市場改搶銀板料了。

文 | 瑞雪

“搶到了，搶到了�！迸R近年底周末，水貝商家閑不下來。一改往日搶金習慣，水貝商家盯上了白銀板料。

早在幾個月前，商家小王就一直在群里提醒顧客：黃金已經(jīng)處于高點，建議大家多囤點白銀。不過，由于中間出現(xiàn)小幅度震蕩，不少顧客一直觀望，遲遲沒有入場。

“現(xiàn)在白銀是真的供不應(yīng)求了，絕非銷售技巧。”小王在群里說，今天只有5個500g的銀條，誰搶到算誰的，一個多余的都沒有。

按照白銀漲勢，年初投資同等份額，白銀回報率遠超黃金。部分機構(gòu)甚至給出明年白銀100美元/盎司的預測。

年內(nèi)白銀飆漲

截至12月29日，白銀價格達到18.12元每克，今年迄今漲幅高達170%。黃金表現(xiàn)雖然同樣可觀，不過漲幅不及白銀，今年以來累計漲幅為70%。

回溯成因，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，多重核心因素形成共振：多國中央銀行持續(xù)增持黃金；地緣政治風險推升市場避險情緒；美元信用動搖，進一步提升黃金等貴金屬的相對吸引力；疊加礦產(chǎn)端供給短缺與工業(yè)需求增長形成的供需結(jié)構(gòu)性失衡，共同構(gòu)筑了貴金屬盛況。

“真正厲害的投資者是在黃金沖上1000以后火速清倉買白銀�！蓖顿Y者A說。以前認為白銀單價低，投資回報率不及黃金，現(xiàn)在看來完全是低估了其潛質(zhì)。甚至2020年以來一直虧損的基金，也因為白銀相關(guān)概念扭虧為盈。

不過，有分析人士警告稱，貴金屬價格已站在“懸崖邊緣”，回調(diào)風險正在累積。凱投宏觀分析師在報告中寫道：“貴金屬價格已經(jīng)上漲到我們認為難以用基本面解釋的水平�！比疸y警告稱，當前貴金屬價格的迅速上漲，很大程度是由于市場流動性不足——這意味著很可能快速回落。瑞銀強調(diào)，貴金屬交易的短期風險已經(jīng)明顯增加，鑒于金價已漲至新高，短期投資者可能獲利了結(jié)的風險也很大。年末流動性稀薄“可能加劇了價格波動”。

白銀缺口難平

馬斯克在社交媒體上對銀價不斷上漲表達了擔憂，直言這對工業(yè)發(fā)展“不是好事”。

據(jù)了解，白銀的供應(yīng)卻面臨多重限制。全球約72%的白銀是作為銅、鋅等金屬的副產(chǎn)品開采的，這意味著很難為增加白銀產(chǎn)量而專門擴大生產(chǎn)。

倫敦可交割白銀庫存僅為233噸，處于十年來的最低水平。與此同時，全球白銀市場已經(jīng)連續(xù)多年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性赤字。新建一座礦山的周期通常需要5到10年，短期內(nèi)無法有效增加供應(yīng)。

標普全球預測，2025年白銀供需缺口已達4700噸，到2027年將擴大至7200噸，2035年可能突破1萬噸——相當于當前全球年產(chǎn)量的近40%。牛津經(jīng)濟研究院也在報告中強調(diào)，光伏、電動汽車和AI是推動白銀需求的三大核心引擎。

2026展望：缺口擴大，機構(gòu)看漲至100美元

多家專業(yè)機構(gòu)對2026年白銀市場展望積極，普遍預測供應(yīng)緊張態(tài)勢將進一步加劇，價格上漲動力仍然顯著。

根據(jù)《世界白銀調(diào)查》報告，2026年全球白銀供需缺口預計持續(xù)擴大。僅2025年全年缺口已達到約1.17億盎司（約3660噸），創(chuàng)近年來新高。多家金融機構(gòu)相繼上調(diào)目標價位，其中美國銀行將未來12個月白銀目標價調(diào)整至65美元/盎司，法國巴黎銀行更做出大膽預期，認為銀價有望在2026年末挑戰(zhàn)100美元/盎司水平。

支撐這些看漲預期的核心因素包括：全球通脹環(huán)境持續(xù)、美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤�、白銀ETF持倉保持增長，以及來自新興市場的工業(yè)需求穩(wěn)步提升。與此同時，報告也提示需關(guān)注潛在風險：高價可能抑制光伏等成本敏感行業(yè)的需求，材料替代或單位用量下降也可能階段性影響工業(yè)消費；此外，通脹降溫、利率走高或壓制投資意愿，而礦山擴建與回收技術(shù)進步帶來的供應(yīng)增加，雖然短期作用有限，但長期可能逐步緩解供需矛盾。