未來美妝行業(yè)市值、財(cái)富將進(jìn)一步洗牌？

作者|飄 飄

責(zé)編|高 高

來源|聚美麗

時值2025年歲末，上海林清軒生物科技股份有限公司(下文稱“林清軒”，股票代碼：02657.HK)成功闖關(guān)上市，一舉摘得“中國高端護(hù)膚第一股”的桂冠。

至此，國內(nèi)高端彩妝與護(hù)膚兩大核心賽道，均實(shí)現(xiàn)了頭部企業(yè)登陸資本市場的關(guān)鍵突破，為經(jīng)濟(jì)下行周期中的美妝行業(yè)注入了強(qiáng)勁活力。

不過，2025年林清軒、穎通控股、樸荷生物等公司的相繼上市，致使企業(yè)市值與創(chuàng)始人身價(jià)排名也迎來新的變動。

為此，在2025年12月31日這一收官節(jié)點(diǎn)，聚美麗綜合深滬港三地當(dāng)日收盤市值，以及美股市場12月30日的收盤數(shù)據(jù)，重磅匯總國內(nèi)美妝上市企業(yè)市值排名。

與此同時，聚美麗結(jié)合最新市值與各大股東持股比例，對美妝、醫(yī)美及生物醫(yī)藥領(lǐng)域的企業(yè)家身價(jià)進(jìn)行了初步測算。

需特別說明的是，部分創(chuàng)始人的商業(yè)版圖橫跨多領(lǐng)域，其資產(chǎn)構(gòu)成并非局限于美妝賽道。

例如，巨子生物創(chuàng)始人嚴(yán)建亞名下還持有三角防務(wù)這一上市公司的股份；華熙生物創(chuàng)始人趙燕則以地產(chǎn)起家，其掌舵的華熙國際雖尚未登陸資本市場，但憑借多元的業(yè)務(wù)布局與深厚的行業(yè)積淀，早已成為頗具影響力的商業(yè)主體。

那么，2025年哪家上市企業(yè)問鼎美妝市值之王、堪稱股民心中最強(qiáng)美妝股？哪位創(chuàng)始人又能摘得美妝首富桂冠？

01毛戈平問鼎美妝市值之最，

林清軒上市被攔在TOP10門外

今年以來，備受股民與行業(yè)關(guān)注的美妝股主要可分為三類：

一是，以巨子生物、錦波生物為代表的重組膠原蛋白技術(shù)型企業(yè)，二者市值與股價(jià)曾一度高歌猛進(jìn)創(chuàng)下歷史新高——前者更是登頂美妝行業(yè)市值榜首，后者亦被市場普遍看好有望厚積薄發(fā)；

二是，珀萊雅、韓束等穩(wěn)居行業(yè)頭部的規(guī)模型本土企業(yè)；

三是毛戈平，作為該賽道唯一的彩妝股，其憑借高毛利、高端定位及個人IP積累了良好市場口碑，同時在護(hù)膚、香水等領(lǐng)域的布局亦頗有成效。

在此行業(yè)格局下，毛戈平、巨子生物均在今年某一階段登頂上市美妝企業(yè)市值之巔。

但股市向來“漲跌無常，行情變幻”，頭部企業(yè)的市值排序競爭尤為激烈。隨著今日滬深港股悉數(shù)收盤，2025年中國上市化妝品公司市值榜正式塵埃落定。

從榜單來看，毛戈平最終落定2025年中國上市化妝品公司之最的寶座。而第2、3名均是行業(yè)普遍看好的優(yōu)質(zhì)股，分別是巨子生物和珀萊雅。

其中，值得一提的是，毛戈平自去年12月底上市以來，市值一度狂漲，僅次于彼時同樣勢頭正盛的巨子生物成為新股王。（）

據(jù)百度股市通統(tǒng)計(jì)，毛戈平市值最高峰在今年6月3日，累計(jì)達(dá)561.75億港元(約合人民幣504.27億元)。而截至今日(12月31日)收盤，毛戈平市值為400.48億港元(約合人民幣359.60億元）。

△圖源：截自百度股市通

雖與最高期相差100多億，但在整體大盤走跌，毛戈平卻依舊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，其市值甩開第二名近40億。

不僅如此，財(cái)通證券最新研報(bào)亦給出積極預(yù)判：預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別達(dá)12.04億元、15.83億元和20.25億元，對應(yīng)PE分別為32.9倍、25.0倍及19.6倍。

基于此，研報(bào)強(qiáng)調(diào)該公司堅(jiān)守長期主義發(fā)展策略，憑借高端品牌構(gòu)筑的深厚壁壘，在優(yōu)質(zhì)渠道拓展與新品類布局領(lǐng)域擁有持續(xù)增長潛力。

另外，毛戈平還受到同行的認(rèn)可。某品牌負(fù)責(zé)人向聚美麗表示，“彩妝行業(yè)中真正站穩(wěn)腳跟的國貨彩妝屈指可數(shù)，毛戈平與彩棠是其中的佼佼者。二者憑借專業(yè)底妝的核心優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了高毛利、高凈利的穩(wěn)定發(fā)展。”

正如在此之下，國內(nèi)首支高端護(hù)膚股林清軒的上市同樣受到了一眾期待，但結(jié)果是被攔在市值TOP10之外。

截至今日收盤，林清軒市值為126.33億港元(約合人民幣113.43億元)，對比昨日的118.71億港元(約合人民幣106.58億元)，漲幅達(dá)6.4%。而最新收盤股價(jià)增長6.41%至90.45港元(約合人民幣81.20元)。

△圖源：截自百度股市通

此外，從雪球平臺的投資者反饋來看，市場對林清軒的評價(jià)呈現(xiàn)積極傾向。部分股民認(rèn)為，“林清軒產(chǎn)品定位日常高端抗老，兼顧高頻消費(fèi)屬性與高性價(jià)比優(yōu)勢，市場空間更為廣闊且需求具備持續(xù)性，估值邏輯理應(yīng)更為樂觀”。

亦有觀點(diǎn)指出，“作為躋身高端品牌前15陣營的唯一國貨品牌，稀缺性正是其核心價(jià)值所在”。

△圖源：截自雪球APP

除了以上企業(yè)之外，今年一度市值超越珀萊雅的上美股份（），此次市值位居第5名。其余的丸美生物、貝泰妮和上海家化等，市值大致在100-300億之間，而水羊股份、福瑞達(dá)是當(dāng)前上市美妝企業(yè)中唯二市值低于100億。

這一情況也表明，如今美妝上市企業(yè)間的兩極分化加劇，市場對其綜合能力的要求越來越高，后繼仍在排隊(duì)中的自然堂、植物醫(yī)生等企業(yè)如若闖關(guān)成功，必將進(jìn)一步攪動市場格局。尤其是，未來在TOP10的企業(yè)市值大概率必定要維持在100億甚至更高的規(guī)模。

02呂義雄登上最富寶座，

初次入圍的孫來春超過郭振宇

在股市波動之下，直接影響了美妝行業(yè)財(cái)富榜的變動。今年以來，聚美麗曾報(bào)道，巨子生物創(chuàng)始人范代娣＆嚴(yán)建亞夫婦、上美股份創(chuàng)始人呂義雄相繼登頂美妝首富，這背后大多與企業(yè)市場估值走高有關(guān)。（）

而在今日，聚美麗獨(dú)家統(tǒng)計(jì)的2025年中國上市化妝品公司財(cái)富榜(注：圖中納入自然堂創(chuàng)始人鄭春穎，雖在IPO進(jìn)程中，但因其行業(yè)關(guān)注度高，故結(jié)合Pre-IPO估值預(yù)測得出)，呂義雄以205.52億身價(jià)再度登頂美妝首富。

雖說，呂義雄身價(jià)較10月榜單縮水近50億，但在整體行情走低之下，他仍遠(yuǎn)超第二名的巨子生物創(chuàng)始人范代娣＆嚴(yán)建亞夫婦超20億財(cái)富。

對比10月榜單中的1-8名來看，排位仍保持不變，但所有富豪的身價(jià)均縮水?dāng)?shù)億至數(shù)十億不等。

其中，以超350億登頂市值之最的毛戈平，其創(chuàng)始人毛戈平＆汪立群夫婦以161.32億身價(jià)穩(wěn)居第3名，也是今年聚美麗三次統(tǒng)計(jì)中首次跌至200億以下。

而與巨子生物同一賽道的錦波生物，其創(chuàng)始人楊霞在5月榜單中以約222億身價(jià)位居財(cái)富榜第2名。彼時是企業(yè)市值高歌猛進(jìn)階段，故身價(jià)估值也一路增長，一度被其他媒體冠上山西女首富之名。（）如今，楊霞以158億身價(jià)居于第4名，較當(dāng)時縮水了近70億。

另外，敷爾佳創(chuàng)始張立國以略超100億身價(jià)排在第7名，其財(cái)富微跌了數(shù)億。而珀萊雅董事長侯軍呈則首次身價(jià)跌落百億內(nèi)，減少了十多億。

同時，值得關(guān)注的是，隨著林清軒的上市，9-14名的富豪排位洗牌。其中，林清軒創(chuàng)始人孫來春，憑借股權(quán)高度集中(近80%持股比例)領(lǐng)先貝泰妮創(chuàng)始人郭振宇數(shù)億身價(jià)。

自然堂因暫未上市，其創(chuàng)始人鄭春穎身價(jià)估算在50多億，排在第11名。

此外，水羊股份創(chuàng)始人戴躍鋒是榜中唯一身價(jià)上漲的富豪，其財(cái)富從20多億直至年末達(dá)到40多億，并趕上方玉友。這背后得益于企業(yè)轉(zhuǎn)型品牌商業(yè)務(wù)，且一路通過直接收購、先代理再收購的曲線形式，拓展旗下品牌矩陣，導(dǎo)致其市值增長。

而近年逸仙電商受轉(zhuǎn)型等影響，其創(chuàng)始人黃錦峰的身價(jià)再度腰斬，跌至10億之下。

結(jié)合上述內(nèi)容來看，在化妝品行業(yè)中，各富豪的身價(jià)雖說受市值、股價(jià)漲跌，以及資本市場的口碑等影響，但這一維度的整體情況，實(shí)質(zhì)上也與市值排名的兩極分化加劇如出一轍。

在一眾新銳國貨開啟/正在IPO的情況之下，未來如谷雨創(chuàng)始人王安寧享有企業(yè)接近60%股權(quán)，加之品牌本身在市場上具備一定的稀缺性與獨(dú)特性，可能也會加劇影響這一榜單的格局。

032025年IPO浪潮之下，

倒逼上市企業(yè)們加速跑

正如前文所言，目前行業(yè)亟需重新審視的是IPO熱潮之下，無論是市值還是財(cái)富榜的格局都存在不確定性。

這一方面意味著，企業(yè)在股民、消費(fèi)者及相關(guān)部門等多重監(jiān)管之下，將日益規(guī)�；c合規(guī)化；另一方面頭部美妝上市企業(yè)正在加緊夯實(shí)綜合實(shí)力，構(gòu)建多品牌多品類矩陣、引入國際化經(jīng)營的研發(fā)、營銷、戰(zhàn)略等人才、沖擊A+H吸納海外資源等舉措，這必將導(dǎo)致多極分化。

而據(jù)聚美麗不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)階段排隊(duì)IPO的企業(yè)中，如自然堂、植物醫(yī)生這類企業(yè)兼具成熟的多渠道(O+O)運(yùn)營模式，其余多是互聯(lián)網(wǎng)基因成長起來的新銳品牌或是老牌企業(yè)。

這直接導(dǎo)致，今年30+企業(yè)IPO，僅7家(加上林清軒)成功的局面（），意味著上市且出圈的難度上升。

同時，從營收規(guī)模來看，IPO雖釋放松綁信號，但上市后的擴(kuò)張也對企業(yè)的綜合實(shí)力提出了不小的挑戰(zhàn)。

以2025上半年，國內(nèi)美妝企業(yè)營收TOP榜為例，IPO途中的自然堂以24.48億位居TOP6，有望沖擊更高規(guī)模。

而以稀缺性、高價(jià)格帶的優(yōu)勢被資本市場青睞的林清軒集團(tuán)，卻被攔在TOP10之外，但上榜的企業(yè)中福瑞達(dá)、逸仙電商等市值卻遠(yuǎn)低于林清軒。

究其背后原因，規(guī)�；澈蟊举|(zhì)上與品牌數(shù)量、渠道覆蓋、人群轉(zhuǎn)化等息息相關(guān)，而林清軒集團(tuán)目前尚僅單一品牌支撐始終存在不確定性。

反觀，市場估值不高的福瑞達(dá)，則憑借技術(shù)、原料及多個規(guī)�；放频膬�(yōu)勢進(jìn)入前十。

不僅如此，在尾聲之際，聚美麗也不完全匯總了各家企業(yè)2025年的主要動作：

-珀萊雅：多品牌多品類布局，尤其是除了彩棠，在彩妝市場又投資了花知曉，推進(jìn)A+H上市，引入黃虎、孫培文、Lieve Declercq和常曉維，組建研發(fā)天團(tuán)；

-上美股份：引國際研發(fā)專家，拓東南亞市場，拓展品牌多品類，韓束長期位居抖音TOP1并深耕男士護(hù)膚、洗護(hù)發(fā)等細(xì)分領(lǐng)域，科技洗護(hù)品牌極方也占據(jù)品類前列，并推出Nan Beauty等新品牌；

-巨子生物：推膠原新劑型，擴(kuò)陜西產(chǎn)能，深耕OTC渠道，子品牌可麗金沖擊10億規(guī)模，布局重組膠原蛋白技術(shù)出海；

-上海家化：調(diào)整品牌策略，尤其是佰草集在國內(nèi)美白護(hù)膚品市場的份額從18%躍升至28%，升級渠道，青浦智能供應(yīng)鏈投產(chǎn)；

-毛戈平：拓高端香氛線，落地美妝藝術(shù)空間，在海南布局跨境供應(yīng)鏈與國際貿(mào)易；

-自然堂：第三極生物發(fā)酵原料工廠啟用，啟動赴港上市，進(jìn)一步拓展即時零售業(yè)務(wù)；

-貝泰妮：投資上游及浴見、初普等品牌商，參投金雨基金并陸續(xù)投資三家生物企業(yè)，今年備案5款化妝品新原料，進(jìn)一步深耕OTC渠道；

-逸仙電商：達(dá)爾膚、科蘭黎等品牌拓展線下渠道，完美日記發(fā)布第三代仿生膜科技Biotec?；

-丸美生物：投資再生醫(yī)學(xué)企業(yè)圣至潤合，赴港上市沖擊A+H；

-福瑞達(dá)：深耕皮膚推兩大新成分(王漿酸及287），煥新頤蓮定位，布局OTC渠道；

-林清軒：獲歐萊雅戰(zhàn)略投資，年尾在港股成功上市，在線上深耕創(chuàng)始人+家族成員的IP矩陣；

-水羊股份：向品牌業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型(加入男士理容品牌H&B)，加強(qiáng)CP業(yè)務(wù)，備案雪蓮花愈傷組織提取物、黑參提取物等新原料，投資朱棧、收購美國科技先鋒高奢美妝品牌EDB；

-華熙生物：投資圣諾生物和禾元生物，調(diào)整皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)矩陣、董事長繼續(xù)下沉一線管理，停止一切基于大促的投流重塑增長模式；

-敷爾佳：登陸馬來西亞WOW COLOUR等品牌出海，與法國仙婷創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室共建聯(lián)合研發(fā)中心。

對比以上上市/老牌美妝企業(yè)的動作來看，上市僅是企業(yè)與創(chuàng)始人造富夢的開端，想要搭建長久基業(yè)，一定是本著長期主義，向內(nèi)打磨內(nèi)功，向外尋求擴(kuò)張及聲量。

基于以上行業(yè)觀察，在臨近尾聲之際，聚美麗也祝福各位美業(yè)同仁在2026年有一個嶄新的開始！

消息來源：聚美麗往期報(bào)道、港交所、深交所、紐交所、上交所、百度股市通、 財(cái)通證券、雪球APP

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