韓國經(jīng)濟(jì)日報的一則新聞傳言：因臺積電產(chǎn)能不足，2026 年谷歌的TPU產(chǎn)能生產(chǎn)數(shù)量將從 400 萬下修到 300 萬？

經(jīng)過多方驗(yàn)證，谷歌 2026 年的 TPU 出貨量大概率落在 380 萬到 400 萬顆，并非韓國經(jīng)濟(jì)日報所說的 300 萬顆。能否達(dá)到市場之前預(yù)期的 400 - 500 萬顆，取決于臺積電及其他晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)情況，但 400 萬顆左右的出貨基本可滿足市場中性預(yù)期。

● 對于光模塊、PCB 液冷等海外算力相關(guān)板塊，當(dāng)前需求依舊飽滿。即便按谷歌 380 - 400 萬顆的出貨預(yù)期，也能滿足市場較高的投資預(yù)期。

谷歌加單及產(chǎn)能緊張原因

● 谷歌在 TPU 上加單節(jié)奏較慢，原因是此前谷歌在 AI 投資方面偏謹(jǐn)慎保守。但谷歌大模型表現(xiàn)超預(yù)期后，高層在觀點(diǎn)和云計算投資上出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，于九月份開始向臺積電申請下單。

● 然而，三季度末臺積電產(chǎn)能已基本確定。英偉達(dá)從年初開始加單，年初 60 萬片，到 9 月份加到 75 萬片左右的產(chǎn)能，導(dǎo)致臺積電的產(chǎn)能在九月份之后變得緊張，2026 年的產(chǎn)能在九月份已接近滿產(chǎn)。

谷歌現(xiàn)有產(chǎn)能及預(yù)期分析

● 谷歌目前大概能拿到 18 萬到 20 萬片的產(chǎn)能，一片可切割大概 20 顆 TPU，對應(yīng)明年的出貨約為 360 萬顆。再加上谷歌之前的庫存以及通過其他渠道獲得的產(chǎn)能，預(yù)計明年可達(dá)到至少 380 萬到 400 萬顆 TPU 的生產(chǎn)量級。當(dāng)前市場對谷歌 TPU 出貨量的預(yù)期分歧較大，基本落在 400 萬到 500 萬顆之間，400 萬顆為中性預(yù)期。

● 十月份谷歌新增了 5 萬片左右的產(chǎn)能訂單，一片切 20 顆，對應(yīng)新增 100 萬顆的出貨預(yù)期，加上原本能滿足的 400 萬顆，可達(dá)到接近 500 萬顆的較高預(yù)期。但這新增的 5 萬片產(chǎn)能能否落地，在臺積電和三星安靠等廠依舊懸而未決。

對于臺積電而言，其產(chǎn)能有動態(tài)調(diào)整的可能，谷歌新加的訂單大概率在二季度到三季度之間開始逐步落地，目前處于一季度初，能否加單要看臺積電的稼動率和動態(tài)排產(chǎn)情況。此外，谷歌還希望通過三星安靠等晶圓廠補(bǔ)充臺積電的外溢產(chǎn)能，這取決于這些廠的產(chǎn)能擴(kuò)張情況。

新增訂單產(chǎn)能解決辦法

● 對于臺積電來說，針對谷歌新增的 5 萬片訂單，有以下幾種解決辦法：一是提高自身稼動率。臺積電主要將封測產(chǎn)能放在臺灣的六廠和八廠，預(yù)計到 2026 年整體工廠產(chǎn)能的加工率至少達(dá)到 90%以上，理論上通過工人加班加點(diǎn)、提高設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)效率等方式，可將稼動率最高提升到 120% - 130%，初步滿足 5 萬片的產(chǎn)能需求。

二是動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能。由于 meta 和 AWS 在 asic 方面 2026 年的進(jìn)展未達(dá)預(yù)期，后續(xù)可能會減產(chǎn)，若空出的產(chǎn)能能給到谷歌，也可滿足部分新增訂單需求。

● 另外，谷歌還考慮通過安靠、三星以及日月光等二三線廠商吸收臺積電的外溢產(chǎn)能。但谷歌的 TPU V6、V7 和 V8 之后大規(guī)模采用 CoWoS 封裝，安靠和三星當(dāng)前不完全具備該級別的封裝技術(shù)和水平，預(yù)計二季度左右完成整個CoWoS 的過程，目前產(chǎn)業(yè)鏈對于新增 5 萬片產(chǎn)能的實(shí)現(xiàn)方式仍懸而未決。

最終結(jié)論與市場需求

● 最終產(chǎn)能情況大概率在一季度末有結(jié)論。但目前 cos 景氣度高，處于供不應(yīng)求狀態(tài)，谷歌對 TPU 的需求景氣度也依舊很高。通過與谷歌專家和高管交流得知，2026 年谷歌對 TPU 的實(shí)際需求量可能會到 600 萬顆，遠(yuǎn)高于市場目前預(yù)期的 400 萬顆或 500 萬顆，需求端無問題，只是供給端因產(chǎn)能分配出現(xiàn)短期供不應(yīng)求及懸而未決的狀態(tài)。