財(cái)聯(lián)社1月8日訊（編輯 楊斌）在集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨剛剛創(chuàng)下一年來高點(diǎn)后，近兩日突然跳水下跌。今日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約大跌8.98%，收于1706.0點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析指出，年末航運(yùn)旺季的運(yùn)價(jià)上漲跡象逐漸結(jié)束，疊加紅海復(fù)航的預(yù)期，使得指數(shù)見頂反轉(zhuǎn)。

根據(jù)上期所的介紹，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨是我國(guó)首個(gè)航運(yùn)類期貨品種，標(biāo)的指數(shù)為上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFIS歐線）。SCFIS歐線指數(shù)由上海航運(yùn)交易所編制，反映上海至歐洲五大基本港（漢堡、鹿特丹等）的集裝箱運(yùn)輸結(jié)算運(yùn)價(jià)。

自2023年8月上市后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的行情受到宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治等諸多因素的影響，且呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征，與集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)在一年之中存在淡季與旺季之分有關(guān)。

據(jù)一德期貨此前的研報(bào)梳理，10月至12月，西方節(jié)日密集，商家會(huì)優(yōu)先囤貨，通常會(huì)提前進(jìn)行采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，因此運(yùn)量維持在較高的水平，運(yùn)價(jià)通常會(huì)持續(xù)上漲至來年1月。

在近兩日大跌前，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2602自11月下旬起震蕩上行。1月7日早盤，EC2602一度接近2000點(diǎn)，創(chuàng)下近一年來新高。

圖：集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2602價(jià)格走勢(shì)

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

一德期貨研報(bào)指出，盤中有船司開始下調(diào)1月中下旬在線運(yùn)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)情緒形成沖擊，指數(shù)放量下挫。具體來看，達(dá)飛將20GP和40GP標(biāo)箱分別調(diào)降135美元和250美元；長(zhǎng)榮海運(yùn)分別下調(diào)100美元和200美元至2015美元/TEU和3030美元/FEU；馬士基下調(diào)1月第4周上海-格但斯克高箱運(yùn)價(jià)至2420美元。

國(guó)泰期貨認(rèn)為，1月第3周運(yùn)價(jià)有筑頂?shù)嫩E象，運(yùn)價(jià)高度按照目前的靜態(tài)報(bào)價(jià)，大致處在2780美元/FEU附近，折 SCFIS 指數(shù)約為1900~2000點(diǎn)，結(jié)合運(yùn)力端的數(shù)值，運(yùn)費(fèi)見頂后的初期跌幅或并不大。綜合來看，EC2602合約估值重心有所下移，短期或位于1750~1900點(diǎn)區(qū)間震蕩。

展望2026年，銀河期貨認(rèn)為，未來在逆全球化及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移背景下，不同航線間表現(xiàn)可能延續(xù)分化。2026年歐線需求端預(yù)計(jì)仍有支撐，但供應(yīng)端運(yùn)力交付壓力依舊較大，運(yùn)價(jià)中樞或?qū)⒗^續(xù)下移。2026年最大的不確定性在于紅海復(fù)航節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期紅海全面復(fù)航仍較為困難，但一旦大面積復(fù)航，歐線將面臨較大供應(yīng)過剩壓力，可能干擾運(yùn)價(jià)的季節(jié)性表現(xiàn)。

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在1月7日塞浦路斯訪問期間表示，目前與美歐伙伴的談判達(dá)到了一個(gè)新的水平，有望在2026年上半年結(jié)束與俄羅斯的沖突。

瑞達(dá)期貨認(rèn)為，澤連斯基的表態(tài)，使得紅海復(fù)航預(yù)期轉(zhuǎn)暖。運(yùn)價(jià)選宣尚未落地，多船司陸續(xù)調(diào)低價(jià)格，期價(jià)支撐減弱；而地緣局勢(shì)或有望改善，運(yùn)價(jià)回落顯著。