炒股不懂市盈率，哪怕再炒10年也枉然。

市盈率是一個非常重要的財務(wù)指標(biāo)，它能幫我們判斷一家上市公司是被低估還是被高估?？炊耸杏?，能減少90%的虧損。本期視頻用最通俗易懂的方式，5分鐘帶你弄懂市盈率。

市盈率縮寫是PE，也叫股價收益比率或市價盈利比率，是股票估值中最常用的指標(biāo)之一。它的優(yōu)點(diǎn)在于簡單明了，核心作用有兩個：一是告訴我們，在假設(shè)公司利潤不變的情況下，以當(dāng)前交易價格買入股票，需要多少年才能靠利潤回報回本；二是反映市場對股票的低估或高估程度。

市盈率的計算公式有兩個，本質(zhì)完全相同：

1. 市盈率 = 公司市值 ÷ 公司年凈利潤
2. 市盈率 = 每股市價 ÷ 每股收益

公式中，公司市值和每股市價是買股票的成本，公司年凈利潤和每股收益是每年的投資回報。這個比例的核心意義，就是回本年限，也是投資者如此看重它的根本原因。

舉個例子：

小張的奶茶店成功上市，市值10億元，每年賣出2000萬杯奶茶，每杯凈利潤5元，一年合計凈利潤1億元。那么奶茶店的市盈率就是10億元 ÷ 1億元 = 10。也就是說，如果你花10億元買下這家奶茶店，需要10年才能靠利潤回本。

這時小李也來湊熱鬧，說他家奶茶店市值也是10億，但每年凈利潤有2億，按市盈率計算，5年就能回本。相比之下，小張奶茶店10億的市值就顯得“貴了”，小李奶茶店似乎更劃算。

股票是公司市值的N分之一，公司市值相對凈利潤越高，股價的估值就越高，也就越不值得購買。這就是市盈率的基本原理。

不過，市盈率雖實(shí)用，但并非完美無缺，如果過分依賴它，也容易出錯。

問題的核心出在公式的分母——凈利潤。公司市值由市場決定，沒什么爭議，但凈利潤卻大有門道。凈利潤與營收、成本、稅金、費(fèi)用、投資收益、營業(yè)外收支等諸多因素都有關(guān)，這么多變量稍有調(diào)整，計算結(jié)果就可能完全不同。

還是小李的奶茶店，你花10億買下來后才發(fā)現(xiàn)：他們家去年2億的利潤中，有1.5億是靠加盟費(fèi)賺來的。奶茶店擴(kuò)張到一定階段很難再保持高增長，靠收加盟費(fèi)獲取的利潤缺乏持續(xù)性。小李奶茶店實(shí)際靠主營業(yè)務(wù)賺來的利潤只有5000萬，根本比不上小張的奶茶店。這就是沒仔細(xì)研究凈利潤構(gòu)成的嚴(yán)重后果。

而且，凈利潤是過去的歷史數(shù)據(jù)，而投資股票看重的是公司未來的發(fā)展?jié)摿Α＠碚撋?，用未來的凈利潤來計算市盈率才更科學(xué)，但未來最難預(yù)測，它受行業(yè)特征、市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢等諸多因素影響，有時會導(dǎo)致一些股票的市盈率出現(xiàn)異常。

由于公司凈利潤的計算方式有多種，基于計算時選取的利潤數(shù)據(jù)不同，市盈率也有三個不同版本，接下來我們逐一講解。

1. 靜態(tài)市盈率

計算方式：當(dāng)前股價 ÷ 去年年報凈利潤。

它用的是過去完整年度的數(shù)據(jù)，比如2026年計算時，就用2025年的凈利潤。

優(yōu)點(diǎn)：數(shù)據(jù)板上釘釘，絕對真實(shí)。

缺點(diǎn)：有嚴(yán)重的滯后性。如果今年公司業(yè)績大變臉，這個指標(biāo)就會完全失真，變成“騙子指標(biāo)”。

1. 動態(tài)市盈率

計算方式：當(dāng)前股價 ÷ 預(yù)測今年凈利潤。

它是按市場對本年度利潤的預(yù)測值來計算的。

優(yōu)點(diǎn)：貼合對公司未來的預(yù)期，估值通?？雌饋砗艿汀?/p>

缺點(diǎn)：預(yù)測總是偏樂觀，不準(zhǔn)是常態(tài)。一旦業(yè)績爆雷，原本的“低估”會瞬間變成“高估”，僅供參考為主。

1. 滾動市盈率（TTM）

計算方式：當(dāng)前股價 ÷ 最近4個季度凈利潤之和。

它就像一份定期體檢報告，剔除了去年的陳舊數(shù)據(jù)，也不妄想未來的輝煌，只看最近最真實(shí)的經(jīng)營表現(xiàn)。

特點(diǎn)：兼顧真實(shí)性和時效性，是機(jī)構(gòu)和聰明散戶的首選指標(biāo)。

在實(shí)戰(zhàn)中，一些成長股或熱門股的市盈率倍數(shù)可以很高。比如半導(dǎo)體行業(yè)的市場平均市盈率在40~50倍，而某只半導(dǎo)體標(biāo)的在去年3月份的市盈率高達(dá)100倍。這并非市場瘋狂，而是因?yàn)槭袌鰧@只標(biāo)的的未來增長有極強(qiáng)信心，愿意給出比行業(yè)平均高60倍的溢價買入其股票。

因此，市盈率的真正作用，關(guān)鍵在于橫向?qū)Ρ龋?/p>

• 如果某股票的PE比同行業(yè)高，通常被視為市場看好其未來盈利潛力，反而會為買入決策加分。

• 如果PE非常低或低于行業(yè)均值，代表市場不看好該公司未來盈利，沒人愿意給出溢價買入。

• 如果PE嚴(yán)重偏離行業(yè)平均值，就可能意味著該企業(yè)的PE數(shù)值本身不具備任何參考價值，至少在當(dāng)前階段是這樣。

今天的分享就到這兒了。這些基礎(chǔ)知識點(diǎn)一定要吃透。