2026年1月4日，一則關于宇樹科技上市“綠色通道”被叫停的消息如投入平靜湖面的石子，在科技圈激起了層層漣漪。據《網易科技》獨家報道，“相關人士透露，此舉系因‘國家希望機器人賽道降降溫，泡沫太大了’”。

宇樹科技隨即發(fā)表聲明，否認申請過“綠色通道”。但耐人尋味的是，這則短暫出現的傳聞，精準地戳中了行業(yè)在過去一年積累的普遍焦慮——當資本的熱情與技術理想主義的敘事相交織，一個行業(yè)究竟是在孕育未來，還是在堆積隨時可能破裂的泡沫？

宇樹科技上市的小插曲，恰如一面鏡子，映照出中國機器人行業(yè)在2025年的集體圖景：從春晚舞臺上的盛大表演，到資本市場門前的沖刺與博弈；從展會現場圍得水泄不通的歡呼，到媒體報道租賃市場不景氣的嘆息；從百億估值的融資捷報，到供應鏈企業(yè)手握巨額產能規(guī)劃卻不見訂單的尷尬現實。

舞臺C位，工廠門外

2025年，機器人行業(yè)在聚光燈下迎來了前所未有的高光時刻。

據IT桔子數據顯示，這一年被稱為“具身智能量產元年”，國內具身智能領域融資事件高達463起，平均每天有超過1.5家企業(yè)獲得投資。整個機器人領域融資事件達610起，較2024年增長近3倍，總融資額超570億元。資本如潮水般涌入，頭部公司的估值被推至前所未有的高度。

智元、宇樹的估值被堆至百億以上，智元甚至直逼200億元；銀河通用機器人完成超3億美元融資后，估值飆升至200億元，超越宇樹和智元，成為中國估值最高的人形機器人公司；優(yōu)必選、云深處、樂聚智能等公司也已來到百億估值的門前。

與資本市場的狂熱相呼應的是，機器人從生產線和實驗室，大規(guī)模地走上了表演舞臺。

2025年央視春晚，由張藝謀執(zhí)導，16臺宇樹H1人形機器人與舞蹈演員共同演繹了《秧BOT》，穿著喜慶棉襖的機器人扭秧歌的畫面，通過熒幕傳遞到數億家庭，將“機器人”這一概念以一種前所未有的親切感植入大眾心智。這次亮相被普遍認為是宇樹科技乃至整個行業(yè)出圈的引爆點。

圖片來源：《央視新聞》公號報道

嘗到甜頭的行業(yè)，迅速將“上春晚”視為品牌升級的圣杯。據多家媒體報道，2025年末，為爭奪2026年央視春晚的贊助席位，一批機器人企業(yè)展開了激烈競標。其中，智元機器人被曝開價6000萬，宇樹科技更是將報價推升至驚人的1億元。盡管兩家公司均未正面確認具體金額（智元回應稱“不是真的”），但這場傳聞中的“春晚爭奪戰(zhàn)”，其象征意義已然大于實際——它關乎誰能在億萬觀眾心中，奠定“中國具身智能代言人”的品牌認知。

圖片來源：《界面新聞》報道截圖

舞臺表演的魔力延伸至全年各個角落。未來圖靈小編曾參加機器人租賃平臺“擎天租”線上群訪活動時獲悉，CEO李一言預測：“2025年的機器人租賃市場規(guī)模達10億，而2026年將翻十倍，達到100億?！敝芜@一預測的，是遍及展會、商演、企業(yè)年會乃至婚禮現場的機器人表演需求。

在短視頻平臺上，機器人跳舞、打拳甚至格斗的視頻屢屢成為流量焦點。宇樹科技舉辦多場機器人格斗比賽；眾擎機器人發(fā)布的T800展示凌空回旋踢，其CEO趙同陽為證明真實性，甚至親自上陣挨了機器人一腳。

然而，聚光燈下的喧嘩與資本的熱捧，掩蓋不住一個根本性的悖論：機器人誕生的初衷是替代人力、服務生產與生活，而當下，它們最主要的“工作”卻是表演和展示。這被業(yè)內冷靜的觀察者稱為“表演經濟”——一種在技術尚未完全成熟、商業(yè)場景尚未完全跑通前，賴以維持行業(yè)熱度和吸引資本目光的過渡形態(tài)。

估值虛胖，訂單難產

當我們將視線從炫目的舞臺和融資新聞移開，投向機器人真正被許諾要服務的工廠、倉庫和家庭時，一個尖銳的問題浮現：行業(yè)的真實價值能否支撐其高昂的估值？多重證據表明，資本熱度與行業(yè)基本面之間，存在著令人擔憂的脫節(jié)。

首先是訂單與出貨的“真實幻象”。頭部企業(yè)確實公布了數以億計甚至十億計的訂單。優(yōu)必選2025年訂單總額接近14億元；智元機器人CEO鄧泰華表示，2025年其真實出貨量超5000臺，銷售額突破10億元；2025年6月，王興興在天津夏季達沃斯論壇上表示，宇樹科技2024年營收已超10億元。

但仔細審視這些訂單的性質，會發(fā)現它們大多來自“政府采購、科研院所、車企的試點項目”，更多是“戰(zhàn)略采購”或“研發(fā)需求”，而非市場自發(fā)的、可盈利的規(guī)?；少?。有某頭部機器人公司負責人向虎嗅透露道：“很多公司僅成立兩三年，其營收、商業(yè)化等等都還處于很早期階段。這個時候他們并不符合上市條件?！?/p>

摩根士丹利的一份報告更是指出，2025年下半年國內人形機器人市場超20億元訂單中，“多數難以年內交付，部分僅為無強制執(zhí)行力的框架協(xié)議”。行業(yè)粗略估計，2025年全國人形機器人整機出貨量僅在1萬到2萬臺之間。這個數字，要支撐起近150家公司、數百億甚至上千億的估值，顯得異常單薄。

其次是供應鏈與終端需求的“預期鴻溝”。2025年11月，高盛一份針對中國人形機器人供應鏈的實地調研報告在業(yè)內流傳。該機構調研了包括三花智控、拓普集團、雙環(huán)傳動在內的九家核心供應鏈企業(yè)。

調研發(fā)現了一個矛盾的現象：這些企業(yè)正以驚人的規(guī)模規(guī)劃產能——拓普集團在泰國的工廠設計年產能高達100萬臺；三花智控在泰國購買了約20萬平方米土地用于執(zhí)行器組裝；雙林股份計劃將行星滾柱絲杠產能擴大到30萬套/年。然而，九家企業(yè)中，沒有任何一家證實獲得確定性大額訂單或明確的量產時間表。

圖片來源：《第一財經》報道截圖

高盛對此的解讀是，供應鏈的激進規(guī)劃反映了對行業(yè)前景的樂觀，但“大多數公司打算在接獲實際訂單后逐步擴大規(guī)?！薄＿@種“先備產能，再等訂單”的模式，凸顯出行業(yè)對未來的美好預期與現實需求真空之間的巨大差異。

最后是技術路線與商業(yè)化的“錯位感”。英偉達機器人業(yè)務負責人Jim Fan在2025年末的評論直指行業(yè)痛點。他指出，當前主流的視覺-語言-動作模型技術路線“感覺不對”。VLA模型通常是在為視覺問答優(yōu)化的視覺語言模型上嫁接動作模塊，但其大多數參數服務于語言和知識，而非物理世界。

更關鍵的是，Jim Fan認為“硬件走在軟件前面，但硬件可靠性嚴重限制了軟件迭代速度”。最先進的AI遠未榨干前沿硬件的潛力，而機器人不像人類那樣會自我修復，“過熱、馬達損壞、詭異的固件問題”是日常噩夢，導致開發(fā)和迭代成本高昂、速度緩慢。

圖片來源：《AI寒武紀》報道截圖

行業(yè)內對此亦有共識。王興興曾在2025年高水平人才高地建設論壇上表示，當下AI和機器人技術“差一點火候”，機器人可以完成復雜動作組合，但“某種意義上就可以干活了”的“火候”尚需等待。這意味著，從精彩的單點演示到穩(wěn)定可靠的商業(yè)化應用，仍存在一條需要跨越的鴻溝。

租賃泡沫，一戳就破

如果估值與訂單的脫節(jié)尚可用“未來預期”來解釋，那么面向市場的租賃業(yè)務的斷崖式下跌，則是對行業(yè)當下生存能力的直接拷問。

機器人租賃商阿猛的經歷是行業(yè)的縮影。據《AI故事計劃》報道，2025年3月，看到春晚帶來的熱度，他果斷入局，早期一臺機器人日租金可達1-2萬元，訂單源源不斷。他甚至為滿足客戶需求，花費5000元請四川變臉師傅遠程教學，讓機器人學會了“川劇變臉”這一獨門絕技。

圖注：阿猛在家跟機器人練習川劇變臉

然而好景不長。隨著入局者蜂擁而至，價格戰(zhàn)在年中打響。機器人日租金從萬元迅速腰斬至五六千元，又很快跌至3000元的“心理底線”。國慶黃金周，他本指望復制五一盛況，卻因價格未談攏，眼睜睜看著訂單被報價更低的同行搶走。

“今年3月，我這臺機器人一天能租2萬塊，檔期滿到約不上；現在3000一場都要到處推銷，快半個月沒訂單了。”另一位租賃商小勇的境遇如出一轍，他投入重金購入的機器人，如今虧損已達30萬元。

租賃市場的崩盤，揭示了表演經濟的脆弱性。新鮮感一旦消退，缺乏剛性需求支撐的市場便迅速萎縮。智元機器人合伙人王闖對此有清醒認識，曾對《虎嗅》坦言道：“（文娛表演）市場是有天花板的，觀眾最開始會為其買單，但這種動力會隨著時間逐漸減弱。”

與租賃市場遇冷并行的，是頭部企業(yè)向C端市場的激進探索。2025年12月31日，宇樹科技與京東聯(lián)合打造的全球首店在北京京東MALL雙井店正式開業(yè)，店內展示并出售G1人形機器人及多款機器狗。此舉被視為宇樹科技從表演展示轉向直面消費者的重要一步。然而，線下門店能否將大眾的好奇轉化為實際購買力，仍有待觀察。

與消費端的冷遇相對應的，是產業(yè)端顯露的“訂單荒”。高盛的調研報告直接點明了供應鏈企業(yè)在手訂單的匱乏。這種“訂單荒”并非需求不存在，而是真實的、可規(guī)?；?、有清晰投資回報的商業(yè)訂單，遠未達到資本市場的預期量級。

工業(yè)場景被公認為最具潛力的落地方向，但門檻極高。王闖坦言，人形機器人進工廠，最難的是從0到1的階段。“一臺機器人進入具體場景，往往意味著要拆解、解決數十甚至上百個細碎問題?！彼袛?，“整個工業(yè)場景需要長達十年的時間，陸續(xù)將已經跑通的場景規(guī)模化復制。”

因此，盡管行業(yè)高呼“進廠打工”是未來，但現實是，大部分機器人仍在“舞臺表演”與“科研試用”之間徘徊，距離真正的規(guī)?；?、商業(yè)化“上崗”，還有不短的距離。

少點花活，多點干活

與聚光燈下人形機器人賽道的喧囂與焦慮形成鮮明對比的，是在特定垂直領域低調深耕的機器人企業(yè)，它們正沿著更務實的路徑，解決真實的產業(yè)痛點，并開始獲得商業(yè)回報。

這些公司不追求人形的完美復刻，而是以解決具體問題為導向。例如，銀河通用機器人推出的Galbot G1,其設計就極具實用主義色彩：身高兩米四，不具備復雜的雙腿，采用單腿加輪式底盤結構。創(chuàng)始人王鶴認為，不做雙腿大幅降低了原材料成本，而輪式底盤在特定場景下移動效率更高、更穩(wěn)定。Galbot G1的目標場景明確——工廠與藥房，目前已與美團買藥達成合作，嘗試在藥房負責上貨、導購和夜間抓藥。

圖片來源：《智元機器人》公號報道截圖

在智能制造的前沿陣地，機器人正成為真正的生產力工具。在寧德時代中州基地，全球首條實現人形機器人規(guī)?；涞氐男履茉磩恿﹄姵豍ACK生產線已投入運行。由千尋智能研發(fā)的機器人“小墨”能夠精準完成電池接插件插接等高難度作業(yè)，其單日工作量實現了三倍提升，且一致性與穩(wěn)定性表現卓越。

在早已成熟的工業(yè)機器人領域，中國企業(yè)正憑借對場景的深度理解和持續(xù)創(chuàng)新，鞏固競爭力。珞石機器人深耕智能打磨、智能裝配等垂直應用，其研發(fā)中心總經理于文進表示，公司通過引入視覺、力覺等傳感器，并結合機器學習算法，不斷優(yōu)化裝配與檢測工藝，為解決電子制造等行業(yè)的人工替代難題提供了可行路徑。

即使在服務機器人領域，拋開“人形”的執(zhí)念也能開辟廣闊天地。云跡科技作為酒店機器人龍頭，2024年其機器人完成服務超5億次，覆蓋全國3.4萬家酒店。盡管行業(yè)存在價格戰(zhàn)激烈、盈利困難的挑戰(zhàn)，但其通過規(guī)模化應用證明了在限定場景下機器人替代人力的經濟模型是成立的。

這些案例共同揭示了一個道理：機器人的價值不在于形態(tài)是否酷似人類，而在于能否高效、可靠、經濟地完成特定任務。當行業(yè)部分玩家沉迷于“人形崇拜”和資本敘事時，另一批務實者正將技術扎根于產業(yè)土壤，靜待收獲。

圖片來源：由即夢AI生成

裸泳時刻，即將到來

行業(yè)的過熱，早已引起監(jiān)管層的關注。據《第一財經》報道2025年11月，國家發(fā)改委政策研究室副主任李超明確表示：“速度與泡沫一直是前沿產業(yè)發(fā)展過程中需要把握和平衡的問題，這對于具身智能產業(yè)來講，也是一樣的?！?/p>

圖片來源：《第一財經》報道截圖

李超指出，當前人形機器人在技術路線、商業(yè)化模式、應用場景等方面尚未完全成熟，隨著新興資本加速入場，我國已有超過150家人形機器人企業(yè)。“要著力防范重復度高的產品‘扎堆’上市、研發(fā)空間被壓縮等風險?！边@番表態(tài)，被視為對行業(yè)“泡沫化”傾向的明確預警，也與宇樹科技“綠色通道”叫停傳聞背后的邏輯一脈相承。

與此同時，資本的態(tài)度也在悄然分化。早在2025年3月，據《財聯(lián)社》報道，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎表示，正批量退出對人形機器人的投資。由于“商業(yè)化不清晰”，給過熱的行業(yè)潑了一盆冷水。雖然他在年底表示“再談沒有意義，現在已經很貴了”，但其態(tài)度的轉變恰恰反映了資本從盲目追捧轉向謹慎觀望的趨勢。

圖片來源：《財聯(lián)社》報道截圖

更值得玩味的是國際視角的觀察。2025年7月，八位歐美頂級投資人來華考察，參觀了寧德時代等先進制造企業(yè)后，回國列出了一份“不可投資清單”。他們認為，在電池制造、太陽能、風能等清潔能源賽道，中國已建立起難以撼動的全產業(yè)鏈優(yōu)勢，西方初創(chuàng)企業(yè)“已經完全沒有任何機會”。

這份清單雖未直接針對機器人，但其邏輯相通：當中國在高端制造領域憑借完整的產業(yè)鏈、極致的成本控制和快速的工程化能力形成壁壘后，單純的商業(yè)模式或實驗室技術將難以競爭。這對于那些技術根基不牢、依賴海外供應鏈或只停留在概念階段的機器人公司，無疑是一個警示。

資本市場的耐心并非無限。東方富海投資經理徐明哲認為，到2026年下半年，如果財報不好看，二級市場降溫傳導到一級市場，融資就會變得困難，行業(yè)洗牌將開始。留給機器人公司們的時間或許也許只剩半年多了。

告別表演，回歸工具

2025年，中國機器人行業(yè)在資本的助推下登上巔峰，也在現實的拷問下顯露出泡沫的裂痕。宇樹科技的上市小插曲，如同一個恰到好處的注腳。

當煙花散盡，喧囂退場，真正的較量才剛剛開始。這場較量，不在舞臺之上，而在工廠車間、物流倉庫、手術臺邊，在每一個需要機器替代人力、提升效率、創(chuàng)造價值的真實場景里。

泡沫終將破裂，但水落石出之后，留下的將是那些扎根于產業(yè)需求、掌握了硬核技術、構建了商業(yè)閉環(huán)的企業(yè)。

對于機器人行業(yè)而言，2025年的狂歡是一次必要的成人禮。它讓我們看到夢想可以飛多高，也讓我們看清，要實現夢想，必須先從云端腳踏實地。

隨著人工智能技術的快速迭代，大模型的能力邊界不斷拓展，智能體作為大模型的重要應用模式，正憑借其在規(guī)劃決策、記憶、工具使用等方面獨特的創(chuàng)新性和實用性，引領著一場產業(yè)變革。

為貫徹實施《國家人工智能產業(yè)綜合標準化體系建設指南（2024版）》，中國移動通信聯(lián)合會正式啟動三項團體標準研制工作：

●《人工智能智能體能力要求》(計劃號:T/ZGCMCA 011-2025)

●《人工智能智能體內生安全技術要求》(計劃號:T/ZGCMCA 023-2025)

●《人工智能智能體互操作性接口規(guī)范》(計劃號: T/ZGCMCA 024-2025)

現誠邀數據服務企業(yè)、醫(yī)療機構、科研院所、高校、檢測認證機構等全產業(yè)鏈

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研發(fā)工程師、項目經理、應用專家

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期待您的積極參與，讓我們攜手共進，共同引領人工智能產業(yè)的發(fā)展方向！

聯(lián)系人：李貞琦

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