2025年公募基金市場(chǎng)迎來(lái)加速增長(zhǎng)，在ETF投資熱潮延續(xù)的同時(shí)，多資產(chǎn)配置成為另一重要趨勢(shì)。中信建投報(bào)告指出，權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行推動(dòng)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)�；厣粍�(dòng)化進(jìn)程加快，固收+產(chǎn)品在低利率環(huán)境下明顯擴(kuò)張，行業(yè)呈現(xiàn)出更加多元化的增長(zhǎng)格局。

權(quán)益類基金規(guī)模整體回升，但增長(zhǎng)仍以被動(dòng)指數(shù)基金為主導(dǎo)。截至2025年三季度，被動(dòng)指數(shù)基金規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)1.1萬(wàn)億元，ETF規(guī)模已突破5萬(wàn)億元。主動(dòng)權(quán)益基金雖然超額收益明顯恢復(fù)，但規(guī)模增長(zhǎng)主要由凈值上漲推動(dòng)，整體份額仍有所減少，反映投資者在市場(chǎng)回暖后傾向于止盈操作。

固收類產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯分化。2025年債市走弱，中長(zhǎng)期純債基金規(guī)模減少超過(guò)6000億元，短期純債基金規(guī)模減少接近2500億元。與此形成鮮明對(duì)比的是，固收+基金迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，二級(jí)債基規(guī)模增長(zhǎng)6250億元。低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例成為市場(chǎng)共識(shí)，多資產(chǎn)配置策略為投資者提供了"穩(wěn)中求進(jìn)"的解決方案。

FOF新發(fā)市場(chǎng)顯著回暖，2025年新發(fā)FOF基金超過(guò)80只，新發(fā)規(guī)模合計(jì)達(dá)到800億元。新發(fā)FOF投資范圍日益體現(xiàn)多資產(chǎn)配置特征，除權(quán)益類和固收類基金外，還包括商品基金、QDII基金、香港互認(rèn)基金、公募REITs等多種類別。

主動(dòng)權(quán)益：多元化突圍路徑

中信建投報(bào)告梳理統(tǒng)計(jì)了2025年各基金管理人旗下主動(dòng)權(quán)益基金（普通股票、偏股混合，以及近一年平均倉(cāng)位>60%的高倉(cāng)位靈活配置、平衡混合型基金的規(guī)模增長(zhǎng)情況，永贏基金、中歐基金、易方達(dá)基金、富國(guó)基金年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)350億元。

永贏基金通過(guò)"智選系列"產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模突圍，2025年主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)760億元，較去年末增長(zhǎng)超過(guò)4倍。智選系列共16只產(chǎn)品，規(guī)模增長(zhǎng)576億元，占其全部主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品線的66%。

永贏基金的成功主要得益于細(xì)分賽道的前瞻性布局。智選系列產(chǎn)品多數(shù)成立于2022年下半年至2023年上半年，在主動(dòng)權(quán)益基金低迷階段逆向布局機(jī)器人、云計(jì)算、半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)算力、創(chuàng)新藥等符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的主題。這些產(chǎn)品通過(guò)集中投資和主動(dòng)管理獲取超額收益，工具型定位契合了投資者對(duì)細(xì)分賽道投資工具的需求。例如，永贏科技智選2025年漲幅高達(dá)192%，永贏先進(jìn)制造智選取得70.07%回報(bào)。

中歐基金和易方達(dá)基金的規(guī)模增長(zhǎng)則以科技彈性品種為主，同時(shí)績(jī)優(yōu)紅利基金保持增量。中歐基金2025年主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)705億元，增幅達(dá)42.44%。馮爐丹、杜厚良等TMT板塊基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品2025年回報(bào)均超過(guò)100%，在凈值和份額的雙重推動(dòng)下規(guī)模增長(zhǎng)明顯。易方達(dá)基金主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)403億元，劉健維、鄭希、歐陽(yáng)良琦等科技成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理的產(chǎn)品年內(nèi)漲幅均在100%以上。

兩家公司新發(fā)的新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品也獲得較高市場(chǎng)關(guān)注度。中歐核心智選募集規(guī)模超21億元，易方達(dá)價(jià)值回報(bào)募集規(guī)模超過(guò)20億元，均設(shè)置了1.2%（基準(zhǔn)檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）三檔費(fèi)率結(jié)構(gòu)。

富國(guó)基金主動(dòng)權(quán)益整體投資風(fēng)格偏均衡，2024年范妍加入后帶來(lái)較明顯規(guī)模增量。富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)2025年規(guī)模增加70億元，新發(fā)產(chǎn)品富國(guó)均衡投資發(fā)行規(guī)模接近20億元。在均衡風(fēng)格基礎(chǔ)上，科技、醫(yī)藥賽道型基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)突圍，富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)、富國(guó)中小盤精選、富國(guó)創(chuàng)新科技年內(nèi)規(guī)模增加均在30億元以上。富國(guó)基金港股投資團(tuán)隊(duì)歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀，富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)規(guī)模由24年末的44億元增至三季度末的79億元。

固收+基金：機(jī)構(gòu)資金青睞穩(wěn)健策略

報(bào)告表示，固收+基金規(guī)模增長(zhǎng)明顯，以中低倉(cāng)位靈活配置、偏債混合、 二級(jí)債基、一級(jí)債基、轉(zhuǎn)債基金為固收+基金樣本，統(tǒng)計(jì)各家基金管理人旗下固收+基金2025年的規(guī)模增長(zhǎng)情況。其中，規(guī)模增長(zhǎng)最為領(lǐng)先的是景順長(zhǎng)城基金。

截至三季度末，該基金2025年固收+基金規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)1100億元，貢獻(xiàn)了公司非貨規(guī)模增長(zhǎng)的78%。旗下固收+產(chǎn)品線策略多元，涵蓋多種風(fēng)險(xiǎn)收益特征，中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)秀，受到機(jī)構(gòu)投資者青睞。

2025年規(guī)模增加超過(guò)100億元的固收+基金以二級(jí)債基為主，多數(shù)近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)同類排名較為領(lǐng)先。永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、景順長(zhǎng)城景頤豐利、富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)、鵬華雙債加利權(quán)益?zhèn)}位較高，2025年漲幅在15%以上。多數(shù)基金重倉(cāng)科技、周期、制造板塊，整體偏大盤均衡和大盤成長(zhǎng)方向，反映市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格和景氣賽道的相對(duì)偏好。

與此同時(shí)，規(guī)模增加領(lǐng)先的基金多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者占比較高，平均接近70%，其中永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、中歐豐利、 景順長(zhǎng)城景頤豐利2025年中報(bào)機(jī)構(gòu)投資者占比均在90%以上。以個(gè)人投資者為主、規(guī)模增長(zhǎng)較多的基金有睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng) 30 天持有、博時(shí)穩(wěn)健增利、南方津享穩(wěn)健添利、華夏穩(wěn)享增利6個(gè)月滾動(dòng)，這些產(chǎn)品倉(cāng)位中樞相對(duì)較低，更為穩(wěn)健，在 10%-15%左右。

ETF市場(chǎng)：頭部集中與產(chǎn)品創(chuàng)新并行

報(bào)告表示，ETF市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)明顯的頭部集中態(tài)勢(shì)。華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金市場(chǎng)占比超過(guò)10%，ETF規(guī)模均在6000億元以上。華夏基金ETF規(guī)模達(dá)到9416.86億元，市場(chǎng)占比16.52%；易方達(dá)基金ETF規(guī)模達(dá)到8729.63億元，市場(chǎng)占比15.32%。

2025年主要貢獻(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的包括黃金ETF、主流寬基ETF、港股ETF等。華安黃金ETF規(guī)模增加接近660億元，博時(shí)黃金ETF規(guī)模增加超過(guò)260億元。股票ETF中，中央?yún)R金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金重倉(cāng)的主流寬基ETF品種規(guī)模持續(xù)增加，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模增加642億元，華夏滬深300ETF規(guī)模增加639億元，易方達(dá)滬深300ETF規(guī)模增加525億元。

跨境ETF方面，港股ETF規(guī)模增加明顯。富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF規(guī)模增加超過(guò)591億元，工銀國(guó)證港股通科技ETF、華夏恒生科技ETF也有較多增長(zhǎng)。廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF規(guī)模增加超過(guò)258億元。

從細(xì)分類別來(lái)看，大盤寬基ETF規(guī)模增長(zhǎng)最多，超過(guò)2000億元。行業(yè)主題ETF規(guī)模增長(zhǎng)較明顯，以TMT、制造板塊為主，受到AI、機(jī)器人等賽道行情推動(dòng)。風(fēng)格策略ETF中，紅利低波和自由現(xiàn)金流作為中長(zhǎng)期穩(wěn)健的策略類型，獲得一定資金青睞，自由現(xiàn)金流ETF規(guī)模增長(zhǎng)254.5億元。

年內(nèi)新發(fā)的基準(zhǔn)做市信用債ETF、科創(chuàng)債ETF取得較高關(guān)注度，單只產(chǎn)品募集規(guī)模基本在30億元左右。從近期各家基金管理人新上報(bào)的ETF來(lái)看，布局方向主要包括有色金屬、科創(chuàng)及創(chuàng)業(yè)板、紅利質(zhì)量、港股科技等。