反光材料龍頭星華新材計劃跨界AI賽道，打造第二增長曲線。標的公司具備英偉達認證的“解決方案合作伙伴”資質，為星華新材新增“英偉達概念”，但相關授權的有效期限值得關注。

來源：攝圖網

1.4億元跨界鎖定AI賽道，標的公司重要授權即將到期？

12月24日，星華新材（301077.SZ）以30.70元/股開盤，最高漲至30.99元/股，創(chuàng)上市以來新高。不過，公司股價高開低走，當日收跌3.65%，報收于28.21元/股。

消息面上，星華新材前一日晚間公告披露，公司與東旺智能科技（上海）有限公司（以下簡稱：東旺科技）簽署了股權轉讓協議，公司將以自有資金或自籌資金向何運東、張國發(fā)分別購買東旺科技60%、10%股權，交易價格合計為1.4億元。本次交易完成后，星華新材持有東旺科技70%股權，成為東旺科技的控股股東并將其納入合并報表范圍。

星華新材擬通過此次收購實現戰(zhàn)略轉型，在原有的反光材料業(yè)務基礎上，進一步切入人工智能及算力相關領域，打造第二增長曲線。星華新材微信公眾號同日官宣了這一戰(zhàn)略收購，并稱此舉“鎖定AI賽道關鍵入場資格，開啟AI技術賦能產業(yè)的全新征程”。

公告顯示，東旺科技成立于2014年11月，公司專注于軟硬件系統集成、定制服務及人工智能和數字化領域，業(yè)務涵蓋算力基礎設施建設及服務、算力卡維保維修等。GPU維修與維保方面，東旺科技具備英偉達認證的“解決方案合作伙伴”資質，以及GPU芯片級檢測/維修能力。

2025年4月，東旺科技官微“Donewin東旺智能”披露，公司正式成為英偉達（NVIDIA）解決方案合作伙伴授權企業(yè)，標志著公司在AI算力部署、行業(yè)場景落地領域的實力獲國際巨頭深度認可。

從東旺智能披露的授權內容來看，英偉達授權公司為數據中心產品的解決方案合作伙伴，涵蓋Infniband和以太網的DPU、網卡、LinkX和交換機產品，授權日期為2025年2月1日至2026年1月31日。

資料來源：東旺科技官微

溢價258.70%收購，標的盈利能力如何？

作為一家人工智能領域的公司，東旺科技的盈利能力并不算強。

收購公告顯示，2024年東旺科技取得營收2.66億元、營業(yè)利潤571.46萬元，據此測算，營業(yè)利潤率僅約2.15%。公司全年歸母凈利潤為128.99萬元，扣非歸母凈利潤為11.12萬元，凈利率不足1%。

2025年前三季度，東旺科技取得營收2.55億元，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為1101.77萬元和974.59萬元，凈利率在4%左右。收購公告顯示，東旺科技目前在手訂單充足，預計2025年業(yè)績較2024年大幅增長。

截至2025年9月末，東旺科技資產總額為2.58億元，歸母凈資產5575.76萬元。根據星華新材的收購方案，東旺科技100%股權對應價格為2億元，溢價率為258.70%。

星華新材提示，本次收購將形成一定金額的商譽。股權出讓方何運東、張國發(fā)承諾，東旺科技2025年至2028年扣非歸母凈利潤分別不少于2000萬元、2200萬元、2300萬元和2400萬元。

本次收購前，東旺科技共有3名股東，何運東、張國發(fā)、王剛分別持有60%、30%和10%股權。工商信息顯示，東旺科技在2025年12月中旬剛經歷了一輪股東變更：上海天輝匯億咨詢管理合伙企業(yè)（有限合伙）（何運東持股79%）及一名自然人退出，新增股東張國發(fā)和王剛，公司法定代表人從何運東變更為張國發(fā)。

公開信息顯示，何運東原為東旺科技執(zhí)行董事兼總經理，也是公司申請的全部三項發(fā)明專利的第一發(fā)明人。此次股權轉讓完成后，何運東將不再持有東旺科技股份。

本次收購設置了多項先決條件，其中包括東旺科技已與核心團隊人員簽署令星華新材認可的不少于五年的勞動合同、保密及競業(yè)限制協議。對于此次收購，星華新材特別提示，交易前公司無相關行業(yè)的管理經驗，協調整合能力面臨考驗。

前不久，星華新材還與廣東國騰量子科技有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協議》，雙方將在量子科技及相關應用領域建立戰(zhàn)略合作關系，共同推動量子技術在更多領域的產業(yè)化應用落地。

第三季度凈利下滑30%，上市四年募投項目無一建成

星華新材于2021年9月在創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務為反光材料及其制品的研發(fā)、設計、生產及銷售。經過多年發(fā)展，公司已成為國內反光布領域生產規(guī)模最大的企業(yè)之一。

上市次年，星華新材營收同比下跌7.4%，歸母凈利潤同比下跌27%，2023年繼續(xù)微跌。2024年，公司業(yè)績回升，取得營業(yè)收入7.92億元、歸母凈利潤1.48億元，均為歷史最好成績。

2025年前三季度，星華新材營收為5.81億元、同比下滑1.84%，歸母凈利潤為1.08億元、同比增長1.82%，扣非歸母凈利潤為1.05億元、同比增長1.5%。不過，第三季度單季，公司營收下滑5.86%，歸母凈利潤同比下滑29.95%，扣非歸母凈利潤同比下滑33.18%。

據上市當年的信息披露，星華新材原計劃通過IPO募資3.23億元，投資“年產反光材料2400萬平方米、反光服飾300萬件生產基地項目”及“研發(fā)中心建設項目”，實際募集資金凈額為8.36億元。

但2023年以來，星華新材三次延期“年產反光材料2400萬平方米、反光服飾300萬件生產基地項目”，項目原計劃建設24個月。目前，該項目達到預定可使用狀態(tài)的日期已調整至2026年9月。

截至2025年6月末，“年產反光材料2400萬平方米、反光服飾300萬件生產基地項目”累計投入募集資金1億元，投資進度為42.31%；“研發(fā)中心建設項目”累計投入募集資金1億元0.47億元，投資進度為54.63%。超募資金建設項目中，兩個已經提前終止，僅“功能性材料、面料生產研發(fā)中心項目”仍在建設，投資進度為40.76%。公司已使用3.18億元超募資金永久補充流動資金（含終止項目后部分結余超募資金補流）。

2025年10月，星華新材披露，董事會同意公司在不影響募投項目正常實施進度的情況下，使用暫時閑置募集資金不超過3.1億元進行現金管理。