即將過去的2025年，中國公募基金行業(yè)在經(jīng)歷了一場深刻的“自我革命”之后，走上了從“高速增長”向“高質(zhì)量發(fā)展”跨越的關(guān)鍵節(jié)點。

當規(guī)模情結(jié)逐漸退去，公募行業(yè)將如何定義新的增長范式？當工具化浪潮與人工智能（AI）革命交織，投研底座將發(fā)生怎樣的形式演進？當買方投顧從試點走向常態(tài)，銷售生態(tài)又將如何重構(gòu)信任紐帶？證券時報記者謹以五大趨勢展望，嘗試描摹2026年公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新藍圖。

趨勢一：從“規(guī)模為王”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量至上”

曾幾何時，“規(guī)模為王”是公募基金行業(yè)心照不宣的準則，但在2026年乃至未來更長時間，這一邏輯將讓位于“投資者獲得感”。

一方面，在《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的指導下，公募基金行業(yè)正通過優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費模式、強化基金公司與投資者的利益綁定、建立以投資收益為核心的考核評價體系等方式，打破行業(yè)“旱澇保收”的固有模式，從而改善基金公司、基金銷售機構(gòu)“重規(guī)模輕回報”的現(xiàn)狀，促使基金管理人更加注重長期投資收益。

另一方面，隨著公募基金費率改革進入第三階段的深度鞏固期，行業(yè)的倒逼式機制變革成效凸顯。管理費率的理性回歸，不僅減輕了投資者的持有成本，更扭轉(zhuǎn)了基金公司與投資者的利益博弈，更大程度實現(xiàn)了兩者的“利益一體化”。2026年，基金公司將從過去的“銷售驅(qū)動”逐漸轉(zhuǎn)型為“服務(wù)驅(qū)動”和“業(yè)績驅(qū)動”。

展望2026年，浮動費率基金將從試點走向常規(guī)，基金評價體系將進一步弱化短期排名和規(guī)模指標，轉(zhuǎn)而關(guān)注風險調(diào)整后的長期收益、持有期波動率、基金利潤率以及分紅頻率。那些能夠持續(xù)為投資者創(chuàng)造超越業(yè)績基準、穩(wěn)健持有體驗的管理人，將在市場洗牌中獲得更多的存量份額。

趨勢二：新一輪行業(yè)洗牌即將來臨

在高質(zhì)量發(fā)展的洗禮下，2026年公募基金行業(yè)的發(fā)展格局也將迎來更多變數(shù)，新一輪的行業(yè)整合與格局洗牌即將來臨。

伴隨著券商股東的合并大潮，公募基金的并購重組也箭在弦上。在“一參一控一牌”的監(jiān)管要求下，可以預(yù)期的是，部分基金公司將通過并購重組、資源整合進一步做大做強，打造具備資本實力、品牌影響力和全產(chǎn)品線的“綜合性金融航母”，代表中國資產(chǎn)管理行業(yè)參與全球競爭。

與此同時，也有部分中小基金公司正在通過差異化競爭實現(xiàn)彎道超車。過去幾年，已經(jīng)有一些專注于指數(shù)量化、主動權(quán)益、“固收+”或公募REITs的基金公司，通過專業(yè)化、特色化、精細化發(fā)展突出重圍，獲得越來越高的市場認可度，而處于行業(yè)中下游、缺乏鮮明標簽的基金公司正面臨嚴峻的“生存擠壓”。對于基金公司尤其是中小型公司來說，差異化競爭已經(jīng)不再是選擇題，而是必答題。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴認為，未來，公募基金的馬太效應(yīng)將進一步顯現(xiàn)，頭部機構(gòu)依托品牌、矩陣和規(guī)模效應(yīng)占據(jù)優(yōu)勢，中小機構(gòu)則通過“差異化定位+細分突破”尋求發(fā)展空間。頭部機構(gòu)憑借全鏈條能力領(lǐng)跑，特色機構(gòu)通過 “細分資管能力+精準服務(wù)”突圍，最終推動行業(yè)走上從“規(guī)模競賽”轉(zhuǎn)向“價值創(chuàng)造”的高質(zhì)量發(fā)展新階段。

趨勢三：工具化開啟“顆粒度”新紀元

如果說過去的投資者還習慣于“選基金就是選基金經(jīng)理”，那么隨著資本市場有效性的顯著提升與費率改革的深度穿透，通過工具化產(chǎn)品進行資產(chǎn)配置已經(jīng)逐漸成為主流。

面對洶涌而至的市場需求，基金公司近年來也在工具化產(chǎn)品上全面發(fā)力，甚至在產(chǎn)品“顆粒度”上越做越細，致力于通過極致的工具化產(chǎn)品布局為投資者提供“樂高式”投資體驗。

目前，指數(shù)產(chǎn)品的“顆粒度”正向產(chǎn)業(yè)深處的“毛細血管”無限延伸?；仡櫼訣TF為代表的指數(shù)基金的發(fā)展，從1.0時代的科技ETF、消費ETF、醫(yī)藥ETF，到2.0時代的通信ETF、游戲ETF、食品飲料ETF，再到3.0時代的低空經(jīng)濟ETF、稀土ETF等，指數(shù)產(chǎn)品已越過寬基普惠的初級階段，全面進入“精準滴灌”時代，一批精準對標細分領(lǐng)域的指數(shù)產(chǎn)品異軍突起，為資金提供了進入特定產(chǎn)業(yè)賽道的低成本、高效率入場券。

更值得一提的是，主動權(quán)益基金也在經(jīng)歷一場史無前例的“工具化重塑”。2026年，公募基金業(yè)績比較基準新規(guī)或?qū)⒄铰涞?，“風格漂移”將正式成為行業(yè)投研的禁區(qū)，這意味著主動權(quán)益基金無論是堅守價值、成長還是特定行業(yè)，都將穩(wěn)定的風格特征和可解釋的超額收益轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)配置中不可或缺的“Alpha工具”。

匯成基金研究中心表示，監(jiān)管通過強化業(yè)績基準約束、浮動費率機制與長周期考核，使基金公司投資策略轉(zhuǎn)向基準基礎(chǔ)上的行業(yè)配置優(yōu)化與精細化個股挖掘，行業(yè)將呈現(xiàn)量減、質(zhì)增趨勢。未來，風格特征清晰、波動控制與超額收益平衡的風格策略類產(chǎn)品將脫穎而出。

趨勢四：AI投研漸成“第二大腦”

如果說2024—2025年是AI在金融領(lǐng)域的實驗期，那么2026年，AI很可能從幕后的技術(shù)輔助角色，躍升為驅(qū)動投資決策的“第二大腦”。

這一變革首先體現(xiàn)在認知邊界的拓寬與決策邏輯的進化。在可預(yù)期的未來，基于多模態(tài)大模型與深度學習技術(shù)的“數(shù)字化投研團隊”將成為主流基金公司的標配。AI不再僅僅滿足于秒級抓取財報數(shù)據(jù)或提取輿情摘要，而是能夠?qū)崟r處理全球范圍內(nèi)跨市場、多維度的非線性海量信息，從中識別出人類經(jīng)驗難以察覺的隱性邏輯，協(xié)助基金經(jīng)理從單一的“經(jīng)驗驅(qū)動”向更高階的“邏輯+算力驅(qū)動”范式轉(zhuǎn)型。

博時基金表示，當前AI應(yīng)用處于“提升效率”階段，但其累積效應(yīng)有望引發(fā)商業(yè)模式的根本性質(zhì)變，也將重新定義金融服務(wù)體驗。目前，該公司采用機器學習、深度學習等技術(shù)進行智能因子挖掘、市場風險預(yù)警的探索，并應(yīng)用到實盤創(chuàng)新基金產(chǎn)品，成為新的Alpha來源。

匯成基金研究中心表示，在投資研究領(lǐng)域，AI正從“輔助工具”升級為“協(xié)同決策伙伴”，推動投研體系向“平臺式、一體化、多策略”的工業(yè)化模式演進；在公司治理與內(nèi)部管理上，AI將滲透至辦公、合規(guī)、風控等全流程，以提升運營效率；在產(chǎn)品創(chuàng)新與客戶服務(wù)方面，AI將助力基金公司設(shè)計更精細化的產(chǎn)品，如不同風險等級的“固收+”基金、Smart Beta產(chǎn)品、指增基金等。

趨勢五：基金銷售進入“買方服務(wù)”時代

離投資者最近的基金銷售端，也將在2026年迎來推介方式、風控管理、考核機制的全方位重構(gòu)。

2025年12月，監(jiān)管層下發(fā)了《公開募集證券投資基金銷售行為規(guī)范（征求意見稿）》，明確提出了“不得對基金規(guī)模增長進行宣傳”“加大權(quán)益類基金保有規(guī)模、投資者盈虧情況的考核權(quán)重”“不得將銷售收入和銷售規(guī)模作為主要考核指標”等要求。業(yè)內(nèi)普遍認為，這意味著基金銷售需要徹底重建考核體系，過去的業(yè)務(wù)模式和激勵機制都需全面調(diào)整。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞認為，“嚴監(jiān)管+盈利考核”將倒逼行業(yè)回歸“以客戶為中心”，告別規(guī)模導向的粗放增長，轉(zhuǎn)向“規(guī)模與盈利雙優(yōu)”的高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)深度與客戶黏性或是長期競爭的關(guān)鍵。

一位資深的代銷機構(gòu)負責人向證券時報記者表示：“基金銷售端的價值正經(jīng)歷從‘尋找爆款’走向‘長效陪伴’的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。當理財經(jīng)理的考核指標不再是首發(fā)規(guī)模，而是客戶賬戶的實得收益時，基金銷售才真正完成了從‘消耗信任’向‘創(chuàng)造價值’的范式遷徙，這不僅是費率改革后的必然選擇，更是公募行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的重要拼圖。”

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，隨著買方服務(wù)生態(tài)的日臻成熟，2026年公募基金銷售將呈現(xiàn)出“重持營、輕首發(fā)、優(yōu)服務(wù)”的嶄新氣象，基金公司與代銷渠道將通過陪伴服務(wù)引導投資者從“短錢博弈”向“長錢長投”跨越，從而真正解決“基金賺錢基民不賺錢”的行業(yè)頑疾。

責編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對：李凌鋒

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