業(yè)績之外，這家基金公司還面臨管理規(guī)模的考驗

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員余順安

基金業(yè)績連年跑輸基準，是種什么樣的體驗？如果你持有浙商智選經(jīng)濟動能A（010148），也許便深有體會。

隨著2026年的日歷翻開，2025年基金業(yè)績塵埃落定。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年浙商智選經(jīng)濟動能A收益率為27.25%，乍一看表現(xiàn)尚可，但與業(yè)績比較基準一對比，卻低出近10個百分點。

如果說一年的業(yè)績不足以說明問題，把考察時間延長，結(jié)果如何？

資料顯示，浙商智選經(jīng)濟動能A成立于2021年2月。從成立后的首個完整年度算起，該基金收益率持續(xù)落后于業(yè)績比較基準。

具體來看，據(jù)基金年報披露，2022年，浙商智選經(jīng)濟動能A收益率為-30.86%，業(yè)績比較基準收益率為-21.04%；2023年，該基金收益率為-23.74%，業(yè)績比較基準收益率為3.18%；2024年，該基金收益率為-0.32%，業(yè)績比較基準收益率為19.39%。

綜合上述數(shù)據(jù)可以看到，2022年—2025年，浙商智選經(jīng)濟動能A的表現(xiàn)均不及業(yè)績比較基準。

中國證監(jiān)會2025年5月印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱《行動方案》），明確提出要強化業(yè)績比較基準的約束作用，切實發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為的作用；并強調(diào)要建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制，對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式。

與此同時，《行動方案》還強調(diào)全面強化長周期考核與激勵約束機制，對基金投資收益全面實施長周期考核機制，其中三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，浙商智選經(jīng)濟動能A三年期（2023.1.1-2025.12.31，下同）收益率為-3.27%，跑輸業(yè)績比較基準收益率71.85個百分點。

對浙商基金而言，這并非個例。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，浙商基金旗下公募產(chǎn)品中，三年期業(yè)績不及比較基準的基金數(shù)量占比超過1/3（只統(tǒng)計主代碼基金）。例如，浙商智選先鋒一年持有A（010876）三年期收益率為-16.11%，跑輸業(yè)績比較基準收益率近34個百分點；浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長A（688888）三年期收益率為-11.11%，跑輸業(yè)績比較基準收益率30個百分點；浙商全景消費A（005335）三年期收益率為-19.78%，跑輸業(yè)績比較基準收益率近28個百分點；浙商智能行業(yè)優(yōu)選A（007177）、浙商智選價值A(chǔ)（010381）三年期收益率也均低于業(yè)績比較基準收益率20個百分點以上。

業(yè)績之外，浙商基金還面臨管理規(guī)模的考驗。

浙商基金于2010年9月28日獲批設(shè)立，同年10月正式開業(yè)運營。現(xiàn)有股東方包括民生人壽保險股份有限公司、浙商證券股份有限公司和養(yǎng)生堂有限公司，持股比例分別為50%、25%、25%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，浙商基金公募管理規(guī)模為311.54億元，在行業(yè)中居于第102位，較2024年四季度末減少了118.59億元。從更長的時間來看，浙商基金公募管理規(guī)模已連續(xù)幾年下降——2022年末至2024年末的規(guī)模依次為526.07億元、511.24億元、430.13億元。

過去幾年浙商基金管理規(guī)模持續(xù)下降

數(shù)據(jù)來源：Wind

近兩年，監(jiān)管層愈發(fā)重視權(quán)益類公募基金的發(fā)展�！缎袆臃桨浮诽岢觯罅μ嵘蓟饳�(quán)益投資規(guī)模與占比，在基金公司監(jiān)管分類評價中顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重，突出權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向；促進權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展。

而在浙商基金2025年三季度末的規(guī)模中，債券型、貨幣型基金的規(guī)模分別為178.31億元、90.88億元，合計占比超過了86%。

過去多年，浙商基金管理規(guī)模中固收類產(chǎn)品始終是重頭。在監(jiān)管指引下，未來該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)如何調(diào)整、產(chǎn)品業(yè)績能否提升，值得關(guān)注。