湖北
本文為食品內參原創(chuàng)
作者丨張雪梅編審丨佑木
“缺錢”的永輝超市又對紅旗連鎖下手了。
12月22日晚間，“便利店第一股”紅旗連鎖（002697.SZ）披露股東減持公告，永輝超市（601933.SH）擬通過集中競價及大宗交易方式合計減持不超過4080萬股，占公司總股本比例不超過3%。
這已經是永輝超市年內第四次減持紅旗連鎖，前三次累計套現(xiàn)約1.68億元，疊加此次擬減持金額，永輝年內通過減持紅旗連鎖預計可套現(xiàn)約4億元，紅旗連鎖儼然成為其緩解資金壓力的“現(xiàn)金奶牛”。
針對其密集減持的原因，永輝超市方面對食品內參回復：以公告為準。
砍了紅旗連鎖4刀
永輝超市年內已四度減持紅旗連鎖，累計套現(xiàn)近4億元。
作為四川本地連鎖零售頭部品牌，紅旗連鎖2012年在深交所上市，成為A股首家便利店及超市連鎖上市公司，永輝超市與其關聯(lián)可追溯至2017年。
2017年12月與2018年1月，永輝超市以5.80元/股的價格分別購入紅旗連鎖1.63億股、1.22億股，累計持股比例達21%，成為重要股東。
2023年底，紅旗連鎖賣身四川省國資委，永輝超市也首次減持上市公司股份。其將1.36億股（占紅旗連鎖總股本的10%）以5.88元/股的價格轉讓給國資委旗下的商投投資，套現(xiàn)約8億元，轉讓完成后永輝超市持股比例降至11%。
進入2025年，永輝的減持動作愈發(fā)密集，年內已完成三次減持，第四次減持計劃也已披露。
具體來看，4月，其通過大宗交易減持300萬股，減持均價為5.25元/股，套現(xiàn)約1575萬元；4-7月，永輝超市又通過集中交易方式減持公司1077萬股，減持均價為6.59元/股，套現(xiàn)約7097.43萬元。兩次減持完成后，永輝超市的持股比例由11%降至9.99%。
彼時，因上述減持行為未及時披露，永輝超市還收到四川證監(jiān)局出具的《警示函》。
8月，永輝再次啟動減持，通過集中競價減持所持公司股份不超過1360萬股，占公司總股本比例不超過1%。該交易于10月完成，減持均價為5.96元/股，套現(xiàn)約8105.6萬元。交易完成后，永輝超市的持股比例由9.99%下降至8.99%。
此次12月披露的減持計劃分為兩部分：擬通過集中競價減持不超過1360萬股，占公司總股本比例不超過1%；擬通過大宗交易方式減持不超過2720萬股，占公司總股本比例不超過2%。本次減持完成后，永輝持有紅旗連鎖的股份比例由8.99%進一步降低至約5.99%。
截至12月23日收盤，紅旗連鎖每股報收6.15元。若以此計算，永輝超市本次套現(xiàn)金額約達2.51億元，年內四次減持動作累計套現(xiàn)約4億元。
值得一提的是，在商超企業(yè)業(yè)績遇冷的大環(huán)境下，紅旗連鎖的發(fā)展態(tài)勢保持平穩(wěn)，為永輝超市減持提供了條件。2025年前三季度，紅旗連鎖營業(yè)收入為71.08億元，同比減少8.48%；歸屬于上市公司股東的凈利為3.83億元，同比減少1.89%，僅呈現(xiàn)小幅下滑。
永輝超市缺錢了？
永輝超市密集減持的背后，是日益嚴峻的資金壓力。公告顯示，永輝超市減持紅旗連鎖是出于自身資金需求。
而其資金壓力的根源，在于主業(yè)“造血”能力的持續(xù)弱化。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額反映上市公司通過核心經營業(yè)務創(chuàng)造“真金白銀”的能力。2025年前三季度，永輝經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為11.40億元，同比減少69.82%，直觀反映出企業(yè)資金流水收縮的現(xiàn)狀。
從近年業(yè)績趨勢來看，永輝的經營壓力加劇。2022年-2024年，公司營業(yè)收入分別為900.91億元、786.42億元和675.74億元，持續(xù)下滑，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為58.64億元、45.69億元和21.91億元，同樣逐年收縮。
這與其大量閉店有關。截至2025年9月30日，企業(yè)全國已開業(yè)門店數(shù)量為450家，較2024年初的1000家已經腰斬。
“胖改”又進一步加劇了資金壓力。自2024年6月啟動“胖改”以來，永輝超市持續(xù)加碼，今年9月，永輝超市胖東來學習項目調改小組的負責人王守誠上任公司CEO，決心可見一斑。
王守誠此前接受媒體采訪時曾提及，9月是永輝超市“胖改”的關鍵節(jié)點。到該節(jié)點，調改店數(shù)量預計達到200家，占總門店的比重超過40%，完全影響大盤，同時，階段性閉店工作也基本結束。
截至9月30日，永輝超市調改后開業(yè)門店為222家，較6月的124家增長98家，達成階段性目標的同時，也進一步增加了資金消耗。
為支撐“胖改”，今年10月，永輝超市發(fā)布募資說明公告，擬向特定對象發(fā)行A股股票募集資金總額不超過 31.14億元，其中24.05億元用于門店升級改造項目；3.09億元用于物流倉儲升級改造項目、4億元用于補充流動資金或償還銀行貸款。
以上募資涉及216家門店的調改，但留給永輝的時間卻并不多。在王守誠的規(guī)劃中，永輝門店調改將于2026年6月基本完成。募資公告也提及，在本次發(fā)行募集資金到位前，公司可根據募集資金投資項目的實際情況，以自有或自籌資金先行投入，足見當前的調改進度和資金需求的迫切性。
需要注意的是，盡管調改投入大、戰(zhàn)線長，但永輝超市仍在虧損泥潭中掙扎。2025年前三季度，永輝超市營業(yè)收入為424.34億元，同比減少22.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7.10億元，上年同期為虧損7786.57萬元，進一步擴大。
即便有紅旗連鎖“輸血”緩解一定壓力，但提升主業(yè)的“造血”能力才是永輝的當務之急。
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