鎢是一種重要的有色金屬，熔點(diǎn)高、硬度高、密度高、導(dǎo)熱性良好，在機(jī)械、能源開采、光伏、高端制造等領(lǐng)域用途廣泛。

2025年以來，鎢價(jià)出現(xiàn)罕見上漲，鎢精礦、仲鎢酸銨、碳化鎢等主要產(chǎn)品價(jià)格漲幅均超200%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

年內(nèi)價(jià)格漲幅超200%

多重因素推動(dòng)鎢價(jià)大幅上漲

2025年，黑鎢精礦價(jià)格從年初約14.3萬元/噸上漲至45.9萬元/噸，仲鎢酸銨價(jià)格從年初約21.05萬元/噸上漲至67.5萬元/噸，漲幅均超過200%。近期多份研究報(bào)告指出，供給收緊是推高鎢價(jià)的主因。

國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)鎢礦產(chǎn)量為6.7萬噸，占全球鎢礦產(chǎn)量83%。

鎢自1991年起被列為國(guó)家保護(hù)性開采礦種，實(shí)行總量控制和統(tǒng)一管理。2025年2月，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布通知，對(duì)包括鎢在內(nèi)的多種稀有金屬產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制；同時(shí)，國(guó)內(nèi)對(duì)走私和非法開采的打擊力度持續(xù)加大。在政策約束下，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨資源均趨緊，進(jìn)一步推高價(jià)格。

中信建投期貨有色金屬高級(jí)分析師劉佳奇：鎢礦目前面臨開采年限下降以及品位下滑等挑戰(zhàn)，這些供給側(cè)的擾動(dòng)直接導(dǎo)致了鎢礦價(jià)格的大幅上漲。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，除了供需基本面，年末全球的降息大環(huán)境等因素也在推高鎢價(jià)。

格林大華期貨副總經(jīng)理王駿：去年11月到12月初，全球主要大宗商品，尤其是金屬和稀有金屬，包括貴金屬價(jià)格都出現(xiàn)上漲，全球進(jìn)入了降息的大周期，大量貨幣涌入市場(chǎng)，抬高一些戰(zhàn)略物資、稀缺商品的價(jià)格。

下游企業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)成本壓力

鎢價(jià)持續(xù)走高，下游企業(yè)受到怎樣的影響，又如何應(yīng)對(duì)？

湖南、江西是我國(guó)主要鎢產(chǎn)區(qū)。記者在湖南株洲走訪發(fā)現(xiàn)，作為下游的一些硬質(zhì)合金企業(yè)訂單并未因鎢價(jià)上漲而減少，部分領(lǐng)域甚至出現(xiàn)增長(zhǎng)。

在四川自貢這一西部重要鎢冶煉加工基地，下游企業(yè)保持較高景氣度。

四川自貢某硬質(zhì)合金企業(yè)總經(jīng)理肖思來：我們通過原材料長(zhǎng)單鎖價(jià)、生產(chǎn)線成本降低、高端產(chǎn)品提價(jià)等措施有效對(duì)沖影響，訂單已排至2026年一季度。2025年年底，公司總銷量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)8%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22%。

企業(yè)訂單不降反增，分析師認(rèn)為，這與鎢以及鎢下游市場(chǎng)的特性有關(guān)。

格林大華期貨副總經(jīng)理王駿：下游訂單獨(dú)特的一些特性，比如市場(chǎng)比較集中，而且耐高溫、耐腐蝕，導(dǎo)致了它不可替代。

盡管訂單保持增長(zhǎng)，但原材料上漲仍對(duì)企業(yè)盈利形成擠壓。面對(duì)成本壓力，不少企業(yè)并未選擇高位囤料，而是通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí)來應(yīng)對(duì)。

在成本壓力上升的背景下，鎢企通過研發(fā)升級(jí)來對(duì)沖原材料價(jià)格波動(dòng)：一方面提升材料性能和穩(wěn)定性，另一方面提高附加值，使鎢材在高端應(yīng)用中依然具備成本優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士表示，供應(yīng)偏緊的格局短期內(nèi)難以改變，鎢價(jià)下行空間有限。面對(duì)原生礦供應(yīng)約束，行業(yè)越來越重視廢鎢回收，視其為“第二礦山”。未來三年國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)礦山以中小型為主，增量有限，資源緊張可能持續(xù)。

而根據(jù)國(guó)際鎢業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，近年來全球再生鎢資源回收利用率逐步提升至30%-35%，2024年我國(guó)再生鎢資源回收利用率15.5%，仍遠(yuǎn)低于全球平均水平，有較大發(fā)展空間。

新興產(chǎn)業(yè)推動(dòng)應(yīng)用擴(kuò)展

新增需求或支撐鎢價(jià)長(zhǎng)期堅(jiān)挺

在供給長(zhǎng)期受限的背景下，鎢價(jià)未來走勢(shì)也越來越依賴應(yīng)用端的拓展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。隨著全球制造業(yè)向高端、智能、綠色轉(zhuǎn)型，鎢的應(yīng)用正從傳統(tǒng)機(jī)械加工向更多新興領(lǐng)域延伸。

在中鎢高新一家擁有完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，記者了解到，他們硬質(zhì)合金占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的25%以上份額。負(fù)責(zé)人告訴記者，從AI電路、光伏鎢絲，到航空航天、核聚變等領(lǐng)域，更多高端需求正推動(dòng)他們的鎢材產(chǎn)品向精尖方向發(fā)展。

中信建投期貨有色金屬高級(jí)分析師劉佳奇：隨著光伏硅片的大尺寸、薄片化趨勢(shì)不斷推進(jìn)，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2026年鎢絲線將幾乎完全取代高碳鋼絲線成為主流。在人工智能方面，智算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)PCB（印刷電路板）行業(yè)高速增長(zhǎng)，從而持續(xù)帶動(dòng)鎢材在PCB鉆針領(lǐng)域的需求。

卓創(chuàng)資訊富寶金屬行業(yè)分析師陳玉婷：整個(gè)鎢價(jià)將維持向上運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。從中長(zhǎng)期來看，供求緊平衡的格局將長(zhǎng)期存在。因此我們預(yù)計(jì)鎢價(jià)將維持中樞抬升，高位運(yùn)行，這個(gè)也將成為未來鎢價(jià)運(yùn)行的新常態(tài)。

來源：央視財(cái)經(jīng)

編輯：劉 沁

審核：李功怡

審簽：徐 鵬

總監(jiān)制：李啟峰