不止“上岸”更要“卡位”，機(jī)器人公司競(jìng)逐產(chǎn)業(yè)融資窗口期。

港股“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選的最新收購(gòu)動(dòng)作，打破了市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人企業(yè)“上市即上岸”的固有認(rèn)知。

12月24日，優(yōu)必選公告以16.65億元通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”組合方式獲得A股鋒龍股份43%股權(quán)，成為其控股股東，本次控制權(quán)變更方案中的要約收購(gòu)合計(jì)總對(duì)價(jià)達(dá)16.65億元。交易完成后，鋒龍股份實(shí)控人將由董劍剛變更為優(yōu)必選創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO周劍。12月25日、26日，鋒龍股份連續(xù)收獲兩個(gè)一字漲停。

優(yōu)必選入主鋒龍股份的交易模式，與此前智元機(jī)器人入 主上緯新材的路徑如出 一轍，二者均采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)放棄與部分要約收購(gòu)的“組合拳”拿下A股上市公司。值得關(guān)注的是，這一資本運(yùn)作模式已是2025年以來(lái)第四起，交易主體均為機(jī)器人公司，核心區(qū)別在于優(yōu)必選為上市公司，其余幾家尚未上市。

機(jī)器人公司為何扎堆入主A股上市公司？多位業(yè)內(nèi)人士分析，機(jī)器人企業(yè)搶先通過收購(gòu)鎖定上市平臺(tái)，本質(zhì)是提前筑牢資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的護(hù)城河。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人賽道估值溢價(jià)明顯，當(dāng)前正是資本化卡位的關(guān)鍵窗口期，錯(cuò)過可能被行業(yè)甩開。未來(lái)三年行業(yè)將迎第一輪淘汰賽，訂單和資源向頭部集中，上市平臺(tái)成為搶占先機(jī)的關(guān)鍵籌碼。

優(yōu)必選“三步走”收購(gòu)上市公司

優(yōu)必選是機(jī)器人公司“三步走”收購(gòu)A股上市公司的最新案例。

第一步：公告顯示，優(yōu)必選與鋒龍股份控股股東誠(chéng)鋒投資及其一致行動(dòng)人簽署協(xié)議，誠(chéng)鋒投資向優(yōu)必選協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司6552.99萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股（占總股本29.99%）及對(duì)應(yīng)股東權(quán)利，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格17.72元，總對(duì)價(jià)11.61億元。

第二步：在協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成的同時(shí)，原股東誠(chéng)鋒投資及其一致行動(dòng)人承諾，股份過戶后立即放棄所持部分剩余股份（占總股本13.01%）的表決權(quán)。由此，優(yōu)必選憑借29.99%的持股獲得相對(duì)控股權(quán)。

第三步：優(yōu)必選向全體股東發(fā)起部分要約收購(gòu)以鞏固控制權(quán)。此次要約收購(gòu)股份數(shù)量為2845萬(wàn)股，占公司總股本13.02%，對(duì)價(jià)約5.04億元。三步完成后，交易合計(jì)價(jià)格達(dá)16.65億元，優(yōu)必選最多將持有鋒龍股份43%的股份。

作為已在港股上市的企業(yè)，優(yōu)必選此次跨界收購(gòu)A股公司的戰(zhàn)略意圖引發(fā)關(guān)注。優(yōu)必選表示，收購(gòu)存在業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。鋒龍股份主營(yíng)園林機(jī)械發(fā)動(dòng)機(jī)及電動(dòng)整機(jī)、液壓控制系統(tǒng)和汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過整合優(yōu)必選的人形機(jī)器人技術(shù)與鋒龍股份的制造實(shí)力、供應(yīng)鏈資源及客戶群，將增強(qiáng)優(yōu)必選的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋并提升量產(chǎn)能力。交易完成后，鋒龍股份將成為優(yōu)必選首家A股上市附屬公司，助力其在智能服務(wù)機(jī)器人行業(yè)占據(jù)有利地位。

“優(yōu)必選的收購(gòu)主要有三方面考量：一是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與價(jià)值最大化，二是推進(jìn)資本平臺(tái)多元化布局，三是支撐產(chǎn)業(yè)整合與產(chǎn)能目標(biāo)?！笨焖悸胙芯吭涸洪L(zhǎng)田豐對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析，優(yōu)必選計(jì)劃2026年工業(yè)人形機(jī)器人產(chǎn)能提升至10000臺(tái)，鋒龍股份的制造能力將提供關(guān)鍵支撐。

機(jī)器人公司集體儲(chǔ)備“殼”資源

優(yōu)必選這套入主A股的“組合拳”，已是今年以來(lái)機(jī)器人行業(yè)的第四起案例，最初由智元機(jī)器人入主上緯新材引發(fā)廣泛關(guān)注。該模式的核心共同點(diǎn)是：先通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓快速獲取控制權(quán)，再由原控股股東放棄全部所持股份表決權(quán)實(shí)現(xiàn)控制權(quán)一次性交割，最后發(fā)起部分要約收購(gòu)強(qiáng)化控制確定性。

7月，機(jī)器人行業(yè)明星初創(chuàng)公司智元機(jī)器人以相同路徑入主新材料公司上緯新材，為行業(yè)樹立了資本化標(biāo)桿。11月，智元恒岳要約收購(gòu)上緯新材股份交割完成，其及其一致行動(dòng)人共計(jì)持有上緯新材63.62%的股份，收購(gòu)法律程序全部落地。

12月，特種機(jī)器人企業(yè)七騰機(jī)器人通過同樣資本運(yùn)作路徑入主勝通能源，通過股份轉(zhuǎn)讓和部分要約收購(gòu)獲得44.99%股份及對(duì)應(yīng)表決權(quán)，成為新任控股股東，實(shí)控人朱冬同步變更。七騰機(jī)器人核心產(chǎn)品為防爆巡檢機(jī)器人系列，勝通能源主營(yíng)液化天然氣（LNG）的采購(gòu)、運(yùn)輸和銷售。

同在12月，蘇州逐越鴻智科技發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）宣布以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+主動(dòng)要約”方式，斥資約22.82億元獲得嘉美包裝控制權(quán)，逐越鴻智實(shí)際控制人為追覓科技創(chuàng)始人俞浩。嘉美包裝是國(guó)內(nèi)最大的金屬易拉罐生產(chǎn)商之一，追覓科技起家于小米代工吸塵器、掃地機(jī)器人等產(chǎn)品，與科沃斯、石頭、云鯨并稱清潔電器行業(yè)“四小龍”。

一名聚焦硬科技的一級(jí)投資機(jī)構(gòu)合伙人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，機(jī)器人公司密集通過上述資本運(yùn)作進(jìn)入A股，核心是適配產(chǎn)業(yè)節(jié)奏與融資環(huán)境的雙重變化?！爱?dāng)前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正從技術(shù)研發(fā)期加速邁向規(guī)模化落地期，研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張、供應(yīng)鏈整合均需巨額持續(xù)資金。對(duì)未上市企業(yè)而言，收購(gòu)獲取上市平臺(tái)比獨(dú)立IPO流程更快捷、確定性更高，能快速打通融資通道，提前儲(chǔ)備‘殼’資源，既為早期投資方提供明確退出路徑，也為企業(yè)后續(xù)資本運(yùn)作預(yù)留空間?！?/p>

2026年將成行業(yè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折時(shí)期

2025年，機(jī)器人公司迎來(lái)資本化與商業(yè)化關(guān)鍵時(shí)期。除上述收購(gòu)案例外，“杭州六小龍”中已有三家開啟IPO進(jìn)程：群核科技已遞表港交所、宇樹科技完成IPO輔導(dǎo)，云深處科技近日也開啟IPO輔導(dǎo)備案。樂聚機(jī)器人、銀河通用等頭部企業(yè)亦在加速推進(jìn)上市。

“從產(chǎn)業(yè)節(jié)奏看，人形機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)突破疊加應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)容，未來(lái)三年行業(yè)將迎第一輪淘汰賽，訂單和資源向頭部集中，上市平臺(tái)成為搶占先機(jī)的關(guān)鍵籌碼。融資窗口方面，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)未盈利硬科技企業(yè)融資趨緊，而二級(jí)市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人賽道估值溢價(jià)明顯，當(dāng)前正是資本化卡位的關(guān)鍵窗口期，錯(cuò)過可能被行業(yè)甩開。”前述一級(jí)投資機(jī)構(gòu)合伙人坦言。

資本更傾向于加碼已完成技術(shù)驗(yàn)證、有明確商業(yè)落地路徑、可預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)機(jī)器人企業(yè)。據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)融資事件達(dá)328起，融資總額243億元，已超過2024年全年水平。其中，2025年B輪及以上融資項(xiàng)目數(shù)量占比從2024年的18.6%躍升至34.9%。

驅(qū)動(dòng)資本加碼的根本動(dòng)力，在于機(jī)器人行業(yè)已越過實(shí)驗(yàn)室原型期，進(jìn)入實(shí)用化落地驗(yàn)證階段。行業(yè)內(nèi)多筆億元級(jí)、千臺(tái)級(jí)訂單的簽訂，以及多家機(jī)器人本體廠商的量產(chǎn)機(jī)器人真實(shí)進(jìn)入工廠創(chuàng)造價(jià)值，讓產(chǎn)業(yè)邏輯得到初步驗(yàn)證。

2026年將成為全球人形機(jī)器人商用化的關(guān)鍵元年，行業(yè)或?qū)氖痉稇?yīng)用走向規(guī)模化量產(chǎn)。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)估，2026年全球人形機(jī)器人出貨量有望突破5萬(wàn)臺(tái)，同比增幅將超700%。

田豐預(yù)計(jì)，2026—2028年，第一批上市的智能機(jī)器人企業(yè)將在機(jī)器人大小腦、機(jī)器人芯片、垂直行業(yè)解決方案三個(gè)賽道上加速狂奔，用資金換技術(shù)、產(chǎn)品迭代速度、國(guó)內(nèi)外行業(yè)市場(chǎng)份額和上市機(jī)會(huì)，以便給投資人交上一份現(xiàn)金流不錯(cuò)的“答卷”。

責(zé)編：陳麗湘

校對(duì) ：呂久彪