巴菲特的價值投資哲學，本質上是對“價值回歸”的一種信仰。

▲自1965年巴菲特接管伯克希爾以來，該公司的投資者實現(xiàn)了約6100000%的回報率，遠高于標普500指數(shù)包括股息在內的約46000%的回報率。圖/IC photo

文|陳白

當?shù)貢r間2025年12月31日，95歲的巴菲特如約結束長達60年的首席執(zhí)行官任期，但仍擔任伯克希爾·哈撒韋公司董事長并保留股份，繼任者為格雷格·阿貝爾，63歲的阿貝爾此前是伯克希爾·哈撒韋非保險業(yè)務的副董事長，早在2021年就被指定為巴菲特的繼任者。

值得注意的是，在巴菲特將卸任的消息宣布后的近半年里，伯克希爾·哈撒韋公司的股價一度下跌逾10%，同期標普500指數(shù)漲幅超過10%。

巴菲特也采取了一系列安撫措施：他向投資者保證，繼任者是更優(yōu)秀的管理者；自己不會出售所持股票；同時將繼續(xù)擔任公司董事長，且多數(shù)時間仍會到崗辦公。阿貝爾也承諾“投資理念不會改變”。

但值得追問的是，為什么聰明如金融市場的投資者們，今天依然還是如此需要巴菲特？這或許是因為，在這個充滿了變數(shù)和焦慮的年代，巴菲特留給大家最值錢的東西，并不是伯克希爾龐大的市值，而是在一個劇烈動蕩的世界里，依然保持“相信”的能力。

在投資界，算法主導、信息過載、高頻交易盛行幾乎成了行業(yè)特點，人們變得極度焦慮，渴望一夜暴富，又恐懼一夕歸零。正如《黑天鵝》的作者塔勒布所言，我們正生活在一個更加隨機的世界里。

正是在這種背景下，巴菲特的“交棒”才顯得意味深長。如果說塔勒布教會了我們敬畏不確定性，承認世界的隨機性，那么巴菲特則用近一個世紀的時間向人們展示了如何在這種不確定性中構建“確定性”的堡壘。

今天，人們確實比以往任何時候都更需要重溫巴菲特的智慧，但不是學習他買了哪只股票，而是學習他如何屏蔽噪音，如何在全人類都陷入短期主義的狂熱時，依然保有長期主義的定力。

巴菲特最令人震撼的能力，在于他對常識的堅守和對復利的絕對信仰。在2026年，這種信仰反而顯得尤為稀缺。

今天的人工智能可以在幾秒鐘內分析完數(shù)萬份財報，量化模型更是可以捕捉毫秒級的價差，巴菲特依然在談論企業(yè)的護城河、管理的誠信以及商業(yè)模式的可持續(xù)性。這在很多人看來或許是過時的“老生常談”，但恰恰是這些看似笨拙的原則，構成了穿越周期的壓艙石。

他相信復利，不僅僅是相信數(shù)學公式中的指數(shù)增長，更是相信時間會對正確的行為給予獎賞。這種相信，要求一個人必須具備延時滿足的超凡耐性。在這個只要點擊屏幕就能獲得即時反饋的時代，愿意慢慢變富、愿意等待一顆種子長成參天大樹，已經(jīng)變成了一種極為罕見的人格特質。

巴菲特的價值投資哲學，本質上是對“價值回歸”的一種信仰。他相信價格終將圍繞價值波動，相信市場的非理性繁榮與恐慌終會平息。這種篤定，讓他敢于在眾人貪婪時恐懼，在眾人恐懼時貪婪。在充滿“黑天鵝”與“灰犀牛”的年代，這種逆向而行的勇氣不再只關乎財富的增值，更關乎心智的成熟。

知識可以被學習，但信仰需要被內化。巴菲特之所以能成為“股神”，是因為他將這種對價值的相信融入了血液，形成了不受外界情緒干擾的某種本能。

這便是我們今天談論巴菲特的意義所在。在一個不確定性加劇的時代，這種“相信的力量”是常人最難具備，卻最渴望擁有的。大多數(shù)人在面對未來的迷霧時，選擇的是隨波逐流或投機取巧，試圖在混亂中博取短期的紅利。

但巴菲特告訴人們要誠實地面對自己的能力圈，要相信常識的力量，要相信時間的公正。這種相信，不是盲目的樂觀，而是建立在深刻認知基礎上的理性樂觀。無論技術如何迭代，人性中貪婪與恐懼的弱點不會變，商業(yè)創(chuàng)造價值的底層邏輯不會變，復利滾動的規(guī)律也不會變。

隨著巴菲特逐漸退居幕后，伯克希爾·哈撒韋或許會迎來新的掌舵風格，但2026年的市場不會因為一位老人的退休而變得溫和。人們需要他，不是為了造神，而是因為在這個充滿不確定性的年代，大家太需要一種確定的力量了。

從這個角度來說，當下最重要的，或許不是試圖再去抄巴菲特的作業(yè)，而是像他那樣，在這個浮躁的環(huán)境里沉下心來，相信常識，相信時間。

撰稿 / 陳白（媒體人）

編輯 / 遲道華

校對 / 王心

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