橋水基金的創(chuàng)始人雷·達(dá)利歐一直盯著全球經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，從80年代就和中國(guó)有不少生意往來(lái)。他管理的基金規(guī)模巨大，對(duì)中美互動(dòng)特別敏感。2023年10月，他在格林威治經(jīng)濟(jì)論壇上直言，中美關(guān)系在好幾個(gè)地方快碰上紅線了，尤其是臺(tái)海那邊要是出點(diǎn)事，雙方都得小心。

達(dá)利歐不是隨便說(shuō)說(shuō)，他總愛(ài)拿歷史比現(xiàn)在，比如二戰(zhàn)前美國(guó)對(duì)日本的石油禁運(yùn)，現(xiàn)在芯片限制有點(diǎn)像那味兒。貿(mào)易戰(zhàn)從2018年打起來(lái)，美國(guó)加關(guān)稅，中國(guó)回?fù)簦⿷?yīng)鏈亂套。科技封鎖加碼，2022年芯片法案一出，美國(guó)不讓賣(mài)先進(jìn)設(shè)備，中國(guó)自己埋頭搞研發(fā)。達(dá)利歐覺(jué)得這些事不是小摩擦，而是牽扯國(guó)家命根子。

達(dá)利歐的觀點(diǎn)來(lái)自他長(zhǎng)期觀察，他寫(xiě)書(shū)分析大國(guó)興衰，還在領(lǐng)英上發(fā)長(zhǎng)文。2023年4月，他說(shuō)中美快到開(kāi)戰(zhàn)邊緣，溝通都費(fèi)勁。臺(tái)海問(wèn)題最棘手，1996年那次危機(jī)，美國(guó)派航母，中國(guó)試射導(dǎo)彈，差點(diǎn)擦槍走火�，F(xiàn)在美國(guó)通過(guò)臺(tái)灣關(guān)系法賣(mài)武器，2023年批準(zhǔn)了好幾批，包括導(dǎo)彈系統(tǒng)。中國(guó)堅(jiān)持臺(tái)灣是自家領(lǐng)土，軍機(jī)巡航海峽成常態(tài)。

2022年佩洛西訪臺(tái)后，中國(guó)搞大規(guī)模軍演，導(dǎo)彈落臺(tái)灣周邊，戰(zhàn)機(jī)越中線。達(dá)利歐在論壇上提，這些舉動(dòng)就是在邊緣試探，政治家們國(guó)內(nèi)壓力大，容易推著往前走。臺(tái)灣買(mǎi)美國(guó)裝備加強(qiáng)防御，中國(guó)外交部多次抗議，強(qiáng)調(diào)維護(hù)統(tǒng)一是底線。

達(dá)利歐點(diǎn)出的第一條紅線就是臺(tái)灣地位。中國(guó)立場(chǎng)清楚，臺(tái)灣是中國(guó)一部分，反對(duì)外部勢(shì)力搞獨(dú)立。美國(guó)如果公開(kāi)支持臺(tái)灣獨(dú)立，或者臺(tái)灣自己宣布，那在中國(guó)眼里就是戰(zhàn)爭(zhēng)信號(hào)。達(dá)利歐說(shuō)，這條紅線大家都知道，但美國(guó)國(guó)會(huì)和政要的動(dòng)作越來(lái)越多。2023年，美國(guó)批準(zhǔn)8億美元軍售，臺(tái)灣測(cè)試新武器，中國(guó)回應(yīng)增加巡邏頻率。

歷史上類(lèi)似事件總導(dǎo)致緊張升級(jí)，現(xiàn)在武器更先進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)更高。中國(guó)軍方通過(guò)演習(xí)展示決心，美國(guó)艦艇在周邊活動(dòng)，但還沒(méi)直接對(duì)上。達(dá)利歐認(rèn)為，選舉周期會(huì)放大這種對(duì)立，美國(guó)候選人愛(ài)對(duì)中國(guó)硬氣，中國(guó)則守住核心利益不讓步。

第二條紅線繞著半導(dǎo)體芯片轉(zhuǎn)。達(dá)利歐把芯片叫現(xiàn)代石油，美國(guó)限出口就是在卡中國(guó)脖子。2022年法案后，美國(guó)禁賣(mài)極紫外光刻機(jī)，中國(guó)企業(yè)像華為和中芯國(guó)際加緊追趕，2023年華為推出新芯片，突破7納米。2019年華為被拉黑后，中國(guó)推雙循環(huán)，投大筆錢(qián)研發(fā)。達(dá)利歐警告，禁令再緊，全球供應(yīng)鏈就斷，電子廠停工。

2023年，美國(guó)商務(wù)部擴(kuò)禁，中國(guó)設(shè)基金扶植本土產(chǎn)業(yè)。美國(guó)公司丟了中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)可能限稀土出口，這玩意兒是芯片原料。臺(tái)灣臺(tái)積電握著全球先進(jìn)產(chǎn)能，要是臺(tái)海有事，工廠成靶子，經(jīng)濟(jì)倒退幾年。

達(dá)利歐解釋?zhuān)@條紅線不光技術(shù)，還關(guān)國(guó)家安全。美國(guó)覺(jué)得中國(guó)芯片進(jìn)步是威脅，中國(guó)看禁令是霸道。歷史上資源封鎖總推著國(guó)家冒險(xiǎn)，現(xiàn)在芯片斷供可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)對(duì)抗。中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈本土化，美國(guó)企業(yè)移廠，但離不開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。

2023年，禁令升級(jí)，中國(guó)工程師連軸轉(zhuǎn)測(cè)試設(shè)備。達(dá)利歐在采訪中比作石油禁運(yùn)，說(shuō)這會(huì)讓對(duì)立白熱化。臺(tái)海沖突要是牽扯芯片，手機(jī)汽車(chē)生產(chǎn)全亂，價(jià)格飛漲，企業(yè)得趕緊找備選地。

第三條紅線盯準(zhǔn)亞太地緣影響力。達(dá)利歐看到，美國(guó)拉日本澳大利亞軍事合作，2021年AUKUS協(xié)議一簽，澳大利亞拿核潛艇，太平洋演習(xí)多起來(lái)。中國(guó)用基建幫忙東南亞國(guó)家，南海島礁建雷達(dá)，幫本地發(fā)展。2016年南海仲裁后，中國(guó)護(hù)權(quán)益，美國(guó)艦艇巡航，中國(guó)船回應(yīng)，但沒(méi)越界。達(dá)利歐說(shuō)，這條紅線要是跨過(guò)去，區(qū)域就亂。

2023年，美國(guó)跟菲律賓擴(kuò)基地，美軍去訓(xùn)練，中國(guó)在所羅門(mén)群島簽協(xié)議建港。日本加國(guó)防預(yù)算，買(mǎi)美國(guó)導(dǎo)彈，中國(guó)和俄羅斯聯(lián)巡北太平洋。達(dá)利歐覺(jué)得，這些競(jìng)爭(zhēng)在測(cè)底線，盟國(guó)得選邊。

達(dá)利歐在2023年領(lǐng)英文章中提，這些摩擦像兩個(gè)巨人靠近崖邊，容易拉別人下水。美國(guó)推印太經(jīng)濟(jì)框架，簽協(xié)議散供應(yīng)鏈。中國(guó)一帶一路修高鐵連國(guó)家，合作受歡迎。歷史上經(jīng)濟(jì)制裁加劇沖突，現(xiàn)在盟網(wǎng)擴(kuò)張可能逼國(guó)家站隊(duì)。2023年，美日澳南海演習(xí)，中國(guó)跟東盟談南海準(zhǔn)則。達(dá)利歐分析，美國(guó)大選時(shí)對(duì)華強(qiáng)硬多，中國(guó)堅(jiān)持原則護(hù)利益。地緣博弈跟臺(tái)灣芯片糾纏，一條動(dòng)就連鎖。

達(dá)利歐警告，紅線一碰，經(jīng)濟(jì)就崩。全球股市跌，供應(yīng)鏈斷，企業(yè)移生產(chǎn)線，港口貨堆積，消費(fèi)者缺貨。中美經(jīng)濟(jì)占世界三分之一，波及到處。歷史上制裁導(dǎo)致貿(mào)易崩，現(xiàn)在更大。盡管這樣，達(dá)利歐估開(kāi)戰(zhàn)幾率不高，決策者懂代價(jià)。緊張可能拖五到十年，有溝通渠道緩壓。他建議分散投資，別靠單一市場(chǎng)。歷史教訓(xùn)顯示，制裁加摩擦，但對(duì)話還有空間。中美得平衡，別零和。

達(dá)利歐繼續(xù)觀察全球，2023年后參加論壇，談經(jīng)濟(jì)多樣化。橋水基金管大錢(qián)，應(yīng)對(duì)不確定。中國(guó)推科技自立，美國(guó)調(diào)政策。達(dá)利歐觀點(diǎn)影響投資人，強(qiáng)調(diào)歷史避免零和。雙方克制避陷阱，美國(guó)動(dòng)作多但沒(méi)過(guò)界。合作機(jī)會(huì)在，紅線提醒大家穩(wěn)著點(diǎn)。