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。

而某力藥業(yè)一直深耕中藥領(lǐng)域，在注射劑的生產(chǎn)工藝和營(yíng)銷(xiāo)打法上，幾乎沒(méi)什么經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)要把這些資產(chǎn)理順、用到位，難度可不小。

更關(guān)鍵的是，這次收購(gòu)還有不少審批門(mén)檻要跨。比如藥品的“上市許可持有人”要變更，參與集中采購(gòu)的中選省份信息也要調(diào)整，這些審批手續(xù)都很耗時(shí)。

在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)環(huán)境可能會(huì)變，政策也可能有調(diào)整，都存在不確定性。最后能不能順利落地，落地后能不能賺到錢(qián)，全看某力藥業(yè)的執(zhí)行能力。

從村主任到百億藥企的掌舵人，俞某強(qiáng)靠的就是敢闖敢試的魄力。這次3.56億抄底別人棄購(gòu)的資產(chǎn)，是某力藥業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵一步，算盤(pán)打得確實(shí)精，但跨界整合的坑也不少。

要知道，醫(yī)藥行業(yè)的轉(zhuǎn)型從來(lái)不是容易事，撿便宜的同時(shí)，也得扛住對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于某力藥業(yè)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)能不能把收購(gòu)來(lái)的資產(chǎn)盤(pán)活，把產(chǎn)品賣(mài)出去、賺到錢(qián)，才是真正的考驗(yàn)。

而對(duì)于整個(gè)老牌中藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是一次很有參考價(jià)值的嘗試——光靠老產(chǎn)品吃一輩子肯定不行，主動(dòng)找新出路、敢跨界嘗試，才有可能找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

畢竟，市場(chǎng)不養(yǎng)懶人，只有主動(dòng)求變，才能走得更遠(yuǎn)。