當年“余額寶”橫空出世，直接引發(fā)了理財市場的地震。它不僅像活期存款一樣接近“隨用隨取”，最高7日年化收益率甚至達到6.763%，遠超當時銀行0.3%的存款利率——收益高出21.5倍之多。

然而如今打開手機理財界面，不少人卻開始犯愁：貨幣基金7日年化收益率已跌破2%；曾經(jīng)遍地可見、年化收益5%-10%的信托、P2P等高收益產(chǎn)品，先是頻繁“爆雷”，隨后逐漸退出歷史舞臺；甚至連銀行大額存單也陸續(xù)停售。

在此背景下，“紅利投資”悄然走紅。截至2025年12月3日，今年紅利主題ETF總規(guī)模已突破1800億元，較2024年末增長60%。事實上，紅利資產(chǎn)自2022年起便逐步進入大眾視野。從走勢來看，自2021年以來，滬深300指數(shù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，而中證紅利全收益指數(shù)則保持穩(wěn)定上行趨勢（見圖1）：

數(shù)據(jù)來源：wind時間周期：指數(shù)基點至今

紅利投資不是老套路，是新時代的新機會

紅利投資越來越受重視背后的邏輯是中國經(jīng)濟成熟了，經(jīng)過幾十年發(fā)展，一批企業(yè)已經(jīng)能穩(wěn)定創(chuàng)造“真金白銀”的自由現(xiàn)金流——不用把錢都投去擴產(chǎn)能、搞研發(fā)，自然有底氣把利潤分給股東。

打個比方：成長股就像小學(xué)生、中學(xué)生，雖然現(xiàn)在還在長個子、長知識，未來也有無限潛力，但畢竟掙錢能力有限，而且還要不停的去上補習(xí)班（投研支持）。紅利資產(chǎn)更像退休的老人，不會有什么增長空間了，但是每個月的退休工資會穩(wěn)穩(wěn)當當打到銀行卡里。

那又有會問了，這些老人企業(yè)會不會死掉的風(fēng)險很高??？說實話，首先就投資而已這種“老人”公司，比創(chuàng)業(yè)公司死亡的概率小得多。再就是如果你買單個的股票難免會遇到這個問題，所以最好是分散投資一些能永續(xù)經(jīng)營（不會倒閉）的企業(yè)。當然普通人自己建組合還有一個問題，就是要持續(xù)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營情況，避免出現(xiàn)企業(yè)死掉的風(fēng)險。所以我們反復(fù)說，普通人無論看好哪一類資產(chǎn)，最好都是選擇相應(yīng)的指數(shù)。投資紅利資產(chǎn)也有相應(yīng)的紅利指數(shù)：比如中證紅利指數(shù)，它是選出連續(xù)三年現(xiàn)金分紅的公司，按股息率排名，選前一百名的做成組合。而且它每年進行一次調(diào)倉，把不符合要求的剔除，納入符合要求的新股，避免“老人”股死掉的問題。

從下面的歷史趨勢圖上（圖1）我們可以看到，紅利的長期收益其實非常不錯（二十年年化8.80%），如果把每年的分紅拿來做紅利再投，年化收益更是能達到12.82%。尤其是指數(shù)的趨勢一呈現(xiàn)穩(wěn)穩(wěn)向上的態(tài)勢（圖1或下圖中紅線）。

注：數(shù)據(jù)來源wind，時間截至2025年12月3日

但更重要的是它的波動小，在行情不太好的時候，它表現(xiàn)得要比市場整體要好。自2005年以來，A股曾出現(xiàn)過5輪明顯的震蕩下跌行情，期間中證紅利指數(shù)雖然也不可避免地下跌，但悉數(shù)跑贏了上證指數(shù)表現(xiàn)。尤其是在2021/2/20-2024/9/23這一輪震蕩行情中，上證指數(shù)下跌25.63%，而中證紅利指數(shù)逆勢“飄紅”，跑贏上證指數(shù)26.38%。

數(shù)據(jù)來源：上海證券報

那么重要的問題又來了，它已經(jīng)漲了這么久、漲了這么多了還能不能買呢？

我們平?？偸钦f，好投資=好公司+好價格，哪怕再好的標的估值太貴了也不能買。而中證紅利當前的估值無論是市盈率還是市凈率都還在歷史中位數(shù)水平。雖然看不去并不算便宜，但確實也沒有高估。

還有個關(guān)鍵指標就是股息率，當前中證紅利指數(shù)的股息率已依然高達4.85%，在當前利率水平持續(xù)走低的前景下。依然非常有吸引力。就在這幾天，中證紅利指數(shù)、中證紅利低波動指數(shù)為代表的部分紅利指數(shù)又要對成份股進行“新陳代謝”了。從過往的經(jīng)驗來看，中證紅利指數(shù)各年度新納入成份股的平均股息率均顯著高于被剔除成份股的平均股息率（下表），這意味著它的分紅率可能馬上達到5%的水平。

數(shù)據(jù)來源：Wind，股息率口徑為近12個月，時間節(jié)點為指數(shù)歷年調(diào)倉日

所以總結(jié)來看的話，紅利股哪怕已經(jīng)漲了好幾年，但是目前依然沒有高估，我們依然可以放心布局。而對普通人來說，不用自己選股，直接買紅利ETF最省心。比如跟蹤中證紅利指數(shù)的易方達紅利ETF（515180），2024年股息率達4.8%，日均成交額超5億元，流動性充足，買賣方便；如果怕波動，還可以選紅利低波動ETF（563020），2024年波動率僅12.5%，比中證紅利指數(shù)低3.2個百分點，更適合風(fēng)險偏好低的人。更劃算的是，這兩只基金的管理費都只要0.15%/年，遠低于主動權(quán)益基金1.5%的平均水平——持有10年，單管理費就能節(jié)省近14%的成本，真正實現(xiàn)“低成本布局高股息資產(chǎn)”。另外，南方紅利低波50ETF聯(lián)接C（008164）（月月分紅、無申購費）或ETF（515450）（流動性高、規(guī)模大），南方中證國新港股通央企紅利ETF也都是不錯的選擇。

在當前低收益、高波動的市場環(huán)境下，紅利投資就像“理財界的定心丸”。只要選對工具、找對方法、拿得長久，普通人也能靠它實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值。