【本周回顧】

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)815.18萬(wàn)噸，周環(huán)比增18.36萬(wàn)噸，增幅為2.3%。本周產(chǎn)量增長(zhǎng)主要在于部分鋼廠年底檢修結(jié)束，開(kāi)始增產(chǎn)所致，供給端壓力正在回升；本周五大鋼材總庫(kù)存1232.15萬(wàn)噸，周環(huán)比降25.84萬(wàn)噸，降幅為2.1%。本周五大品種總庫(kù)存繼續(xù)下降，但降幅較上周略有收窄。若從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，本周總庫(kù)存降幅收窄主要由社庫(kù)降幅收窄貢獻(xiàn)，而廠庫(kù)降幅反而擴(kuò)大；消費(fèi)方面，本周五大鋼材品種周度表觀消費(fèi)量為841.02萬(wàn)噸，環(huán)比增0.9%：其中建材消費(fèi)增0.1%，板材消費(fèi)增1.3%。由于本周屬于元旦佳節(jié)前夕，下游在假期前存在一定的弱補(bǔ)庫(kù)需求，進(jìn)而推動(dòng)本周鋼材需求反彈；然而受天氣影響，建材需求反彈幅小于板材?？傮w來(lái)看，本周五大鋼材品種供需雙增，庫(kù)存降幅收窄，基本面中性偏差。

【下周展望】

供應(yīng)方面，進(jìn)入1月，鐵水產(chǎn)量將呈現(xiàn)季節(jié)性上升走勢(shì)，因此產(chǎn)量底或已經(jīng)出現(xiàn)，后期供給壓力將進(jìn)一步增大；需求方面，隨著淡季進(jìn)一步深入，鋼材需求下降空間將打開(kāi)，尤其是建材需求，后期降速或加快；庫(kù)存方面，在供增需降的預(yù)期下，總庫(kù)存拐點(diǎn)即將出現(xiàn)，鋼材將進(jìn)入累庫(kù)周期。整體而言，隨著后期淡季進(jìn)一步深入，鋼材基本面走弱壓力將加?。蝗欢井?dāng)中，由于宏觀擾動(dòng)增加，疊加成本支撐，因此鋼價(jià)走勢(shì)波動(dòng)將加大。

【重要關(guān)注】

1、天氣：2025年12月31日夜間至2026年1月1日，西北地區(qū)東部、華北南部、黃淮西部、江漢、江淮等地有小到中雪或雨夾雪，部分地區(qū)大雪或暴雪，其中，江漢、江淮等地雨轉(zhuǎn)雪；西南地區(qū)東部、江南大部、華南西部等地有小到中雨，局地大雨。其中，2025年12月31日20時(shí)至2026年1月1日20時(shí)，河南東南部、安徽中南部、湖北東北部等地的部分地區(qū)有大雪，局部地區(qū)有暴雪（10～14毫米）。上述部分地區(qū)新增積雪深度2～7厘米，局地可達(dá)10～15厘米。

2、宏觀：國(guó)內(nèi)：中國(guó)12月制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，是4月以來(lái)首次重返擴(kuò)張區(qū)間，其中生產(chǎn)指數(shù)51.7%、新訂單指數(shù)50.8%，大型企業(yè)PMI50.8%表現(xiàn)較好，中型企業(yè)49.8%、小型企業(yè)48.6%仍未進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。同日發(fā)布的非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，金融業(yè)景氣度保持高位；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.7%，環(huán)比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)總體呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。；海外：12月29日，歐元區(qū)公布11月調(diào)和CPI同比增長(zhǎng)2.2%，較前值2.1%小幅回升，核心調(diào)和CPI同比增長(zhǎng)2.4%，服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲是主要推動(dòng)因素。日本方面，12月制造業(yè)PMI為49.7，創(chuàng)下4個(gè)月新高，雖仍未進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間但景氣度有所改善，同期服務(wù)業(yè)PMI為51.1，延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

3、水泥&混凝土：水泥：12月24日-12月30日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量284.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.0%，年同比下降10.7%；基建水泥直供量164萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6%，年同比下降12.3%；混凝土：12月24日-12月30日，百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為7.03%，周環(huán)比下降0.30個(gè)百分點(diǎn)；同比提升0.29個(gè)百分點(diǎn)。506家混凝土攪拌站發(fā)運(yùn)量為140.81萬(wàn)方，周環(huán)比減少4.09%，同比增加4.25%。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，累計(jì)增加3.83萬(wàn)噸。分區(qū)域看，增量主要來(lái)自于中南、華南和西南區(qū)域。分省份來(lái)看，湖北、安徽和河南增量靠前，增產(chǎn)的主要原因是部分鋼廠鐵水繼續(xù)轉(zhuǎn)移及復(fù)產(chǎn)增量所致。新疆和江西因個(gè)別鋼廠停產(chǎn)檢修和產(chǎn)線品種切換，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降；線材方面，本周線盤(pán)產(chǎn)量小幅增加，合計(jì)增幅3.77萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，增量主要集中在西北地區(qū)，供給增加2.45萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來(lái)看，陜西省增幅靠前，周產(chǎn)量增加2.45萬(wàn)噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動(dòng)為主；熱卷方面，本周產(chǎn)量大幅增加，周環(huán)比上升10.97萬(wàn)噸，本周華東新增一家鋼廠檢修，華中一家鋼廠檢修結(jié)束。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼方面，本周螺紋鋼廠庫(kù)存微幅下降，累計(jì)減少0.69萬(wàn)噸。分區(qū)域看，華東、華南、西北、東北區(qū)域庫(kù)存小幅降低，其余區(qū)域庫(kù)存有所回升；分省份看，河南庫(kù)存增量靠前、江西庫(kù)存降幅居首；線盤(pán)方面，本周廠庫(kù)小幅下降，合計(jì)降幅2.8萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，東北以及華東區(qū)域庫(kù)存下降靠前，整體分別下降1.88、1.14萬(wàn)噸，同時(shí)西南庫(kù)存小幅增加，上升0.87萬(wàn)噸；分省份來(lái)看，吉林以及江蘇庫(kù)存降幅位于前列，分別下降1.67、1.03萬(wàn)噸；熱卷方面，本周廠內(nèi)庫(kù)小幅增加，其中華東增加較多，東北小幅減少。近期鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)情況較多，產(chǎn)量波動(dòng)較大。臨近年底，下游采購(gòu)有所恢復(fù)，產(chǎn)量大幅增加的情況下，廠庫(kù)變動(dòng)不大。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，建材方面，以螺紋鋼為例，從七大區(qū)域來(lái)看，本周除華北地區(qū)累庫(kù)2.98萬(wàn)噸之外，其余地區(qū)均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，其中華東地區(qū)去庫(kù)幅度最大，周環(huán)比去庫(kù)8.79萬(wàn)噸；熱卷方面，從七大區(qū)域來(lái)看，除西北地區(qū)周環(huán)比累庫(kù)0.37萬(wàn)噸外，其他地區(qū)均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，其中華北地區(qū)去庫(kù)幅度最多，周環(huán)比去庫(kù)2.05萬(wàn)噸。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種庫(kù)存總量為1232.15萬(wàn)噸，周環(huán)比降25.84萬(wàn)噸，降幅為2.1%。其中建材庫(kù)存周環(huán)比降16.08萬(wàn)噸，降幅為3.1%；板材庫(kù)存周環(huán)比降9.76萬(wàn)噸，降幅為1.3%。上期庫(kù)存總量為1257.99萬(wàn)噸，周環(huán)比降36.79萬(wàn)噸，降幅為2.8%，其中建材庫(kù)存周環(huán)比降23.40萬(wàn)噸，降幅為4.5%；板材庫(kù)存周環(huán)比降13.39萬(wàn)噸，降幅為1.8%。

【附件：五大品種周消費(fèi)量季節(jié)性變化】