越南南北高鐵項目在引發(fā)市場8天期待后正式落幕。隨著本土最大企業(yè)集團(tuán)Vingroup宣布撤回項目投資登記，這一總投資額達(dá)670億美元的重大基建項目未啟先終，不僅打亂了越南南北經(jīng)濟(jì)走廊的建設(shè)規(guī)劃，也讓國際投資者對越南基建項目的信心遭遇沖擊。

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據(jù)報道，12月25日，Vingroup正式向越南政府遞交信函，請求撤回今年5月提交的南北高鐵項目投資登記，理由是將資源集中用于河內(nèi)奧林匹克體育城、河內(nèi)-廣寧高鐵線路等政府交辦的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和能源項目。盡管Vingroup在聲明中強(qiáng)調(diào)，已有長海集團(tuán)等多家企業(yè)表達(dá)投資意向，其撤資不影響項目實(shí)施，但市場普遍將此舉視為項目終止的明確信號，距離該項目引發(fā)市場廣泛關(guān)注僅過去8天時間。

事實(shí)上，越南南北高鐵項目的落幕早有伏筆，資金困局是核心導(dǎo)火索。據(jù)悉，該項目總投資約673億美元，相當(dāng)于越南2024年GDP的15%，但初步測算顯示，30年運(yùn)營期內(nèi)年均收入僅56億美元，年運(yùn)營成本卻高達(dá)42億美元，即便獲得35年零息貸款，也難掩“越運(yùn)營越虧損”的惡性循環(huán)。此前Vingroup提出僅出資20%，剩余80%依賴越南央行35年零息貸款的融資方案，被財政部認(rèn)定為隱性國家補(bǔ)貼，可能抬升財政負(fù)擔(dān)、損害國家信用評級，最終未獲監(jiān)管層與國會支持，融資路徑徹底斷裂。

雪上加霜的是，除本土首富撤資外，此前宣稱注資1000億美元的美國M&G投資聯(lián)盟也已失聯(lián)，注冊地址被注銷，形成“本土企業(yè)撤資、外資跑路”的雙重打擊。技術(shù)層面的短板同樣凸顯，越南缺乏高鐵自主技術(shù)，全線依賴進(jìn)口，且項目沿線需穿越安南山脈、湄公河三角洲等復(fù)雜地形，軟土地基沉降等施工風(fēng)險極高，而Vingroup旗下VinSpeed缺乏高鐵建設(shè)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，難以應(yīng)對核心技術(shù)掌控和后期維護(hù)的系統(tǒng)性風(fēng)險。此外，越南為平衡地緣影響力選擇德國、韓國技術(shù)，放棄中日成熟低成本方案，進(jìn)一步推高了項目成本與不確定性。

此次項目終止對越南產(chǎn)生多重影響。短期來看，雖規(guī)避了約540億美元的隱性政府擔(dān)保與長期財政補(bǔ)貼，防止公共債務(wù)突破警戒線，但長期而言，越南2035年建成南北高鐵、打通南北經(jīng)濟(jì)走廊的規(guī)劃被打亂，原計劃帶動沿線23個車站、5個貨運(yùn)站及高鐵新城發(fā)展的藍(lán)圖被迫擱置，物流效率提升、區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同的目標(biāo)短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，民眾出行成本與時間成本降低的期待也落空。

業(yè)內(nèi)分析指出，此次事件暴露了越南在重大基建項目上決策效率低下、風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制不成熟等問題。國際投資者可能將其視為越南政策不確定性的信號，未來對越南長期基建項目的投資意愿或顯著降低，導(dǎo)致技術(shù)引進(jìn)、資金合作的談判籌碼進(jìn)一步削弱。目前，越南政府尚未就南北高鐵項目的后續(xù)規(guī)劃作出官方表態(tài)。