作為我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)，低空經濟的發(fā)展?jié)摿薮?。一方面，低空經濟向空中要資源能夠緩解地面交通運輸的壓力，并通過供給創(chuàng)新帶來需求增量，開拓新市場；另一方面，其科技含量高，產業(yè)鏈條長，能形成相關產業(yè)集群助力經濟發(fā)展。同時，從全球維度來看，我國可以在低空產業(yè)實現(xiàn)完全自主可控，并存在向全球輸出標準及解決方案的能力與潛力。

01

暢想低空經濟：新質

生產力賦能高質量發(fā)展

低空+文旅消費：新消費、大市場

低空經濟與文旅市場的結合可以通過創(chuàng)新消費場景來實現(xiàn)新技術、新產品的應用，包括但不限于：依托景區(qū)資源開展航空表演、空中游覽、旅游專線、景點接駁等低空消費項目，亦可以依托航空小鎮(zhèn)、飛行基地等提供航空研學服務等。

eVTOL（電動垂直起降飛行器）是低空經濟中的新產品，是市場尤為關注的新型飛行器，預計文旅市場是其可率先落地商業(yè)化的重要場景，包括：景區(qū)內低空觀光游覽、景區(qū)之間串聯(lián)、景區(qū)與地面交通接駁等，在2027年前eVTOL的應用或以在景區(qū)內低空觀光游覽為主。

截至2024年初，我國共有5A級景區(qū)339家、4A級景區(qū)超過3000家（2018年數據，4A級景區(qū)由各省評定，存在不完全統(tǒng)計的可能性）。假設有30%的4A級以上景區(qū)引入eVTOL低空游覽，一個景區(qū)配備5-10架，則至少有5000-10000架的需求。

從億航智能披露的訂單看客戶分布，同樣可以得到一定印證。根據其披露的訂單數據，2023年10月以來，國內市場主要客戶訂單已經超過1200架，以地方政府（或下屬企業(yè)）及文旅相關企業(yè)為主。

低空+載客出行：通航市場

轉型升級大有可為，中長期來看，

eVTOL空中交通市場潛力巨大

從近期來看，通航市場是“干—支—通”航空網絡的重要組成部分，轉型升級大有可為。通航出行市場以小型固定翼飛機或直升機作為主要載具，從海外來看是成熟的產品，有清晰的發(fā)展路徑，美國是全球最大的通航市場，創(chuàng)造了萬億級別產值。通用機場則是通航網絡的基礎，2019-2024年我國平均每年新增46座機場，照此增速推演，未來三年或增加約150座通用機場，假設單機場對應10架飛機，則意味著存在約1500架通航飛機的潛在需求。

從中長期維度來看，未來城市/城際空中交通具備最大的規(guī)模潛力。城市擁堵、高峰時段地面交通繁忙造成經濟損失、帶來安全隱患，城市空中交通是未來產業(yè)發(fā)展方向，根據交通運輸部《2023年交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，2023年我國擁有巡游出租汽車136.74萬輛，客運量334.78億人次，假設滲透率達到1%，即意味著超過1.3萬架eVTOL的需求。若考慮網約車的規(guī)模，以及未來若拓展到全球市場，則空間更大。

低空+物流運輸：或可率先規(guī)模落地，

新質生產力的經濟賬具備性價比

“先載貨，后載人”，物流或成低空經濟率先規(guī)模落地的場景，低空+物流的經濟賬應當怎么算？我們分不同的場景來評估。

其一，山區(qū)、海島、緊急運輸等特殊場景的運輸：無人機是優(yōu)勢明顯的新質生產力。低空物流在“急、難、險、貴”寄遞需求場景下具備優(yōu)勢，比如城市內血液中心到醫(yī)院的低空航線，海島、山區(qū)等時令生鮮的采摘到運輸一體化高時效解決方案的提供等。隨著海洋經濟、深海科技的發(fā)展，未來無人機將物資從陸地運輸到海上作業(yè)平臺，相較于直升機，成本更低，相較于船運，效率顯著提高。例如2025年8月，中信海直、峰飛航空、中海油三方協(xié)同完成噸級以上eVTOL全球首次海上石油平臺物資運輸。

其二，大型無人機與傳統(tǒng)支線貨機相比，支線物流單機模型更有優(yōu)勢。以白鯨航線W5000與傳統(tǒng)支線全貨機（ATR42）對比為例,白鯨航線W5000載重5噸，相較于類似能力支線貨機減重34%，維護費用比同級別金屬結構飛機降低20%以上，無人駕駛可以節(jié)省飛行員成本達到千萬級別，綜合測算噸公里成本2.69元，可降低40%以上。

低空+生產作業(yè)：作為生產工具實現(xiàn)

降本增效，新質生產力賦能生產作業(yè)

工業(yè)級無人機以創(chuàng)造經濟效益為主要目標，有著代替人工作業(yè)實現(xiàn)降本增效的作用，主要面向G端、B端，包括：應急救援、消防滅火、農林植保、電力巡檢、管道巡線、資源勘探、環(huán)境監(jiān)測、禁毒偵察等。比如：在巡檢領域，無人機在石油管道、高速公路、電網等領域的巡檢具備經濟價值；在應急消防領域，大載荷無人機在高空滅火的應用可以為高層消防提供有力支持。

我們以“低空+農業(yè)”為例，進一步來看新質生產力如何賦能第一產業(yè)。過去，農業(yè)植后管理環(huán)節(jié)存在低機械化率的現(xiàn)實痛點，同時在傳統(tǒng)依賴人工的模式下，存在顯性缺陷（資源與效率浪費）和隱性缺陷（老齡化或導致第一產業(yè)勞動力潛在供給受限）。而農業(yè)無人機正在向農業(yè)生產全流程滲透，典型應用場景包括精準播撒、植保作業(yè)、智能巡田、農林產品吊運等，已經有多個案例顯示，農業(yè)無人機可以提升農業(yè)作業(yè)產出效率。2024年，全球農業(yè)無人機市場規(guī)模達55億元，我國市場規(guī)模29億元，預計到2029年以超30%的復合增速實現(xiàn)增長。

02

低空新基建：健康發(fā)展的基石

低空數字化建設：低空飛行“看得見、

呼得著、管得住”的基礎保障之一

從政府端來看，低空數字化建設包括兩個維度——低空數字底座與低空飛行管理服務平臺。

低空數字底座需要包括的內容主要有：低空數字空域圖、低空適飛空域分類劃設、航路航線劃設、飛行仿真等。

低空飛行管理服務平臺需要實現(xiàn)的功能包括：

飛行前：公布低空飛行基礎設施運行情況等信息、飛行計劃申報與處理、低空飛行情報服務、低空氣象信息服務等。

飛行中：空中交通管理、飛行導航、監(jiān)視、低空飛行應急處置（搜尋與救援、反制干擾、攔截、打擊等）。

飛行后：數據分析與共享。

低空基礎設施建設：通信、

導航、監(jiān)視、氣象、“反無”

是低空安全體系建設的重要環(huán)節(jié)

低空經濟規(guī)?；⑸虡I(yè)化離不開成熟的基礎設施，包括起降設施以及相應通信、導航、監(jiān)視、氣象、“反無”等設備的配置。

氣象安全：這是保障飛行的第一步。需要實現(xiàn)低空微氣象監(jiān)測預報，通過自動氣象站、激光雷達、低空風廓線雷達、小型天氣雷達等構建的低空氣象監(jiān)測網實時發(fā)布氣象情報。

飛行安全：低空監(jiān)視/“反無”設備會逐步從“可選”變?yōu)椤氨剡x”。在低空監(jiān)視環(huán)節(jié)，預計未來是多種技術、設備的融合應用，包括5G-A（通感一體）、廣播式自動相關監(jiān)視（ADS-B）、雷達等，而雷達全天候主動探測識別和跟蹤定位的特征具備優(yōu)勢，尤其針對低、小、慢低空飛行非合作目標。未來，隨著高密度、高頻次的低空飛行作業(yè)展開，對無人機的反制需求會同步增加，民用領域如機場、港口、數據中心、能源設施等均有切實需求。

03

五個環(huán)節(jié)具備放量潛力

基于以上分析，我們建議關注制造端—主機廠、供應鏈、新基建—數字化、基礎設施建設以及運營五個環(huán)節(jié)。前文已經分析了低空新基建，接下來我們對主機廠、供應鏈以及運營展開分析。

主機廠：新質生產力的鏈主

以eVTOL視角來看，我國企業(yè)處于全球領先梯隊。億航智能旗下EH216-S已獲中國民航局頒發(fā)的eVTOL航空器型號合格證（TC/2023年10月取證）、生產許可證（PC/2023年12月取證）和標準適航證（AC/2024年4月取證），是全球唯一獲取三證的eVTOL型號。2025年3月28日，廣東億航通用航空有限公司及合肥合翼航空有限公司收到了由中國民航局頒發(fā)的全國第一批載人類民用無人駕駛航空器運營合格證（OC），意味著在指定區(qū)域內滿足條件的情況下可以實施商業(yè)化運營。

此外，峰飛航空旗下V2000CG（噸級以上eVTOL，貨運版凱瑞鷗）已取得TC/PC/AC。峰飛盛世龍（載人）、沃飛長空AE200-100、沃蘭特VE25-100、時的科技E20、小鵬匯天X3-F、零重力飛機工業(yè)ZG-ONE均已獲TC受理申請。2025年萬豐奧威收購德國企業(yè)Volocopter核心資產，正推動旗下部分eVTOL機型TC取證。近期，我國多家企業(yè)獲得來自海外的訂單，印證中國產品在全球的影響力。

供應鏈：共建繁榮體系

零部件核心供應鏈環(huán)節(jié)包括飛控系統(tǒng)、電機電控（電動）、航空發(fā)動機（油動/混動）、電池等。參考國外eVTOL主機廠Lilium 2021年的資料披露，其250萬美元的整機成本假設中，推進系統(tǒng)占比40%，結構件和內部件占比25%，航電和飛行控制系統(tǒng)占比20%，能源系統(tǒng)占比10%，裝配集成占比5%。

飛行控制系統(tǒng)是飛行器最復雜也是最核心的系統(tǒng)之一，是智慧大腦；電機電控/發(fā)動機屬于推進系統(tǒng)，相較于新能源汽車，eVTOL對于輕量化的要求更高；電池是目前eVTOL發(fā)展的瓶頸之一，電池領域的突破會打開大載荷、長續(xù)航的應用空間。

運營端：先發(fā)優(yōu)勢十分重要

安全是發(fā)展低空經濟的基石，全面的綜合服務能力、豐富的多維綜合服務經驗，比如具有“載人+載物”“飛行+作業(yè)”“運營+保障”“有人機+無人機”等融合運營經驗的企業(yè)更容易在各地示范項目中成為優(yōu)先合作對象之一，因此建議關注具有“品牌+規(guī)模+體系”的運營企業(yè)。

風險提示：低空經濟作為新興產業(yè)，其產業(yè)政策以及產品研發(fā)進度存在不及預期的風險，同時低空安全是發(fā)展的首要前提。

作者：吳一凡「華創(chuàng)證券研究所副所長、

交運公用行業(yè)首席分析師」

責任編輯：張艷花

排版：劉雅丹

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