作者丨方詩(shī)意

編輯丨六子

日前，新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)亂象引來(lái)監(jiān)管出手，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布《汽車(chē)行業(yè)價(jià)格行為合規(guī)指南（征求意見(jiàn)稿）》，要求汽車(chē)廠(chǎng)商和經(jīng)銷(xiāo)商不能隨意打價(jià)格戰(zhàn)，整車(chē)、零部件出廠(chǎng)價(jià)格低于生產(chǎn)成本有法律風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，光伏行業(yè)傳言已久的上游“收儲(chǔ)”平臺(tái)也在這個(gè)月成立，有望通過(guò)幾家大企業(yè)聯(lián)手壓縮上游多余產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)控價(jià)格。

和這兩個(gè)還在反內(nèi)卷路上的行業(yè)相比，前兩年還深陷價(jià)格戰(zhàn)漩渦的風(fēng)電行業(yè)要幸運(yùn)得多：回想一年前，整機(jī)價(jià)格“沒(méi)有最低，只有更低”的怪異景象還歷歷在目，產(chǎn)業(yè)鏈在“泥坑里打架”。

*圖源央視財(cái)經(jīng)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》

而如今，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)回升，上下游企業(yè)財(cái)報(bào)普遍扭虧為盈，陸上風(fēng)機(jī)報(bào)價(jià)從不足1000元/kW的“斷崖價(jià)”逐步爬回成本線(xiàn)之上，2025年裝機(jī)增速和行業(yè)利潤(rùn)雙雙回暖。似乎從“ICU”轉(zhuǎn)入了“康復(fù)科”。

畫(huà)風(fēng)驟變之下，錢(qián)的流向也變了：利潤(rùn)開(kāi)始從整機(jī)環(huán)節(jié)，向上游葉片、關(guān)鍵零部件以及系統(tǒng)解決方案?jìng)?cè)集中。一群企業(yè)當(dāng)初達(dá)成的“君子協(xié)定”，如今給不少還在內(nèi)卷的行業(yè)打了個(gè)樣。

和新能源汽車(chē)、光伏太陽(yáng)能相比，風(fēng)電反內(nèi)卷稱(chēng)得上又快又好。所以外界更抱有好奇，這一切到底是怎么發(fā)生的？現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)到底在利好誰(shuí)？明后年風(fēng)電又會(huì)怎樣演化？

站在2025年末，這是每一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈玩家都在緊盯的問(wèn)題。

01
「行業(yè)大整頓：從“一分錢(qián)競(jìng)標(biāo)”到告別賠錢(qián)搶單」

如果要給這輪反內(nèi)卷找一個(gè)起點(diǎn)，大概就是那一批“虧到懷疑人生”的招標(biāo)項(xiàng)目。

2023年起，陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格一路下探，內(nèi)蒙古等地出現(xiàn)過(guò)不足1000元/kW的極端中標(biāo)價(jià)，行業(yè)龍頭金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、三一重能等通通都被拖下水。經(jīng)財(cái)報(bào)計(jì)算可得，2021年時(shí)行業(yè)5大頭部企業(yè)的風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)平均毛利率高達(dá)19.2%，2024年只剩下了5.5%。8家主流整機(jī)商中，6家風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)虧損。

表面上，大家期待用低價(jià)搶來(lái)規(guī)模，實(shí)際卻是在透支未來(lái)。風(fēng)機(jī)賣(mài)一臺(tái)虧一臺(tái)不說(shuō)，質(zhì)控和運(yùn)維投入也被壓縮，機(jī)組故障、延期交付的風(fēng)險(xiǎn)同步抬頭。

明陽(yáng)集團(tuán)董事長(zhǎng)張傳衛(wèi)在央視財(cái)經(jīng)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》節(jié)目回憶：“制造業(yè)的資本金收益率，凈資產(chǎn)收益率和全部資產(chǎn)收益率，嚴(yán)重低于銀行融資成本。金融機(jī)構(gòu)有顧慮了，大學(xué)生也不愿意來(lái)了?！眴?wèn)題已經(jīng)無(wú)法再掩蓋。

*圖源央視財(cái)經(jīng)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》

行業(yè)里并不是沒(méi)人意識(shí)到問(wèn)題，但在誰(shuí)先停手誰(shuí)先丟單的博弈下，很難有人率先踩剎車(chē)。直到風(fēng)能專(zhuān)委會(huì)牽頭進(jìn)行溝通，喘息的機(jī)會(huì)才終于到來(lái)。短短一年多時(shí)間，風(fēng)電行業(yè)發(fā)生兩大重要變化，逼著反內(nèi)卷行動(dòng)落實(shí)：

一方面，專(zhuān)委會(huì)逐個(gè)找整機(jī)企業(yè)攤開(kāi)賬本，算清楚繼續(xù)賠錢(qián)搶單三五年的后果，同時(shí)聯(lián)動(dòng)法律行業(yè)梳理法規(guī)依據(jù)，向企業(yè)明示低價(jià)傾銷(xiāo)、低價(jià)競(jìng)標(biāo)等行為暗藏的風(fēng)險(xiǎn)。雙管齊下，最終讓金風(fēng)、遠(yuǎn)景、明陽(yáng)、三一、運(yùn)達(dá)、電氣風(fēng)電在內(nèi)的12家整機(jī)廠(chǎng)，最終在自律公約上簽字，承諾不再低于成本價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)。

*圖源央視財(cái)經(jīng)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》

另一方面，整機(jī)廠(chǎng)只是戰(zhàn)場(chǎng)的一側(cè)，開(kāi)發(fā)商的態(tài)度同樣關(guān)鍵，因?yàn)樗麄儾攀钦嬲摹敖鹬鳌薄?/strong>

反內(nèi)卷開(kāi)始后，國(guó)電投、華能、華潤(rùn)等大型業(yè)主在招標(biāo)規(guī)則上做了配合調(diào)整，弱化“最低價(jià)中標(biāo)”，提高技術(shù)方案、可靠性、全生命周期指標(biāo)的權(quán)重。這群甲方開(kāi)始給報(bào)合理價(jià)格、提供更好方案的廠(chǎng)商一些空間，而不是一味壓到見(jiàn)底，終于給價(jià)格的反彈打下了基礎(chǔ)。

于是，到了2025年，反內(nèi)卷的成效已經(jīng)能在數(shù)據(jù)里看到：根據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券的統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度風(fēng)電產(chǎn)業(yè)上市公司整體營(yíng)業(yè)收入達(dá)3000億，歸母凈利潤(rùn)150億元。行業(yè)利潤(rùn)率為5%，是光伏的5倍——后者恰恰是當(dāng)前還在反內(nèi)卷途中的代表行業(yè)。

陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)整體回升到1500元/kW附近，脫離了“賣(mài)一臺(tái)必虧”的區(qū)間；海上風(fēng)電在沿海省份規(guī)劃的推動(dòng)下，項(xiàng)目開(kāi)工節(jié)奏明顯加快。風(fēng)電這門(mén)生意，從靠賭未來(lái)電價(jià)和補(bǔ)貼續(xù)命，重新回到了一條可以算清賬的軌道上。

02
「利潤(rùn)去哪兒？上游葉片亮了」

此時(shí)此刻，你或許會(huì)懷疑，反內(nèi)卷真就這么立竿見(jiàn)影地“普渡”了風(fēng)電行業(yè)的眾生嗎？實(shí)際上，其中仍存在著不少競(jìng)爭(zhēng)力差異。

反內(nèi)卷之后，第一波受益者是整機(jī)廠(chǎng)。至少它們不再需要用虧損去堆裝機(jī)量。以金風(fēng)科技為例，天眼查數(shù)據(jù)顯示，其2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收481.47億元，歸屬凈利潤(rùn)達(dá)25.84億元，超過(guò)去年全年，回歸到內(nèi)卷前的水平。

*圖源天眼查

這背后，一方面是它減少了極端低價(jià)訂單，重點(diǎn)投標(biāo)利潤(rùn)率更健康的大基地項(xiàng)目和海外項(xiàng)目；另一方面，價(jià)格整體抬升后，風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)毛利率開(kāi)始從低位回暖。

不過(guò)，對(duì)大多數(shù)整機(jī)廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在更像是從ICU轉(zhuǎn)入普通病房，過(guò)去那批虧本合同還需要時(shí)間慢慢消化，而今年拿下的優(yōu)秀訂單，最快也要明年才會(huì)真正轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。所以，如果說(shuō)金風(fēng)科技已經(jīng)提前“吃肉”，那么其余幾位至多只能算“喝湯”。

*圖源風(fēng)電頭條

真正明顯“亮起來(lái)”的，是上游葉片和關(guān)鍵零部件。風(fēng)機(jī)大型化、大基地集中交付、海上風(fēng)電加速，這三大因素疊加在一起，讓葉片需求在近兩年實(shí)打?qū)嵉胤帕?。葉片從被整機(jī)拖著虧的角色，轉(zhuǎn)身贏得了不錯(cuò)的盈利。

中材科技就是非常典型的受益者。2025年前三季度，公司收入超過(guò)200億元，同比增長(zhǎng)接近30%，而凈利潤(rùn)增速更是翻倍以上，葉片業(yè)務(wù)首次成為絕對(duì)支柱。另一家葉片龍頭時(shí)代新材，2025年上半年葉片收入也接近40億元，同比增速在四成左右，遠(yuǎn)高于公司整體增速。

*圖源風(fēng)電頭條

不僅如此，即便是沒(méi)有上市的獨(dú)立葉片廠(chǎng)，也同樣享受到了市場(chǎng)的紅利。艾郎科技正是其中代表。

根據(jù)全球知名可再生能源咨詢(xún)研究機(jī)構(gòu)BM（Brinckmann）的統(tǒng)計(jì)，艾郎葉片在2023年排行全球風(fēng)電葉片制造商市場(chǎng)占有率第三，供應(yīng)維斯塔斯、西門(mén)子歌美颯、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源等企業(yè)。其最大特點(diǎn)是設(shè)備自主研發(fā)，原材料國(guó)產(chǎn)化和工藝優(yōu)勢(shì)，兼顧大尺寸葉片研發(fā)和規(guī)?；圃欤谠蟽r(jià)格上行的情況下，也能維持毛利率同比提升。

艾郎科技在國(guó)內(nèi)外布局了六大生產(chǎn)基地。其中張北艾郎今年訂單飽和，南通艾郎是全球最大葉片生產(chǎn)基地，今年出口量翻倍增長(zhǎng)，前五個(gè)月銷(xiāo)售額就突破了20億元。行業(yè)媒體“風(fēng)電世界”指出，艾郎科技今年上半年的出口訂單占比有可能超過(guò)了30%，出口增速顯著高于行業(yè)平均水平。

隨著反內(nèi)卷推進(jìn)，它通過(guò)與金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、上海電氣等整機(jī)客戶(hù)深度綁定，訂單穩(wěn)定性顯著提升；同時(shí)又提前布局海外產(chǎn)能，上半年投產(chǎn)的摩洛哥基地規(guī)劃年產(chǎn)能數(shù)百套，專(zhuān)門(mén)面向歐洲、中東和北非市場(chǎng)。公開(kāi)信息顯示，恩德已經(jīng)與其簽訂出口協(xié)議，且維斯塔斯等海外巨頭也有可能在評(píng)估這個(gè)基地的產(chǎn)品。

*圖源艾郎科技

有了這塊海外拼圖，艾郎不僅能跟隨中國(guó)整機(jī)廠(chǎng)出海，還能直接對(duì)接當(dāng)?shù)亻_(kāi)發(fā)商，議價(jià)空間被進(jìn)一步放大。

此外，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈還有五花八門(mén)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)化策略。例如遠(yuǎn)景能源推出伽利略AI風(fēng)機(jī)和風(fēng)儲(chǔ)一體機(jī)，用“天機(jī)、天樞”等大模型把風(fēng)資源預(yù)測(cè)、電價(jià)走勢(shì)、負(fù)荷變化這些變量算在一起，給風(fēng)電場(chǎng)做發(fā)電策略?xún)?yōu)化，發(fā)電收益可以提升兩成左右，也精準(zhǔn)抓住了業(yè)主需求。

雖然路線(xiàn)不一，但當(dāng)行業(yè)從按噸賣(mài)鋼鐵、按臺(tái)數(shù)拼規(guī)模，轉(zhuǎn)向算細(xì)賬時(shí)，資金必然會(huì)更多地去找那些有技術(shù)門(mén)檻又不容易被替代的環(huán)節(jié)。

03
「反內(nèi)卷之后，風(fēng)電還拼什么？」

如果只看價(jià)格和利潤(rùn)修復(fù)，很容易誤以為“反內(nèi)卷”已經(jīng)進(jìn)入尾聲。但從需求和政策的長(zhǎng)周期看，這可能只是一個(gè)開(kāi)始。

今年10月發(fā)布的《風(fēng)能北京宣言2.0》給出了很激進(jìn)的方向：在“十五五”期間，風(fēng)電年新增裝機(jī)不低于1.2億千瓦，其中海上風(fēng)電不低于1500萬(wàn)千瓦；遠(yuǎn)期目標(biāo)則是到2030年累計(jì)裝機(jī)達(dá)到13億千瓦，重新出發(fā)。

12月15日召開(kāi)的2026年全國(guó)能源工作會(huì)議給出的目標(biāo)是，明年要新增風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)2億千瓦以上。結(jié)合過(guò)往五年公開(kāi)的裝機(jī)數(shù)據(jù)和未來(lái)預(yù)測(cè)可以看出，風(fēng)電大有超越光伏裝機(jī)增量，重新扮演“主力”的勢(shì)頭。

*圖源風(fēng)電頭條

這意味著，未來(lái)幾年不管是陸上大基地，還是海上風(fēng)電，都會(huì)有較高的裝機(jī)空間。與此同時(shí)，在歐洲、拉美、中東等海外市場(chǎng)，風(fēng)電仍然是新能源主力，金風(fēng)、明陽(yáng)、遠(yuǎn)景、三一這些中國(guó)整機(jī)廠(chǎng)的海外在手訂單已經(jīng)開(kāi)始明顯放大。需求天花板在抬高，競(jìng)爭(zhēng)邏輯的升級(jí)或許已經(jīng)來(lái)了。

從企業(yè)動(dòng)作看，金風(fēng)科技在今年10月發(fā)布新一代Ultra系列風(fēng)電產(chǎn)品時(shí)，創(chuàng)造性地開(kāi)始用LCOV（度電價(jià)值成本）重構(gòu)產(chǎn)品邏輯——不再簡(jiǎn)單追求最低LCOE（度電成本），而是希望通過(guò)延長(zhǎng)機(jī)組壽命、提高高電價(jià)時(shí)段出力，讓單位投資在20多年里產(chǎn)生更大的價(jià)值，以此吸引客戶(hù)。

*圖源金風(fēng)科技

明陽(yáng)智能則押注漂浮式海風(fēng)等復(fù)雜場(chǎng)景，希望在深遠(yuǎn)海這個(gè)高門(mén)檻賽道上建立技術(shù)護(hù)城河。遠(yuǎn)景能源則干脆不再?gòu)?qiáng)調(diào)單一的設(shè)備，轉(zhuǎn)而深化能源系統(tǒng)服務(wù)商的身份，用AI和軟件定義風(fēng)電資產(chǎn)的“聰明程度”。

顯然，未來(lái)拼的已經(jīng)不是誰(shuí)的葉片更長(zhǎng)，而是誰(shuí)更懂電價(jià)市場(chǎng)，更有不可替代性。在這樣的格局下，利潤(rùn)會(huì)越來(lái)越向三類(lèi)企業(yè)集中。

第一類(lèi)，是在整機(jī)端掌握核心技術(shù)、敢于全球化布局的玩家，它們能在海上和海外兩條線(xiàn)上同時(shí)放大自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)；第二類(lèi)，是像艾郎科技這樣，占據(jù)關(guān)鍵零部件高地的企業(yè)，它們能同時(shí)享受海內(nèi)外雙重增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)；第三類(lèi)，則是以遠(yuǎn)景能源為代表，懂得提升系統(tǒng)收益的公司，它們會(huì)在電價(jià)完全市場(chǎng)化的環(huán)境中，斬獲一部分原本屬于“發(fā)電側(cè)”的收益。

可以預(yù)見(jiàn)的是，風(fēng)電行業(yè)從價(jià)格戰(zhàn)走向價(jià)值戰(zhàn)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。反內(nèi)卷只是讓大家有機(jī)會(huì)從賠本的泥潭里爬出來(lái)，而真正決定誰(shuí)能長(zhǎng)期分享到產(chǎn)業(yè)紅利的，是在新的規(guī)則下，誰(shuí)能持續(xù)給業(yè)主、給電網(wǎng)、給整個(gè)系統(tǒng)，創(chuàng)造更高和更穩(wěn)定的價(jià)值。