隨著AI浪潮從訓練階段向推理應用大規(guī)模遷移，被視為“AI工作記憶”的存儲板塊正迎來前所未有的價值重估。

周二美股市場存儲概念股集體飆升，閃迪暴漲27.56%，創(chuàng)下自2月以來的最佳單日表現(xiàn)。西部數(shù)據(jù)和希捷科技緊隨其后，分別大漲16.77%和14.00%。

這一輪行情的直接催化劑來自英偉達CEO黃仁勛在CES上的講話。他直言：“就存儲而言，這目前是一個完全未被開發(fā)的市場。這是一個從未存在過的市場，而且很可能成為全球最大的存儲市場，基本上承載全球AI的工作記憶（working memory）。”與此同時，英偉達在CES上展示了針對代理AI推理優(yōu)化的新存儲平臺，承諾比傳統(tǒng)平臺提高五倍的能效。

這一輪暴漲并非偶然，而是市場對AI發(fā)展階段認知的深刻修正。美銀美林分析師Wamsi Mohan在最新的報告中指出，2026年將是企業(yè)級和邊緣AI的拐點。隨著多模態(tài)AI（包含文本、圖像、視頻）的普及，數(shù)據(jù)生成量將呈指數(shù)級增長，這將推動硬件支出周期的延續(xù)。

美銀認為，AI投資的主題正在從資本支出驅動的模型訓練，轉向以投資回報率（ROI）為核心的AI推理階段，這一轉變將使存儲、邊緣設備和網(wǎng)絡連接廠商成為繼GPU之后的新一輪受益者。

AI推理與多模態(tài)：數(shù)據(jù)爆炸的真正推手

市場對存儲板塊的重估，核心邏輯在于AI工作負載的性質轉變。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，全球年度數(shù)據(jù)生成量預計將從2024年的173 ZB飆升至2029年的527 ZB，五年內增長兩倍以上，復合年增長率約為25%。而AI模型數(shù)據(jù)爆炸也對存儲的容量和速度都提出了前所未有的要求。

分析師Wamsi Mohan在報告中強調：“隨著我們展望2026年及以后，我們預計AI推理將占據(jù)主導地位?！逼髽I(yè)為了訓練、分析和合規(guī)目的，需要保留越來越多的數(shù)據(jù)，導致存儲需求“同步飆升”。

特別是隨著多模態(tài)生成式AI（Multimodal AI）的興起。不同于早期的文本AI，多模態(tài)AI的普及意味著系統(tǒng)需要處理和生成圖像、視頻、音頻等非結構化數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)不僅體積龐大，而且需要頻繁的讀取和寫入以支持“監(jiān)控/驗證/重新整合”的閉環(huán)，這使得存儲不再僅僅是被動的歸檔工具，而是AI計算流程中不可或缺的活躍參與者。

硬盤復興：希捷與西部數(shù)據(jù)的機遇

在海量數(shù)據(jù)存儲領域，機械硬盤（HDD）憑借成本優(yōu)勢和容量密度，依然占據(jù)著不可替代的地位。美銀美林認為，多模態(tài)AI和推理需求的增加，將直接推動硬盤出貨量的增長，并促使客戶轉向更高容量的驅動器，從而提升希捷（STX）和西部數(shù)據(jù)（WDC）的每TB價值。

• 海量存儲需求（HDD）： 希捷（STX）和西部數(shù)據(jù)（WDC）是主要受益者。多模態(tài)AI產(chǎn)生的內容（如生成式視頻、監(jiān)控日志、合成圖像）需要低成本、大容量的存儲介質。希捷的HAMR（熱輔助磁記錄）技術和西部數(shù)據(jù)的UltraSMR技術，正是為了滿足這種對單盤容量和能效的極致追求。

• 高性能緩存需求（NAND）： 推理過程并非“只讀”?，F(xiàn)代AI系統(tǒng)需要存儲提示詞、反饋標簽、安全日志以及用于RAG（檢索增強生成）的向量數(shù)據(jù)庫。這需要大量的隨機I/O和寫入操作，直接推高了對高性能企業(yè)級SSD的需求。

黃仁勛在CES上提到：“存儲是一個目前完全未被開發(fā)的市場……這將可能成為世界上最大的存儲市場，基本上承載著世界AI的工作記憶。”

這一觀點與美銀美林的分析不謀而合。除了數(shù)據(jù)中心，AI正在快速向邊緣設備滲透。邊緣AI（Edge AI）——即在手機、PC、汽車、無人機等終端設備上直接運行AI——將是另一個巨大的增長極。

• 閃迪（SanDisk）的機遇： 邊緣AI要求極低的延遲和極高的可靠性。設備需要本地處理高清視頻流、傳感器數(shù)據(jù)和實時決策，這推動了存儲介質從低端向高性能的UFS和NVMe接口轉移。閃迪作為嵌入式和可移動閃存的領導者，將受益于單設備存儲容量的提升和產(chǎn)品結構的升級（如汽車級UFS 4.1）。

• 終端廠商的復蘇： 蘋果（AAPL）被視為“終極邊緣AI玩家”，其龐大的設備基數(shù)和自研芯片（M系列/A系列）使其能夠通過本地推理提供隱私保護和極速響應。憑借龐大的設備安裝基數(shù)、定制的Apple Silicon芯片以及對隱私的極致追求，Apple能夠通過端側AI提供更快速、更安全的體驗。整合Gemini等第三方模型與Siri的潛在合作，有望進一步增強其生態(tài)系統(tǒng)的粘性。同時，戴爾（DELL）和惠普（HPQ）也將受益于企業(yè)對“AI PC”的換機需求，Gartner預測2025年AI PC將占到所有PC出貨量的43%。

價格上漲與市場展望

在需求爆發(fā)的同時，供給端的緊張也為股價上漲提供了支撐。據(jù)彭博行業(yè)研究分析師Jake Silverman觀察，隨著AI訓練和推理需求的增長，存儲供應趨緊，價格正在飆升。韓國經(jīng)濟日報本周早些時候報道稱，三星電子和SK海力士正尋求在第一季度將服務器DRAM價格較去年第四季度上調60%至70%。

美銀美林總結道，硬件支出在IT行業(yè)的收入占比自2022年以來逐年上升，行業(yè)正在進入一個“硬件復興時代”。在這個周期中，不僅是提供算力的英偉達，提供“記憶”的存儲廠商，以及提供連接的安費諾（Amphenol）和康寧（Corning），都將成為AI推理浪潮中的核心受益者。