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摘 要

Abstract

1、A股“開門紅”行情延續(xù)，滬指再創(chuàng)十年新高。展望后市，我們認(rèn)為跨年行情/春季行情值得期待。今年是“十五五”開局之年，此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于內(nèi)需、房地產(chǎn)、科技等領(lǐng)域均作出較為積極的表述，疊加中外流動性寬松周期共振、AI等科技領(lǐng)域的高景氣，市場料將有所表現(xiàn)。我們建議投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略。

2、南美局勢升溫提升全球秩序的不確定性，黃金的避險屬性在短期或?qū)⒗^續(xù)凸顯；從中長期來看，流動性寬松和去美元化仍然構(gòu)成金價的關(guān)鍵支撐因素。我們看好黃金長期的配置價值，建議投資者關(guān)注黃金基金ETF（518800）等產(chǎn)品，可以考慮在階段性回調(diào)時布局以攤低成本。

3、今日智駕概念活躍，智能汽車ETF（159889）收漲4.16%，隨著技術(shù)/產(chǎn)品迭代和政策法規(guī)落地，行業(yè)有望迎來突破。在CES 2026大會上，英偉達(dá)CEO黃仁勛發(fā)布針對智能駕駛的AI推理技術(shù)Alpamayo，并宣布已和奔馳合作生產(chǎn)無人駕駛汽車；千里智駕和吉利汽車也在CES發(fā)布其全新的輔助駕駛品牌G-ASD，據(jù)悉已搭載于極氪、領(lǐng)克旗下多款車型。

4、隨著供給側(cè)改革的深化和“碳達(dá)峰”的推進(jìn)，化工行業(yè)的供需關(guān)系有望改善，行業(yè)景氣拐點逐漸明朗。此前，陜西發(fā)改委發(fā)布提高高耗能產(chǎn)品電價的通知(征求意見稿)，稱將對限制類和淘汰類產(chǎn)能加收電價。若上述通知落地，電費上漲對氯堿、電石等行業(yè)的成本抬升較為明顯，高能耗行業(yè)中高成本裝置或?qū)⒅鸩酵顺?。此外，“十五五”為推進(jìn)“碳達(dá)峰”的關(guān)鍵階段，目前已有措施陸續(xù)推進(jìn)能耗控制，包括取消高耗能產(chǎn)品優(yōu)惠電價、淘汰20年以上化工裝置等。投資者或可關(guān)注化工龍頭ETF（516220）的相關(guān)機(jī)會。

正 文

A股“開門紅”行情延續(xù)，滬指再創(chuàng)十年新高。今日三大指數(shù)集體收漲，量能持續(xù)放大，滬指收獲13連陽，滬深兩市成交額2.81萬億，較上一個交易日放量2602億。盤面上，全市場連續(xù)第二天超百股漲停，智能駕駛、商業(yè)航天、腦機(jī)接口等概念熱度較高，化工、有色等板塊漲幅居前。截至收盤，滬指漲1.5%，深成指漲1.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，中證A500指數(shù)漲1.68%。

展望后市，我們認(rèn)為跨年行情/春季行情值得期待。今年是“十五五”開局之年，此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于內(nèi)需、房地產(chǎn)、科技等領(lǐng)域均作出較為積極的表述，疊加中外流動性寬松周期共振、AI等科技領(lǐng)域的高景氣，市場料將有所表現(xiàn)。我們建議投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略。

來源：財聯(lián)社

南美局勢升溫提升全球秩序的不確定性，黃金的避險屬性在短期或?qū)⒗^續(xù)凸顯；從中長期來看，流動性寬松和去美元化仍然構(gòu)成金價的關(guān)鍵支撐因素。我們看好黃金長期的配置價值，建議投資者關(guān)注黃金基金ETF（518800）等產(chǎn)品，可以考慮在階段性回調(diào)時布局以攤低成本。

美東時間1月3日，美國對委內(nèi)瑞拉采取軍事行動，成功抓獲委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅及其夫人弗洛雷斯，并已將其空運至紐約受審。美國總統(tǒng)特朗普在發(fā)布會上提及推動政權(quán)更迭、深度介入委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)業(yè)等，并稱美國將“管理”委內(nèi)瑞拉。

分析界普遍認(rèn)為，特朗普正重拾“門羅主義”，國際秩序或重回“叢林法則”。在接受福克斯的采訪時，特朗普稱“美國在西半球的統(tǒng)治地位再也不會受到質(zhì)疑了”；在委內(nèi)瑞拉行動結(jié)束后，特朗普本人及其盟友趁勢向包括古巴、哥倫比亞、丹麥（格陵蘭）在內(nèi)的國家發(fā)出威脅或警告。短期內(nèi)，委內(nèi)瑞拉事件及其溢出效應(yīng)或?qū)е氯蛲顿Y人轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)，從而推升黃金的地緣政治風(fēng)險溢價。

從中長期來看，我們認(rèn)為流動性寬松及去美元化仍然構(gòu)成金價的關(guān)鍵支撐因素。今年5月美聯(lián)儲將更換主席，本次特朗普提名的主席料將與行政部門保持更加緊密的政治關(guān)系，從而推動進(jìn)一步的流動性寬松，降低持有黃金的機(jī)會成本。

此外，在去美元化的趨勢下，全球央行仍是黃金的堅定買方。即使在連續(xù)3年的顯著增持后，央行持有的黃金數(shù)量和歷史上重要的地緣政治轉(zhuǎn)折點相比仍然偏低。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2024年全球央行儲備中黃金儲備占比約為22%，這一比例相較1990年冷戰(zhàn)末期、1980年滯漲末期仍處于較低水平。而根據(jù)世界黃金協(xié)會2025年對央行的調(diào)查數(shù)據(jù)，76%的受訪者表示未來5年黃金占比將溫和上升，這一比例高于此前3年的調(diào)查結(jié)果。

今日午后智駕板塊“起飛”，智能汽車ETF（159889）上漲4.16%。

消息面上，1月5日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在拉斯維加斯舉行的CES展會上發(fā)布了Alpamayo平臺，使汽車能夠在真實世界中進(jìn)行"推理"。黃仁勛表示，首款搭載英偉達(dá)技術(shù)的汽車將于第一季度在美國上路。英偉達(dá)此次發(fā)布的Alpamayo家族整合了三大基礎(chǔ)支柱：開源模型、仿真框架和數(shù)據(jù)集，構(gòu)建了一個完整的開放生態(tài)系統(tǒng)供任何汽車開發(fā)者或研究團(tuán)隊使用。

其中，Alpamayo 1是業(yè)界首個為自動駕駛研究社區(qū)設(shè)計的思維鏈推理VLA模型，該模型通過類人思維方式處理復(fù)雜駕駛場景，旨在打造能在意外情況下"思考"解決方案的車輛，例如交通信號燈故障等場景。為解決自動駕駛長尾問題提供新路徑，加速安全的自動駕駛技術(shù)開發(fā)。

根據(jù)方正證券，英偉達(dá)AIpamayo將率先搭載于2025Q2歐洲上市的奔馳CLA車型，并計劃登陸美國市場。NV基于自身技術(shù)構(gòu)建的全球L4級自動駕駛與Robotaxi生態(tài)系統(tǒng)全景同步亮相，合作商包括國內(nèi)各大軟件商、主機(jī)廠，以及Tier1零部件廠商。此外，千里智駕和吉利汽車也在CES發(fā)布其全新的輔助駕駛品牌G-ASD，據(jù)悉已搭載于極氪、領(lǐng)克旗下多款車型。

巨頭相繼入場，后續(xù)26Q1可能面臨特斯拉FSD入華、Cybercab無人運營持續(xù)推進(jìn)，中國L3政策推出等中美共振催化，預(yù)計26年自動駕駛有望加速放量。感興趣的投資者可關(guān)注A股的智能汽車ETF（159889）或H股的香港汽車ETF（520720）。

今日化工板塊表現(xiàn)也相對較高，化工龍頭ETF（516220）上漲3.80%。

此前，陜西發(fā)改委發(fā)布提高高耗能產(chǎn)品電價的通知(征求意見稿)，對鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉7個行業(yè)限制類產(chǎn)能電價每千瓦時加價0.1元，淘汰類產(chǎn)能電價每千瓦時加價0.3元。2026年5月底前完成技術(shù)改造或者淘汰落后產(chǎn)能。自2026年7月1日起收取加價電費，2026年7月后完成技術(shù)改造或淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)，可按照上述程序申請退出執(zhí)行差別電價的企業(yè)清單。假設(shè)上述通知落地，高能耗行業(yè)中高成本裝置或?qū)⒅鸩酵顺觯镁邆渥詡潆姀S的高耗能企業(yè)

根據(jù)開源證券，十五五期間為推進(jìn)碳達(dá)峰關(guān)鍵階段，目前已有措施陸續(xù)推進(jìn)能耗控制：

1、年耗煤量超過50萬噸標(biāo)煤的項目集中在發(fā)改委審批；

2、健全碳交易市場，2025年擴(kuò)圍電解鋁、水泥、玻璃、鋼鐵四個行業(yè)，剩余石化、化工、造紙、航空計劃2027年基本完成納入；

3、取消高耗能產(chǎn)品優(yōu)惠電價；

4、淘汰20年以上化工裝置等。

未來隨著碳達(dá)峰政策持續(xù)推進(jìn)，疊加國內(nèi)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，落后裝置逐步退出，化工供需格局持續(xù)向好，景氣拐點逐漸明朗。

化工細(xì)分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細(xì)分賽道輪動快，可通過化工龍頭ETF（516220）把握化工布局機(jī)會，該基金跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，覆蓋50只化工龍頭標(biāo)的，既包含傳統(tǒng)周期板塊，也涵蓋供需緊平衡及新興成長賽道，能全面捕捉化工板塊投資邏輯。

今天就這樣，白了個白~

風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。