二十一世紀的四分之一結束了，我們看到的不僅是一個自然年份的更迭，更是一個「野蠻生長」時代的終結，以及一個「深度融合」時代的開場。

自 2025 年 7 月底，動察Beating發(fā)出第一篇稿件以來，我們始終試圖站在這個微妙的融合點上。這半年里，宏觀環(huán)境以及行業(yè)周期的演變讓我們愈發(fā)確信在 2025 年盛夏出發(fā)時的直覺：

舊的金融敘事正在失效，而新的秩序正誕生于技術、資本與野心的劇烈碰撞之中。

在不適應中見證新秩序

過去十年，媒體業(yè)態(tài)存在一種路徑依賴，習慣于抱住一個特定賽道，與其共同成長。

這種模式雖然順遂，但當行業(yè)進入平穩(wěn)期甚至衰退期后，深度綁定的記錄者往往會陷入視角固化，很難在第一時間看清那些在盲區(qū)里野蠻生長的新物種。

我們正處在一個需要克服「不適應」的階段。

這種不適應，在去年 11 月的香港金融科技峰會上表現(xiàn)得尤為具體：西裝革履的傳統(tǒng)金融人與身著項目方 Logo 周邊 T 恤的加密從業(yè)者在會展中心擦肩而過。那種因為不同語境碰撞而產(chǎn)生的生澀感，背后其實是全球金融底層邏輯的一次大換血，它早就跳出了加密圈內(nèi)人的自嗨，演變成了金融地基的推倒重來。

當幣圈 VC 們帶著兩萬億美金的故事走進華爾街；當穩(wěn)定幣不僅僅是避險資產(chǎn)，還開始對全球支付體系進行深層滲透時，金融的邊界已經(jīng)模糊。舊世界開始認真看新東西，新世界也不得不學會面對舊規(guī)則。

無論是在委內(nèi)瑞拉通過穩(wěn)定幣進行的「貨幣逃亡」，還是東南亞暗流涌動的地下金融系統(tǒng)，技術已經(jīng)先于監(jiān)管邏輯，重塑了普通人與資金的關系。

在算法時代捕捉「野心」的輪廓

剛剛開始做動察Beating的時候，總有人問做深度內(nèi)容還有必要嗎？

如果只是為了生產(chǎn)或搬運信息，確實沒必要。在 AI 讓一切知識都加速速朽的年代，生產(chǎn)信息已經(jīng)變得廉價且平庸，算法可以在很短時間內(nèi)生成無數(shù)篇研報，信息的保質(zhì)期被縮短到按分鐘計算。但也正因為如此，真正的「看見」才變得前所未有的重要。

AI 可以總結過去的數(shù)據(jù)模型，但它無法預判人心背后的博弈；技術可以作為重塑秩序的工具，但它無法解釋背后驅動的野心。在這個充滿噪音和不確定性的路口，我們需要看清新時代的輪廓。

去年 9 月，在上海一家光影斑駁的酒吧里，微醺的 Leo 曾握著我的手說，希望我們能記錄這個時代，做這個行業(yè)最有沉淀的內(nèi)容。

那個關于記錄的囑托在隨后的幾個月里變得愈發(fā)具體。

我們看到比特小鹿如何從礦工轉型為算力時代的「AI 二房東」，看到 00 后的創(chuàng)業(yè)者在追求迭代速度的同時試圖建立對規(guī)則的敬畏，也看到在阿根廷、埃塞俄比亞這些世界的褶皺處，新技術如何成為小人物生存的最后杠桿。

每一代人都有每一代人的基礎設施。如果說二十年前的基礎設施是公路與寬帶，那么今天的金融基礎設施則是代碼、協(xié)議與全球流動的信用。

本期《動察·合訂本｜2025H2 變化發(fā)生時》所收錄的，是這半年里我們對全球資金、監(jiān)管與技術流動的觀察。

我們關注穩(wěn)定幣如何變成公共議題，關注財庫公司（DAT）的興起，關注舊世界在認真看新東西時表現(xiàn)出的那種警惕與貪婪，也關注新世界在面對舊規(guī)則時不得不做出的妥協(xié)與對齊。

感謝你在時代的動蕩中還愿意陪我們多看一眼。2026 年第一篇推送，獻給所有試圖在劇變中看清底層邏輯的同行者。

祝你閱讀愉快。

動察Beating編輯部

2026 年 1 月 1 日

動察·合訂本｜2025H2 變化發(fā)生時

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