進入2026年，監(jiān)管的第一拳便砸向了上市公司財務造假。1月5日，證監(jiān)會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會。證監(jiān)會主席吳清主持會議并講話，最高人民法院、最高人民檢察院等多部門參會，共同研究推進進一步加強財務造假綜合懲防重點工作。

新年的第一拳砸向財務造假，這顯然是一個英明之舉。畢竟財務造假影響到股市的根基。財務造假不僅嚴重損害投資者的利益，而且也是對股市根基的嚴重損害。如果上市公司財務造假的事情多了，就會嚴重損害上市公司的誠信與股市的誠信，如果這兩項誠信沒有了，股票投資的根基也就不存在了。所以，對財務造假必須砸出重拳。

實際上，最近幾年，管理層乃至高層還是非常重視對財務造假行為的打擊的。比如，2024年7月，國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》，隨后各部門加大對財務造假查處力度、合力懲治第三方配合造假、壓實中介機構“看門人”責任，行政執(zhí)法、刑事懲戒、民事追償、誠信約束有效銜接的全方位立體追責體系不斷深化，常態(tài)化長效化懲防機制進一步健全。

數據顯示，2024年以來，證監(jiān)會累計查辦財務造假案件159起，做出行政處罰111起，罰沒金額81億元，會同相關部門堅持懲首惡和打幫兇并重，對43起案件大股東和實控人嚴肅追究責任，對配合造假的第三方堅決以行政違法共犯方式嚴懲。

上述數據表明，近年來，監(jiān)管部門確實加大了對上市公司財務造假行為的打擊力度。但上述數據也表明，上市公司財務造假并非個案，而是有不少的上市公司都在進行財務造假。那么，為什么有不少的上市公司頂著監(jiān)管的壓力也要進行財務造假呢？歸根到底還是財務造假有利可圖。如果讓財務造假者賠個傾家蕩產，上市公司自然也就不會財務造假了。所以，對于財務造假必須要使出重拳，而且這個重拳必須要重。其衡量的標準至少有這樣兩點。

一是要全方位追責。不僅行政執(zhí)法，而且還追究刑事責任，同時還進行民事追償。這個立體追責的體系近年來正在形成，這一點是值得肯定的。當然，全方位追責還包括另一層意思，也即責任人的全方位，不僅追究上市公司的責任，也要追究首惡的責任，同時還要追究幫兇的責任，不能讓任何一個參與財務造假的責任人逃脫追責。

二是在追責時要從嚴從重，將頂格處罰作為懲治上市公司財務造假的標配。一方面是在追究行政責任時，要盡可能在遵守法律規(guī)定的前提下，對當事人進行頂格處罰；另一方面在追究刑事責任時，同樣盡可能重處重罰，對于情節(jié)嚴重的，要讓其把牢底坐穿。

同時還要賠償投資者損失。在這個問題上，盡可能通過兩個途徑來解決。一是先行賠付，由責任人自覺地拿出錢來賠償投資者；二是特別代表人訴訟，凡是涉及到上市公司財務造假索賠的案件，全部由投資者保護機構來進行特別代表人訴訟，最大程度上保護廣大中小投資者的合法權益。

當然，在對上市公司財務造假重拳出擊這件事情上，還有必要進一步完善上市公司退市制度，加大對上市公司財務造假的退市力度。比如，將連續(xù)三年財務造假退市縮減為連續(xù)兩年財務造假退市，同時增加一年財務造假退市情形，比如一年財務造假金額達到1億元及以上的，即直接強制退市。

此外，還應從立法的層面加大對財務造假首惡及幫兇的懲治力度，對于情節(jié)嚴重的財務造假情形，不僅要將首惡等主要責任人罰得傾家蕩產，同時還要讓首惡等主要責任人把牢底坐穿。只有如此嚴懲，才能對后來者起到震懾作用，讓后來者不敢越雷池半步。如此一來，上市公司財務造假行為自然就會大幅減少。