中新經緯1月1日電 (李自曼)2025年的全球資產舞臺上，白銀無疑是最閃亮的主角之一。

　　雖然2025年最后一個交易日(12月31日)遭遇暴跌，但截至當日，現(xiàn)貨白銀(倫敦銀現(xiàn))71.577美元/盎司的價格，較年初約29美元/盎司的水平，全年累計漲幅約147%，表現(xiàn)遠超同期黃金。2026年，這樣的漲勢能否延續(xù)？

　　“近期波動太大，先觀望一下”

　　Wind顯示，2025年，白銀價格走勢波動顯著。2025年年初，銀價在30美元/盎司附近整理蓄勢。3月中旬，隨著金價突破3000美元/盎司，白銀跟漲至34美元/盎司附近。4月初經歷一輪急促回調后，銀價于5月重拾升勢，后續(xù)幾個月整體呈現(xiàn)上漲行情。

　　據(jù)Wind，2025年9月1日現(xiàn)貨白銀首次突破40美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。10月9日，現(xiàn)貨白銀首次站上50美元/盎司，10月下旬經歷震蕩整理?，F(xiàn)貨白銀在2025年年末上演“沖刺”行情，尤其進入12月后，價格接連突破60美元/盎司、70美元/盎司、80美元/盎司整數(shù)關口，屢次刷新歷史新高。

　　伴隨白銀價格上行趨勢，不少投資者嘗試購買白銀，“有人500元投資白銀2天賺350元”“白銀暴漲有人2月狂賺16萬”“白銀LOF套利”等成為熱點話題。

　　上海投資者明明(化名)接受中新經緯采訪時表示，2025年10月初他以約11元/克的價格購買了20千克實物白銀，11月初他又入手了少量的銀錠。

　　按近期約18元/克的回購價格算，明明所持實物白銀浮盈超140000元?！敖诎足y波動太大，有點看不懂。準備先觀望一下，再決定是否回購或者加倉?！泵髅髡f。

　　除了實物白銀，白銀ETF、LOF也受到投資者關注。江蘇投資者文文(化名)告訴中新經緯，近期她看到白銀LOF比較火，便接連買入，一共投入2500元?！拔胰氲帽容^晚，當時白銀價格已經接近70美元/盎司，而且買得少，再加上最近兩天白銀沖高后回落，現(xiàn)在一共只賺了300多元。本想著多投一些，但又碰到了限購。所以目前是每天定投100元。”文文說，她看好白銀整體走勢，打算長期持有。

　　為何大漲？

　　對于白銀2025年整體上漲行情，業(yè)內認為其兼具的金融與工業(yè)雙重屬性形成了獨特推力。

　　中金公司研究部大類資產配置研究負責人李昭對中新經緯表示，白銀與黃金同樣受到美聯(lián)儲寬松周期、美元信譽改變及全球地緣風險三大核心因素支撐。

　　但他特別指出，白銀的工業(yè)屬性是關鍵放大器?！?025年全球光伏裝機、新能源汽車、電子電氣等領域對白銀的需求持續(xù)增加，而供給端擴張有限，導致供需邊際趨緊，使得白銀上漲彈性顯著大于黃金?！?/p>

　　李昭指出，除了上述三個因素，白銀上漲還受到其工業(yè)供需層面的額外影響。由于白銀具有工業(yè)屬性，需求對制造業(yè)周期和新能源產業(yè)高度敏感。2025年全球光伏裝機、新能源汽車、電子與電氣設備等領域對白銀的需求持續(xù)增加，而白銀供給端擴張有限，導致供需邊際趨緊，這使得2025年白銀的上漲彈性大于黃金。

　　東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞認為，供需缺口、美國仍處于降息周期，黃金上漲趨勢未轉變等因素都是支撐今年銀價上漲的關鍵因素。具體來看，供需方面，全球能源轉型和科技發(fā)展，進一步加大對白銀的需求，但白銀供給剛性較強，且全球白銀庫存持續(xù)處于歷史低位。這意味著白銀供給缺口支撐下，銀價中樞持續(xù)上行。其次，美聯(lián)儲處于寬松周期，對銀價形成有力支撐。再次，政策不確定性與地緣政治風險催生持續(xù)避險需求。特朗普政策的靈活多變，疊加地緣政治風險未平息，白銀作為貴金屬的避險屬性凸顯。最后，黃金也依然處于上漲的趨勢之中，金價上漲會帶動白銀追漲。

　　2026年還能“上車”嗎？

　　2026年白銀將何去何從？

　　李昭認為，支撐2025年銀價的三大因素在2026年仍將發(fā)揮作用。邏輯與黃金類似，預計2026年白銀市場可能不是單邊行情，將隨經濟與政策形勢變化發(fā)生明顯波動。由于白銀的市場規(guī)模更小，流動性更低，其漲跌幅度可能會大于黃金。

　　瞿瑞預計，2026年國際現(xiàn)貨白銀價格仍將處于上行趨勢，有望達到55-75美元/盎司。他同時判斷，當前高企的金銀比將在2026年有所收斂，全年比值中樞預計在70:1-75:1區(qū)間，其收斂驅主要源于在黃金大幅上漲之后，白銀追漲動能更強。

　　瞿瑞分析指出，2026年白銀ETF和實物銀條大概率會最受投資者歡迎。白銀ETF流動性最優(yōu)，支持當日買賣，能緊密跟蹤銀價，且受益于工業(yè)需求缺口，收益彈性大，但單次回調幅度可能達20%—30%，適合能承受較高風險的投資者。實物銀條風險極低，但流動性較差，購買有溢價、回購有手續(xù)費，更適合長期持有。銀行積存銀的流動性介于ETF與實物之間，支持按月定投，變現(xiàn)到賬較慢。其風險極低，收益平穩(wěn)，能有效規(guī)避短期波動，適合小額分批投入的保守型投資者。

　　李昭認為，白銀ETF與黃金ETF類似，但白銀比黃金的市場規(guī)模更小，流動性更低，雖然上漲彈性可能更高，但波動風險也更大，適合風險承受能力較高的投資者。

　　2026年普通投資者在投資白銀時，最需要警惕的風險是什么？

　　李昭強調，需要尤其警惕估值風險與美元流動性邊際變化。當前貴金屬價格已明顯高于基本面測算的估值中樞，對利空更敏感。他預計2026年初若美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏，可能對金銀造成階段性壓力?！翱紤]到明年波動可能加大，建議減少追漲殺跌，采用逢低增配或定投策略參與。”

　　瞿瑞指出，投資者需理性看待行情，警惕高位波動風險。銀價波動本身大于黃金，且在當前倫敦白銀租賃利率高企的背景下，其波動率可能進一步加大。

　　“首飾仍可以買，但更適合自用，投資性價比較低。購買時可優(yōu)先選擇工藝簡單的款式，降低工藝費支出。同時，首飾通常有較高回收折舊費且無投資溢價，變現(xiàn)盈利效果較差?！宾娜鹫f。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者李自曼：liziman@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)

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責任編輯：羅琨 李中元