2025年，中國(guó)供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域迎來了具有里程碑意義的頂層設(shè)計(jì)。

年初，由中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)督管理總局等部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù) 引導(dǎo)供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)更好服務(wù)中小企業(yè)融資有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱“77號(hào)文”）正式落地。

這份文件基于對(duì)過去幾年供應(yīng)鏈金融實(shí)踐的系統(tǒng)性總結(jié)，向行業(yè)釋放了一個(gè)明確信號(hào)：供應(yīng)鏈金融必須告別“核心企業(yè)信用依賴”，轉(zhuǎn)向以“數(shù)據(jù)與物”為核心的信用新范式。

當(dāng)前，供應(yīng)鏈金融正在告別簡(jiǎn)單的融資工具，通過切換發(fā)展模式，探索成為提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性的核心動(dòng)力。在市場(chǎng)人士看來，隨著金融活水繞過“確權(quán)”阻礙，精準(zhǔn)滴灌至供應(yīng)鏈最末端的中小企業(yè)，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”有望被加速打通。

破局“確權(quán)難”：從“主體信用”轉(zhuǎn)向“物的信用”

根據(jù)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)發(fā)布的《全球供應(yīng)鏈促進(jìn)報(bào)告（2024）》，2023年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融行業(yè)規(guī)模約為41.3萬億元，同比增長(zhǎng)11.9%，近5年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.88%，呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。

盡管市場(chǎng)體量龐大，但傳統(tǒng)模式下的融資滲透率依然不均。億歐智庫數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)中的金融科技滲透率將達(dá)到37.4%。這意味著，仍有大量中小企業(yè)的融資需求未能被傳統(tǒng)的、依賴核心企業(yè)確權(quán)的模式所覆蓋。

長(zhǎng)期以來，中小企業(yè)融資的“生死門”往往掌握在核心企業(yè)手中。如果核心企業(yè)不配合確權(quán)，應(yīng)收賬款融資便難以落地。

針對(duì)上述確權(quán)模式無法覆蓋以及覆蓋后不配合確權(quán)兩大痛點(diǎn)，77號(hào)文明確鼓勵(lì)商業(yè)銀行探索“供應(yīng)鏈脫核模式”。文件指出，要利用“數(shù)據(jù)信用”和“物的信用”，支持中小企業(yè)開展基于訂單、存貨、倉單等動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利的質(zhì)押融資。

杭州云鏈趣鏈數(shù)字資產(chǎn)研究院秘書長(zhǎng)方保磊表示，供應(yīng)鏈金融的三大場(chǎng)景是“主體信用”“數(shù)據(jù)信用”和“物的信用”，77號(hào)文延續(xù)了央行對(duì)供應(yīng)鏈金融一貫的指導(dǎo)要求。

在供應(yīng)鏈行業(yè)觀察主理人、供應(yīng)鏈金融行業(yè)專家樊樂飛看來，只有金融機(jī)構(gòu)和核心企業(yè)雙向奔赴，“脫核”才能真正落地。一方面，核心企業(yè)通過場(chǎng)景聚合及平臺(tái)建設(shè)“開放場(chǎng)景”實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的“數(shù)據(jù)共享”，為“脫核”建立數(shù)據(jù)信用基礎(chǔ)；另一方面，金融機(jī)構(gòu)要升級(jí)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、風(fēng)控管理等體系和思維，建立真正依托場(chǎng)景和數(shù)字信用、交易信用的風(fēng)控體系。

在此背景下，2025年以來，產(chǎn)業(yè)背景的市場(chǎng)參與者也在加緊模式創(chuàng)新，積極掘金“數(shù)據(jù)信用”藍(lán)海市場(chǎng)。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，京東供應(yīng)鏈金融科技基于供應(yīng)鏈視角的信用增強(qiáng)機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)通過提前規(guī)劃采購獲取規(guī)模效應(yīng)。針對(duì)工業(yè)領(lǐng)域采購密集、庫存驅(qū)動(dòng)型企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)需求，可以提供12—18個(gè)月長(zhǎng)期賬期。此外，通過“先采購、后付款”服務(wù)，2025年“雙十一”期間單戶最高授信額度提升近80%。

基于生態(tài)自建的供應(yīng)鏈金融科技平臺(tái)中，TCL旗下簡(jiǎn)單匯信息科技（廣州）有限公司通過推出多項(xiàng)金融科技服務(wù)，包括應(yīng)收賬款電子債權(quán)憑證、不特定原始權(quán)益人ABS儲(chǔ)架發(fā)行等賦能供應(yīng)鏈金融；中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司旗下的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)企業(yè)上海歐冶金誠(chéng)信息服務(wù)股份有限公司推出通寶平臺(tái)依托于產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心企業(yè)付款信用，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)將已確權(quán)的應(yīng)收賬款登記為可拆分、可持有、可流轉(zhuǎn)的債權(quán)憑證；海爾產(chǎn)業(yè)金融通過融資租賃、商業(yè)保理及其他增值服務(wù)，為客戶提供一站式金融服務(wù)解決方案；京東供應(yīng)鏈金融科技通過智能風(fēng)控體系，在部分場(chǎng)景下，企業(yè)授信審批時(shí)間最快僅需1秒……

第三方金融科技服務(wù)平臺(tái)方面，中企云鏈通過數(shù)字化應(yīng)收款債權(quán)“云信“在云鏈平臺(tái)上做權(quán)、流轉(zhuǎn)、融資，可將核心企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的閑置授信，普惠給予鏈屬中小企業(yè)，清理企業(yè)三角債，降低供應(yīng)鏈融資成本；盛業(yè)（6069.HK）推出的產(chǎn)業(yè)AI Agent“盛易通云平臺(tái)”則在基建、醫(yī)藥、大宗等支柱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)交易數(shù)據(jù)全流程的自動(dòng)抓取與交叉驗(yàn)證，依據(jù)閉環(huán)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，而非單純依賴主體信用或抵押物；云趣數(shù)科通過直達(dá)末端直播平臺(tái)融資商戶真需求，去除核心企業(yè)擔(dān)保集中風(fēng)險(xiǎn)，提升融資普惠性……

約束“強(qiáng)權(quán)”：為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力

當(dāng)前，中國(guó)供應(yīng)鏈金融正處于從“萬億級(jí)”向“百萬億級(jí)”跨越的關(guān)鍵期。在此背景下，77號(hào)文也對(duì)行業(yè)重塑產(chǎn)生著重大影響。

根據(jù)文件，核心企業(yè)應(yīng)遵守《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》，不得利用優(yōu)勢(shì)地位拖欠賬款，不得強(qiáng)制中小企業(yè)接受不合理的付款期限。比如，應(yīng)收賬款電子憑證付款期限原則上應(yīng)在6個(gè)月以內(nèi)，最長(zhǎng)不超過1年。付款期限超過6個(gè)月的，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款電子憑證開立的賬期合理性和行業(yè)結(jié)算慣例加強(qiáng)審查，審慎開展融資業(yè)務(wù)。

某從事供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)人士告訴記者，一些供應(yīng)鏈金融平臺(tái)在體系內(nèi)強(qiáng)制推行應(yīng)收賬款電子憑證?！懊總€(gè)平臺(tái)都要推自己的電子憑證，這些電子憑證有的至少一年才能兌現(xiàn)，如果提前貼現(xiàn)需要5%的貼現(xiàn)費(fèi)用加上平臺(tái)千分之二的手續(xù)費(fèi)。這些成本令下游中小供應(yīng)商企業(yè)不得不另想辦法?！?/p>

有服務(wù)企業(yè)方的律師事務(wù)所曾遇到過企業(yè)以應(yīng)收賬款電子憑證抵扣律師服務(wù)費(fèi)的情況?！奥蓭熓聞?wù)所是依據(jù)《中華人民共和國(guó)律師法》設(shè)立的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。因?yàn)椴粚儆凇髽I(yè)’，無法提交市場(chǎng)監(jiān)督管理局頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。這意味著，只能等憑證到期自動(dòng)兌現(xiàn)?！?/p>

上海數(shù)科律師事務(wù)所高級(jí)合伙人馬順鋒指出，政策指引為解決供應(yīng)鏈上的“大欺小”問題提供了更明確的監(jiān)管依據(jù)。法律層面上的硬約束，將倒逼核心企業(yè)合理共擔(dān)供應(yīng)鏈融資成本，維護(hù)市場(chǎng)公平。

在政策倡導(dǎo)之下，市場(chǎng)效率也在明顯提升，根據(jù)萬聯(lián)網(wǎng)與中國(guó)人民大學(xué)聯(lián)合編制的《中國(guó)供應(yīng)鏈服務(wù)及產(chǎn)融調(diào)查報(bào)告（2025）》顯示，在政策引導(dǎo)下，我國(guó)中小企業(yè)平均現(xiàn)金循環(huán)周期已由2023年的141.35天縮短至2024年前三季度的128.42天。

據(jù)了解，當(dāng)前供應(yīng)鏈金融平臺(tái)為解決賬期、優(yōu)化服務(wù)，已經(jīng)推出了根據(jù)企業(yè)不同的生產(chǎn)階段和資金需求時(shí)間劃分的產(chǎn)品，比如業(yè)務(wù)前端的訂單融資（包括預(yù)付款融資等）、流程后期的應(yīng)收賬款融資、接入上海票交所的票據(jù)業(yè)務(wù)、庫存融資、信用融資等。

據(jù)京東供應(yīng)鏈金融科技透露：在跨境業(yè)務(wù)的保理業(yè)務(wù)方面，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)為供應(yīng)商提供快速回款服務(wù)，解決資金周轉(zhuǎn)核心痛點(diǎn)；近日正式上線跨境物流場(chǎng)景下的“貨押貸”產(chǎn)品，為經(jīng)銷商解決海外倉押貨帶來的資金占用難題。

在方保磊看來，供應(yīng)鏈金融科技未來的生態(tài)平衡點(diǎn)將是各司其職、數(shù)據(jù)互通、跨鏈跨平臺(tái)合作，利益共享的協(xié)同生態(tài)。

樊樂飛亦表示，銀行、核心企業(yè)和第三方平臺(tái)未來將從博弈走向深度融合，平衡點(diǎn)則是高效發(fā)揮各自定位與功能，搭建高效運(yùn)轉(zhuǎn)、保障支付、服務(wù)實(shí)體的產(chǎn)融合作體系，暢通產(chǎn)融連接。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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