作者 | 文華

編輯 | 方芳

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

今年四季度，債券市場在季節(jié)性因素與機構行為變化的共同作用下，部分品種可能面臨階段性的配置需求不足與流動性壓力。其中，長久期地方債因對配置力量較為敏感，其交易活躍度受到的影響更為明顯。

在此背景下，債券籃子作為一種將多只債券整合為標準化交易單位的工具，其重要性有所提升。其通過提供持續(xù)報價，有助于改善單一債券流動性相對不足的局面，為市場參與者應對季度性波動提供了一種補充性工具選項。今年8月 “招商證券－太平資產大灣區(qū)長久期地方債籃子”（代碼：BBX056004）登陸銀行間市場。

官方資料顯示，該產品聚焦服務大灣區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，精選活躍度較高的大灣區(qū)長久期地方債作為成分券，兼顧收益與穩(wěn)定性，1手交易額3000萬元，目前成分券3只。

1、持續(xù)深耕，為大灣區(qū)建設提供高效金融工具

保險，特別是壽險資金，其核心特性是負債久期長、風險偏好低，因此始終面臨著“長錢短配”的困境。地方政府債券雖然信用等級高、收益相對穩(wěn)健，符合保險資金配置需求，但市場流動性不足的問題也一直未能得到有效解決。

據新華財經終端地方債專題數(shù)據顯示，2025年地方債總發(fā)行規(guī)模約10.1萬億元，其中，一般債發(fā)行規(guī)模約2.55萬億元，專項債發(fā)行規(guī)模約7.56萬億元。這是地方債發(fā)行以來，年度規(guī)模首次突破十萬億元大關。

盡管發(fā)行規(guī)?？捎^，但二級市場交易活躍度仍然偏低，在一定程度上制約了保險資金的投資效率。

太平資產與招商證券此次推出的“大灣區(qū)長久期地方債籃子”，精選了數(shù)只活躍度較高的大灣區(qū)長久期地方債作為成分券，組合久期約30年，1手交易面額3000萬元。后續(xù)還將根據大灣區(qū)地方債發(fā)行節(jié)奏及投資者需求，靈活調整品種結構與久期分布，動態(tài)優(yōu)化持倉，持續(xù)提升籃子流動性配置價值。

更值得關注的是，招商證券作為債券籃子業(yè)務領先機構，具備專業(yè)定價能力與風險管理體系，持續(xù)為該債券籃子提供雙邊報價，價差維持在2bp以內。極具競爭力的報價水平，積極提升大灣區(qū)地方債的市場流動性，為投資者參與粵港澳大灣區(qū)建設提供高效金融工具。

2、服務實體經濟與國家戰(zhàn)略

粵港澳大灣區(qū)橫跨廣東和港澳，是我國開放程度最高、經濟活力最強的區(qū)域之一，具有“‘一國兩制’三關稅區(qū)”的獨特優(yōu)勢。這里既是我國進一步深化改革、擴大開放的重要門戶，也是國際科技創(chuàng)新高地和新興產業(yè)的重要策源地。

此外，大灣區(qū)還匯聚全球頂尖科技企業(yè)、跨境資本通道及綠色金融創(chuàng)新試點，承載著“一帶一路”樞紐建設與人民幣國際化戰(zhàn)略使命。大灣區(qū)地方債憑借優(yōu)質信用基底與政策紅利雙重加持，持續(xù)吸引長期資本關注。

因此，在外界看來，“大灣區(qū)長久期地方債籃子”產品的意義，并非局限于解決行業(yè)技術性難題上，其更深層次的價值還在于它探索出一條金融服務實體經濟、落實國家戰(zhàn)略的新路徑。

首先，該產品通過提升大灣區(qū)地方債的市場流動性，為區(qū)域基礎設施建設提供了穩(wěn)定的資金支持。債券籃子的創(chuàng)新設計，有助于吸引更多機構投資者參與大灣區(qū)建設，形成資金與項目的良性循環(huán)。

其次，產品設計體現(xiàn)了對中央金融工作會議精神的貫徹落實。中央金融工作會議特別強調，要“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融‘五篇大文章’”。大灣區(qū)作為科技創(chuàng)新高地和新產業(yè)策源地，其債券市場創(chuàng)新自然承載著實踐“科技金融”“綠色金融”等使命。

隨著金融改革的深入推進，相信會有更多像太平資產這樣的金融機構，通過產品創(chuàng)新和服務升級，在服務實體經濟、落實國家戰(zhàn)略中實現(xiàn)自身價值，共同推動中國金融市場邁向更高質量的發(fā)展階段。