財(cái)聯(lián)社1月5日訊（編輯 黃君芝）步入2026年，“股神”巴菲特的退出一線管理，代表著伯克希爾哈撒韋公司的一個(gè)時(shí)代落幕，他將這家傳奇的商業(yè)帝國(guó)正式交給了格雷格·阿貝爾（Greg Abel）。

這位95歲的“奧馬哈先知”留下的不僅僅是令人瞠目結(jié)舌的“輝煌戰(zhàn)績(jī)”——自巴菲特1965年執(zhí)掌以來(lái)，伯克希爾為股東創(chuàng)造了約6,100,000%的總回報(bào)，也不僅僅是一個(gè)個(gè)為世人謹(jǐn)記的投資理念，還有伯克希爾賬面上創(chuàng)紀(jì)錄3800億美元現(xiàn)金。

而在人工智能（AI）熱潮席卷華爾街、推動(dòng)股價(jià)不斷攀升的背景下，阿貝爾領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾將如何處理這筆“巨款”無(wú)疑是投資者最關(guān)心的問(wèn)題之一。

《Buffett and Munger Unscripted》一書的作者、投資研究服務(wù)機(jī)構(gòu)TSOH的創(chuàng)始人Alex Morris表示，阿貝爾面臨的最大障礙將是“找到一種明智的方法來(lái)配置”伯克希爾龐大且不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

他認(rèn)為，阿貝爾可以利用伯克希爾的資金儲(chǔ)備來(lái)回購(gòu)股票、收購(gòu)其他企業(yè)或向股東支付股息。

不過(guò)，近年來(lái)巴菲特似乎并未發(fā)現(xiàn)這些途徑有任何成效。伯克希爾在過(guò)去五個(gè)季度沒(méi)有回購(gòu)股票，在巴菲特的領(lǐng)導(dǎo)下，僅在1967年派發(fā)過(guò)一次股息，并且在過(guò)去15年中幾乎沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何重大收購(gòu)。

Morris表示，作為商業(yè)偶像和傳奇投資者，巴菲特囤積現(xiàn)金時(shí)，華爾街和伯克希爾的股東們給予他的“寬容度”比阿貝爾可能得到的要高。

“在這里找到解決方案很有挑戰(zhàn)性，”他繼續(xù)說(shuō)道，并建議阿貝爾可以考慮“一次性特別股息”。

Glenview Trust首席投資官Bill Stone也在接受媒體采訪時(shí)表示：“伯克希爾現(xiàn)在規(guī)模如此龐大，你必須找到更大的機(jī)會(huì)才能有所作為。如果伯克希爾公司不將這筆資金用于投資，那么它很快就會(huì)面臨開(kāi)始發(fā)放股息的壓力?！?/p>

研究公司Boyar Research總裁Jonathan Boyar則說(shuō)，“作為股東，我認(rèn)為他們持有的現(xiàn)金數(shù)額過(guò)高。既然巴菲特已經(jīng)退休了，而他是有史以來(lái)最偉大的選股者，我希望他們能減少對(duì)選股的重視，開(kāi)始支付股息?！?/p>

阿貝爾改革

巴菲特和他的長(zhǎng)期商業(yè)伙伴、已故的查理·芒格，以其互不干預(yù)、分散管理的方式而聞名。這種方式使得伯克希爾旗下眾多的子公司能夠獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

這些企業(yè)涵蓋的行業(yè)范圍廣泛，從鐵路和能源行業(yè)到保險(xiǎn)和零售業(yè)都有涉獵，旗下公司包括汽車保險(xiǎn)公司GEICO到喜詩(shī)糖果（See's Candies）等知名企業(yè)。此外，該集團(tuán)還持有蘋果公司的股份，最近還投資了谷歌母公司Alphabet。

分析人士預(yù)計(jì)，在伯克希爾工作了25年、擁有豐富能源和工業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的老將阿貝爾，將在掌舵期間充分利用其背景。

CFRA Research分析師Cathy Seifert表示，“在他的領(lǐng)導(dǎo)下，這很可能成為公司以及投資者關(guān)注的重要業(yè)務(wù)板塊。考慮到人工智能正在催生的一些工業(yè)和能源相關(guān)需求，我認(rèn)為這在伯克希爾哈撒韋的框架內(nèi)可能是一個(gè)值得關(guān)注的有趣業(yè)務(wù)。”

此外，阿貝爾或許還會(huì)采取更為直接的方式來(lái)管理伯克希爾公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。

Boyar說(shuō)：“可能有很多冗余可以削減。有些部門可以合并。他們可以通過(guò)很多方式來(lái)提高盈利能力?！?/p>

Stone也對(duì)此表示同意。他說(shuō)：“芒格和巴菲特有可能是出色的管理者嗎？他們或許可以做到，但他們卻決定不這么做。他們更愿意把時(shí)間花在尋找機(jī)會(huì)上。或許確實(shí)存在一些能夠引入專業(yè)管理能力和技能的切實(shí)機(jī)會(huì)……我認(rèn)為我們已經(jīng)看到了這一點(diǎn)，而且我覺(jué)得格雷格身上確實(shí)具備這些能力?！?/p>

不過(guò)，盡管巴菲特的退居幕后標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)，但這并不一定意味著他影響力的終結(jié)。

投資公司Gradient Investments的副投資組合經(jīng)理Lisa Schreiber在接受采訪時(shí)說(shuō)道：“在過(guò)去六十年里，他不僅塑造了伯克希爾公司的經(jīng)營(yíng)理念，還影響了眾多投資者的思考方式。他五十年前所說(shuō)的話，在今天依然具有重要意義?！?/p>