在A股市場(chǎng)，“買龍頭不買雜毛”確實(shí)是一條被很多老旗手奉為圭臬的策略，特別是在商業(yè)航天這種高投入、長(zhǎng)周期、重技術(shù)壁壘的行業(yè)。

但要把航天發(fā)展定性為“龍頭”，把高華科技和盟升電子定性為“雜毛”，可能在理解上存在一些偏差。在硬科技投資里，區(qū)分“龍頭”和“雜毛”不能只看市值大小或名頭響亮，更要看業(yè)務(wù)純度、核心壁壘和訂單確定性。

以下是針對(duì)這三家公司的深度復(fù)盤：

地位： 它是中國航天科工集團(tuán)旗下的上市公司，名頭上確實(shí)有“航天”二字，背靠大樹。

實(shí)際業(yè)務(wù)： 它的業(yè)務(wù)非常雜，涵蓋了電子對(duì)抗、網(wǎng)絡(luò)安全、微系統(tǒng)以及一部分衛(wèi)星運(yùn)營。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)： 航天發(fā)展雖然規(guī)模大，但其商業(yè)航天核心業(yè)務(wù)的營收占比極低（根據(jù)2025年數(shù)據(jù)，下屬子公司衛(wèi)星運(yùn)營收入占比不足1%）。在市場(chǎng)情緒好的時(shí)候，它因?yàn)槊猪憽⒈P子穩(wěn)會(huì)被當(dāng)作權(quán)重龍頭拉升；但在追求“純度”的硬科技行情中，它往往因?yàn)闃I(yè)務(wù)不夠聚焦而被認(rèn)為彈性不足。

結(jié)論： 它是平臺(tái)型龍頭，而非技術(shù)爆發(fā)型龍頭。

地位： 如果你因?yàn)楦呷A科技市值小就叫它“雜毛”，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。它是國內(nèi)高可靠傳感器的頂尖供應(yīng)商。

核心壁壘： 火箭和衛(wèi)星對(duì)壓力、加速度、溫度傳感器的要求極高。高華科技的產(chǎn)品直接配套長(zhǎng)征系列火箭、商業(yè)火箭以及各類衛(wèi)星系統(tǒng)。

價(jià)值點(diǎn)： 商業(yè)航天發(fā)射頻率越高，傳感器的消耗量就越大。這種**“賣鏟子”**的企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈中擁有極高的議價(jià)權(quán)和極穩(wěn)的毛利率。

結(jié)論： 它是細(xì)分賽道的隱形龍頭，絕非雜毛。

地位： 它是國內(nèi)極少數(shù)能在機(jī)載、車載、船載“動(dòng)中通”領(lǐng)域拿到國際適航認(rèn)證的民營企業(yè)。

核心壁壘： 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)最難的不是把衛(wèi)星射上去，而是地面終端如何精準(zhǔn)地捕捉并跟蹤高速移動(dòng)的衛(wèi)星信號(hào)。盟升電子的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其相控陣天線算法。

與“雜毛”的區(qū)別： “雜毛”是指那些臨時(shí)蹭熱點(diǎn)、無實(shí)際訂單的企業(yè)。而盟升是實(shí)打?qū)嵉剡M(jìn)入了藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力等頭部商業(yè)火箭的供應(yīng)鏈，且正在深度參與“中國星網(wǎng)”的終端開發(fā)。

結(jié)論： 它是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端的純正標(biāo)的。

公司標(biāo)簽在商業(yè)航天里的角色評(píng)價(jià)航天發(fā)展背景龍頭基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)營穩(wěn)重但不夠精準(zhǔn)，受大環(huán)境和整體軍工景氣度影響大。高華科技關(guān)鍵配套傳感器/神經(jīng)末梢商業(yè)航天“確定性”最強(qiáng)的標(biāo)的一類，業(yè)績(jī)彈性隨發(fā)射頻次爆發(fā)。盟升電子終端先鋒天線/信號(hào)傳輸衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的直接受益者，技術(shù)壁壘極高，屬于高成長(zhǎng)彈性股。

在當(dāng)前的A股環(huán)境中，真正的“龍頭”正在重新定義：

不要只看市值： 很多大市值公司業(yè)務(wù)分散，反而是“雜毛”。

看“含星量”： 也就是商業(yè)航天業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占比。

如果你追求的是國家隊(duì)背景的穩(wěn)健，航天發(fā)展是首選；如果你追求的是商業(yè)航天爆發(fā)帶來的超額收益，高華科技和盟升電子這種在細(xì)分領(lǐng)域擁有不可替代性的“專精特新”企業(yè)，反而更符合機(jī)構(gòu)眼中“硬核龍頭”的定義。