最近刷到條挺有意思的新聞——2025年快結(jié)束的時(shí)候，12月26日到27日，養(yǎng)豬圈的兩大龍頭牧原和溫氏湊一塊兒聊了兩天。不是比誰(shuí)的豬場(chǎng)規(guī)模大，也不是搶著壓價(jià)賣(mài)豬，反而是商量著“不再互相卷了”：之前大家都拼著擴(kuò)產(chǎn)能、打價(jià)格戰(zhàn)，結(jié)果全行業(yè)都跟著虧；現(xiàn)在要換個(gè)玩法——一起解決生產(chǎn)效率、豬周期這些共同的麻煩，甚至要共享技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。

這事乍一聽(tīng)是養(yǎng)豬行業(yè)的“內(nèi)部事”，可我盯著新聞里的細(xì)節(jié)越想越明白：這不和我們買(mǎi)股票遇到的困惑一模一樣嗎？為啥有的股票看著是熱點(diǎn)卻不漲？為啥有的股票沒(méi)咋宣傳卻悄悄漲上天？其實(shí)根本不是運(yùn)氣的問(wèn)題，是我們沒(méi)看清“誰(shuí)在積極參與”——就像養(yǎng)豬龍頭現(xiàn)在做的，不是搶蛋糕，而是一起把蛋糕做大；買(mǎi)股票也一樣，不是追熱點(diǎn)，而是看有沒(méi)有大資金在積極參與。

先放張新聞里的圖，大家感受下兩大龍頭的“握手”氛圍：

一、養(yǎng)豬龍頭的轉(zhuǎn)變，藏著市場(chǎng)最真實(shí)的邏輯

之前養(yǎng)豬行業(yè)的“卷”，我多少也聽(tīng)說(shuō)過(guò)：企業(yè)為了搶市場(chǎng)份額，拼命擴(kuò)產(chǎn)能，結(jié)果豬多了價(jià)格就跌，大家都賺不到錢(qián)；還有的打價(jià)格戰(zhàn)，把飼料、人工成本都?jí)旱綐O限，最后反而影響了豬的質(zhì)量?？蛇@次牧原和溫氏聊完，得出個(gè)共識(shí)——行業(yè)的核心矛盾早不是“誰(shuí)占更多份額”，而是“一起解決共同的麻煩”：比如怎么提高母豬的繁殖效率，怎么用更少的豆粕做飼料，怎么處理養(yǎng)豬的污染物，怎么應(yīng)對(duì)忽高忽低的豬周期。

你看牧原之前做的事就很明白：2019年非洲豬瘟爆發(fā)時(shí)，它把自己花巨資研發(fā)的防控技術(shù)公開(kāi)了，幫很多豬場(chǎng)保住了核心產(chǎn)能；2021年飼料漲價(jià)，它又把低蛋白飼料配方公開(kāi)，讓全行業(yè)都能降成本。這哪里是“卷”？分明是“一起把蛋糕做大”——行業(yè)好了，每個(gè)企業(yè)才能好。

買(mǎi)股票也是一個(gè)理兒啊！我們總盯著“熱點(diǎn)”“概念”，可就算是熱點(diǎn)，要是沒(méi)有大資金積極參與，能漲得起來(lái)嗎？反過(guò)來(lái)，要是有大資金一直積極參與，就算暫時(shí)沒(méi)漲，早晚也會(huì)有表現(xiàn)。

二、為啥同樣是熱點(diǎn)，有的股票漲上天有的卻跌？

就拿2025年二季度的創(chuàng)新藥行情來(lái)說(shuō)吧——整個(gè)板塊最大漲幅接近30%，平均漲幅超過(guò)16%，可還是有三成個(gè)股在下跌。我之前也想不通：都是創(chuàng)新藥，差別咋這么大？直到用量化數(shù)據(jù)扒了扒才明白：根本不是“熱點(diǎn)”的問(wèn)題，是“有沒(méi)有大資金在積極參與”。

看圖1和看圖2，這兩只都是創(chuàng)新藥板塊的股票：

表現(xiàn)最好的那只，之前走勢(shì)其實(shí)一般，進(jìn)入二季度后突然“起飛”；表現(xiàn)最差的那只，一開(kāi)始走勢(shì)還不錯(cuò)，后來(lái)突然“掉鏈子”。光看走勢(shì)根本看不出原因，可用量化數(shù)據(jù)一拆，差別就像“晴天和暴雨”——

表現(xiàn)好的那只，機(jī)構(gòu)大資金的活躍程度一直很高；表現(xiàn)差的那只，機(jī)構(gòu)活躍程度只維持了幾天，之后就沒(méi)了。你想啊，要是沒(méi)有機(jī)構(gòu)積極參與，就算是“創(chuàng)新藥”這么火的概念，能漲得起來(lái)嗎？

三、不用猜機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，看這個(gè)數(shù)據(jù)就夠了

我用了十多年的量化數(shù)據(jù)里，有個(gè)特別好用的指標(biāo)——“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”。它不是說(shuō)機(jī)構(gòu)買(mǎi)了多少股票，而是機(jī)構(gòu)大資金有沒(méi)有積極參與這只股票的交易。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：如果“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)參與得越積極；如果“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”沒(méi)了，說(shuō)明機(jī)構(gòu)暫時(shí)不怎么參與了。

再看這兩只創(chuàng)新藥股票的“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)：

看圖3（表現(xiàn)好的那只），“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)持續(xù)了很久，說(shuō)明機(jī)構(gòu)一直在積極參與交易；看圖4（表現(xiàn)差的那只），“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”就出現(xiàn)了幾天，然后就沒(méi)了。這就是差距??！沒(méi)有機(jī)構(gòu)積極參與的股票，就算是熱點(diǎn)，也像“沒(méi)油的汽車(chē)”——跑兩步就歇了；有機(jī)構(gòu)積極參與的股票，就算暫時(shí)沒(méi)漲，也像“加滿(mǎn)油的汽車(chē)”——早晚能跑起來(lái)。

四、真正的機(jī)會(huì)，藏在“沒(méi)漲卻活躍”的地方

還有更有意思的——這輪行情漲幅前10的個(gè)股，很多都是“股價(jià)沒(méi)漲，機(jī)構(gòu)先活躍”。比如下面這兩只：

我用紅框標(biāo)出來(lái)的部分，股價(jià)還沒(méi)開(kāi)始漲呢，“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”已經(jīng)很活躍了——說(shuō)明機(jī)構(gòu)大資金早就開(kāi)始積極參與交易了。等股價(jià)漲起來(lái)的時(shí)候，其實(shí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前“抱團(tuán)”布局好了。

這和養(yǎng)豬龍頭現(xiàn)在做的事多像?。?strong>不是等豬價(jià)漲了再搶份額，而是提前一起解決行業(yè)問(wèn)題；買(mǎi)股票也不是等股價(jià)漲了再追，而是看有沒(méi)有機(jī)構(gòu)在股價(jià)沒(méi)漲的時(shí)候就積極參與。你想啊，等股價(jià)漲起來(lái)再買(mǎi)，不就成了“接盤(pán)”嗎？可要是在機(jī)構(gòu)剛活躍的時(shí)候就關(guān)注，那不就是“提前布局”嗎？

最后想說(shuō)的話(huà)

看完牧原和溫氏的交流，再扒完這些量化數(shù)據(jù)，我突然想通了一個(gè)道理：不管是養(yǎng)豬還是買(mǎi)股票，最關(guān)鍵的從來(lái)不是“和別人搶什么”，而是“有沒(méi)有人在積極參與”。

養(yǎng)豬行業(yè)現(xiàn)在做的，是“一起把效率蛋糕做大”——大家都積極解決問(wèn)題，行業(yè)好了，每個(gè)企業(yè)都能分到更多；買(mǎi)股票也是一樣，我們要找的，是“有機(jī)構(gòu)大資金積極參與”的股票——機(jī)構(gòu)一直在參與，說(shuō)明這只股票有價(jià)值，早晚都會(huì)有表現(xiàn)。

所以啊，不用盯著“熱點(diǎn)”“概念”焦慮，也不用羨慕別人的股票漲得多。把注意力放在“誰(shuí)在積極參與”上，比什么都強(qiáng)——畢竟，任何事，只要有“積極參與者”，結(jié)果都不會(huì)差。

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