近日，國(guó)家醫(yī)保局正式發(fā)布2025年國(guó)家醫(yī)保目錄和首版商保創(chuàng)新藥目錄，114種藥品新納入醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范圍，其中包含50種1類(lèi)創(chuàng)新藥。與此同時(shí)，首設(shè)的商保創(chuàng)新藥目錄在醫(yī)保目錄之外，進(jìn)一步收錄了19種臨床價(jià)值突出但超出醫(yī)保支付能力的創(chuàng)新藥。

這是國(guó)家醫(yī)保局成立以來(lái)，首次在創(chuàng)新藥領(lǐng)域拓展商保支付渠道，也是首次建立起醫(yī)保與商保的雙軌并行機(jī)制，標(biāo)志著我國(guó)創(chuàng)新藥支付體系正式邁向“醫(yī)保?；?，商保補(bǔ)高端”的新階段。

我國(guó)醫(yī)保目錄的演進(jìn)：從“?；尽钡健按賱?chuàng)新”的變革

我國(guó)醫(yī)保目錄的演進(jìn)可以大致劃分為三個(gè)階段：第一階段是2000年之前，我國(guó)尚未建立統(tǒng)一的全國(guó)醫(yī)保目錄，直至2000年首版醫(yī)保目錄發(fā)布，該目錄以“廣覆蓋、?；尽睘楹诵哪繕?biāo)，初步搭起國(guó)家醫(yī)保用藥保障框架；第二階段是2000-2018年，醫(yī)保目錄調(diào)整節(jié)奏較慢，僅在2004、2009、2017年進(jìn)行過(guò)三次更新，許多新藥無(wú)法及時(shí)納入醫(yī)保，影響患者用藥可及性與產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)；第三階段始于2018年國(guó)家醫(yī)保局成立，醫(yī)保目錄年度動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制逐步建立，定位也從“廣覆蓋、?；尽奔涌爝~向“精準(zhǔn)保障、鼓勵(lì)創(chuàng)新”，新藥從獲批上市到進(jìn)入目錄的周期整體壓縮約80%，準(zhǔn)入速度顯著加快。

時(shí)至今日，醫(yī)保目錄已形成“基本保障+創(chuàng)新支持”的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。一方面，國(guó)家醫(yī)保局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，當(dāng)前基本醫(yī)保參保率穩(wěn)定在95%以上，體現(xiàn)了醫(yī)保體系“保基本”功能已得到較好落實(shí)；另一方面，據(jù)Pharmaprojects數(shù)據(jù)，2025年，中國(guó)藥企研發(fā)管線(xiàn)在全球的占比較2017年提升逾兩倍，全球每三款在研新藥中就有一款來(lái)自中國(guó)企業(yè)，印證了醫(yī)保政策導(dǎo)向與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新之間的同頻共振。

醫(yī)保商?！半p目錄”發(fā)布，政策與產(chǎn)業(yè)雙向奔赴

本次醫(yī)保目錄調(diào)整的最大亮點(diǎn)，是首次建立基本醫(yī)保與商業(yè)健康保險(xiǎn)協(xié)同運(yùn)作的“雙軌制”分層保障體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)不同臨床價(jià)值、不同價(jià)格水平藥品更為精準(zhǔn)的覆蓋。

其中，醫(yī)保目錄繼續(xù)圍繞“保基本”定位展開(kāi)。本次談判的成功率達(dá)88%，創(chuàng)下歷史新高，也就是說(shuō)，每10個(gè)參與談判的品種約有9個(gè)被納入醫(yī)保目錄；醫(yī)保目錄對(duì)創(chuàng)新藥的支持力度也顯著提升，今年新增的114種藥品中，1類(lèi)創(chuàng)新藥占據(jù)50席，為歷年最多。商保創(chuàng)新藥目錄則側(cè)重于“補(bǔ)高端”，在醫(yī)保目錄之外，有選擇地納入19種臨床價(jià)值突出但超出醫(yī)保支付能力的創(chuàng)新藥，包括CAR-T療法等前沿治療方案。

雙目錄協(xié)同發(fā)力，正在為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新裝上“加速器”。從時(shí)間維度看，創(chuàng)新藥從獲批上市到納入目錄的平均周期已從原來(lái)的5年以上大幅縮短至1到2年，約八成創(chuàng)新藥能在上市兩年內(nèi)納入醫(yī)保目錄，商業(yè)化進(jìn)程顯著提速。

商保目錄的推出，進(jìn)一步打通了高值創(chuàng)新藥從實(shí)驗(yàn)室走向藥房的“最后一公里”，在提升患者用藥可及性的同時(shí)，有望改善藥企現(xiàn)金流、縮短創(chuàng)新回報(bào)周期，推動(dòng)企業(yè)將更多資源投入研發(fā)，助力醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新形成良性循環(huán)。與此同時(shí)，商保目錄與基本醫(yī)保目錄互為補(bǔ)充，共同構(gòu)筑起多層次的醫(yī)療保障閉環(huán)。

隨著“醫(yī)保+商保”多層支付體系逐步確立，創(chuàng)新藥商業(yè)化又增添一條新路徑，產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)政策與資金的雙重驅(qū)動(dòng)。

恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)是ETF跟蹤的指數(shù)中首批“純度”達(dá)100%的創(chuàng)新藥指數(shù)，精準(zhǔn)匯聚港股創(chuàng)新藥領(lǐng)軍企業(yè)；中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)則聚焦A股創(chuàng)新藥賽道，由不超過(guò)50家主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋創(chuàng)新藥研發(fā)的龍頭公司組成，集中反映A股創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的代表性力量。

目前，市場(chǎng)上有恒生創(chuàng)新藥ETF（159316，聯(lián)接基金A/C：024328/024329）和創(chuàng)新藥ETF易方達(dá)（516080，聯(lián)接基金A/C：019666/019667）分別跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)與中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，為投資者便捷布局港股與A股前沿創(chuàng)新藥企提供了高效工具。