出品|中訪網

審核|李曉燕

2025年下半年，國家電網旗下全牌照券商英大證券完成重要人事更替，56歲的國網系老將馬曉燕出任董事長，拉開了公司戰(zhàn)略轉型的序幕。近期，英大證券公告擬以11.29億元出售全資子公司英大期貨100%股權，這一"新官上任第一招"，被業(yè)內解讀為公司優(yōu)化業(yè)務結構、聚焦核心賽道的戰(zhàn)略性布局，彰顯了新任管理層推動企業(yè)高質量發(fā)展的決心。

馬曉燕的履職，為英大證券注入了兼具穩(wěn)健底色與創(chuàng)新活力的管理基因。作為深耕國網體系多年的"老兵"，她歷任國網資產管理財務資產處處長、國網英大國際控股集團總會計師、總經理等多個關鍵崗位，還曾執(zhí)掌英大長安保險經紀，在財務管理、企業(yè)運營和金融業(yè)務整合方面積累了深厚經驗。豐富的履歷讓她對金融行業(yè)發(fā)展規(guī)律與能源央企背景下的券商轉型路徑有著深刻理解，為英大證券破解發(fā)展難題、明晰未來方向提供了堅實保障。相較于行業(yè)內部分高管的高調行事，馬曉燕履職以來保持低調務實的風格，將更多精力投入到業(yè)務梳理與戰(zhàn)略謀劃中，此次出售英大期貨的決策，正是其深思熟慮后的戰(zhàn)略落地。

此次股權出售交易，呈現(xiàn)出清晰的價值優(yōu)化邏輯。公告顯示，英大期貨截至2025年一季度末凈資產賬面價值為10.43億元，此次交易溢價8.31%，既體現(xiàn)了標的資產的真實價值，也為英大證券帶來了可觀的現(xiàn)金流入。從經營數(shù)據來看，英大期貨近年業(yè)績表現(xiàn)有待提升，2025年一季度凈利潤虧損1043萬元，2024年凈利潤僅123萬元，對母公司的盈利貢獻有限；同時，英大證券上半年期貨經紀業(yè)務手續(xù)費收入同比下降36.27%，日均客戶權益同比下降11.96%，業(yè)務增長面臨一定壓力。在這樣的背景下，出售非核心且盈利能力不足的資產，成為英大證券"瘦身強體"的理性選擇。

值得關注的是，此次交易并非單純的資產處置，而是央企間優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略協(xié)同。收購方中油資本作為中國石油集團的金融平臺，正著力完善綜合金融服務布局，英大期貨在能源衍生品及綠色金融領域的專業(yè)積累，與中石油"油氣熱電氫"綜合能源布局形成高度互補。此次交易與國家電網、中國石油集團間的股權劃轉相呼應，構建起"資本紐帶+業(yè)務協(xié)同"的合作模式，成為能源央企產融協(xié)同的標志性案例。對于英大證券而言，通過交易剝離非核心業(yè)務，不僅回籠了發(fā)展資金，更消除了業(yè)務分散帶來的資源消耗，為聚焦主業(yè)創(chuàng)造了條件。

出售子公司的背后，是英大證券明確的戰(zhàn)略轉型藍圖。公司已確立"增強核心功能、提升核心競爭力"的發(fā)展要務，明確以自營業(yè)務、經紀業(yè)務夯實基礎，以投行業(yè)務、資管業(yè)務拓展空間，重點培育服務電力能源行業(yè)資本運作和央國企價值管理兩大專業(yè)優(yōu)勢，全力打造能源電力特色央企券商品牌。在具體業(yè)務布局上，英大證券將打造特色投行，為新型電力系統(tǒng)建設提供專業(yè)化服務；做強資管業(yè)務，探索買方投顧與公募協(xié)同發(fā)展路徑；筑牢經紀業(yè)務根基，同時穩(wěn)住自營業(yè)務盈利能力，形成多引擎驅動的業(yè)務格局。

當前，英大證券正處于轉型攻堅的關鍵階段，面臨著"增利不增收"與合規(guī)管控的雙重挑戰(zhàn)。2025年上半年，公司營業(yè)總收入3.89億元同比下降3.72%，凈利潤1.07億元同比增長36.81%，盈利增長尚未有效轉化為收入增長；深圳證監(jiān)局此前指出的員工管理、新媒體內控等問題，也凸顯了合規(guī)建設的緊迫性。對此，馬曉燕管理層明確將"破局增收"與"合規(guī)筑基"作為工作重點，一方面通過業(yè)務結構優(yōu)化集中資源攻堅核心業(yè)務，另一方面健全合規(guī)管理體系，提升風險防控能力，為公司長遠發(fā)展筑牢安全防線。

從行業(yè)趨勢來看，2025年證券行業(yè)正加速從"千行一面"向"百花齊放"轉型，差異化、特色化成為券商突圍的關鍵。英大證券依托國家電網在能源電力領域的深厚積淀，打造能源特色金融服務品牌，既契合行業(yè)發(fā)展潮流，也符合金融服務實體經濟的政策導向。此次出售英大期貨收回的資金，將重點投入到轉型業(yè)務拓展中，助力公司在能源電力行業(yè)資本運作、綠色金融等細分領域建立競爭優(yōu)勢。

隨著國企改革深化與金融強國建設推進，央企背景券商迎來了戰(zhàn)略發(fā)展的新機遇。馬曉燕帶領下的英大證券，以資產優(yōu)化為切入點，正穩(wěn)步推進戰(zhàn)略轉型，有望在聚焦能源特色主業(yè)的過程中實現(xiàn)質的飛躍。未來，隨著業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化、核心能力不斷提升，英大證券或將成為連接能源產業(yè)與資本市場的重要橋梁，為能源行業(yè)高質量發(fā)展與資本市場穩(wěn)定運行注入更多央企力量。