北京時(shí)間1月9日，全球AGI（通用人工智能）第一股——MINIMAX，正式登錄港股。

昨天上市的智譜是全球大模型第一股。嗯，只要定語(yǔ)多，就是第一。有時(shí)候會(huì)有一定的稀缺性，但更多的還是要看公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

下面是MINIMAX的發(fā)行情況及首日股價(jià)表現(xiàn)：

代碼：00100.HK，發(fā)行價(jià)165.00港元。 公開(kāi)發(fā)售部分獲得1837倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售部分最終獲配37倍認(rèn)購(gòu)。參與MINIMAX IPO認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)超過(guò)460家，超額認(rèn)購(gòu)超過(guò)70倍。包括新加坡主權(quán)基金、南非及中東、加拿大等國(guó)家主權(quán)基金認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)10億美元。 MINIMAX開(kāi)盤(pán)價(jià)為235.40港元，開(kāi)盤(pán)下挫至220.00港元，隨即直線拉升，最高價(jià)達(dá)到351.80港元，漲幅超過(guò)113%，收盤(pán)價(jià)為345.00港元，收盤(pán)漲幅為109.09%，收盤(pán)市值為1066.90億港元。 MINIMAX昨天暗盤(pán)最高價(jià)是211.2港元、最低價(jià)為180.00港元，收盤(pán)價(jià)為205.6港元，漲幅為24.6%。

既然是前后腳上市，那自然會(huì)被拿來(lái)對(duì)比。

MINIMAX上市的首日的表現(xiàn)比昨天上市的智譜要活躍，漲幅也更大，意味著投資者更青睞于投資（或者說(shuō)是交易）MINIMAX。為啥，因?yàn)轭A(yù)期！

不過(guò)，今天智譜也全天上漲，最后收漲20.61%，盤(pán)中最高漲幅為25.48%，收盤(pán)市值達(dá)到了698.21港元。

在商業(yè)模式上，智譜以2B為主，而MINIMAX則以2C為主。

根據(jù)2025年H1的財(cái)報(bào)顯示，智譜的收入主要是兩大部分：私有化部署占了超過(guò)8成，約1.62億人民幣；云端Maas占比一成多，約2900萬(wàn)人民幣。其中，私有化部署主要服務(wù)政府、央企和頭部互聯(lián)網(wǎng)公司。而Maas服務(wù)開(kāi)始上量，尤其是新模型在海外市場(chǎng)表現(xiàn)突出，有望成為第二曲線。

招股書(shū)顯示2025年上半年，智譜國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比高達(dá)98.3%，其中私有化部署國(guó)內(nèi)占比88.4%。

而MINIMAX的收入來(lái)源主要有兩部分：AI原生產(chǎn)品（主要是包括大語(yǔ)言模型、視頻生成模型）收入占比是71.1%，2025年前三季度這部分收入為3802萬(wàn)美元；開(kāi)放平臺(tái)及其他基于AI的企業(yè)服務(wù)收入占比為28.9%，2025年前三季度收入達(dá)到1541萬(wàn)美元。

MINIMAX前三季度總營(yíng)收達(dá)到5343.7美元，同比增長(zhǎng)174.7%。

值得一提的是，AI原生產(chǎn)品累計(jì)用戶(hù)達(dá)2.12億，其中付費(fèi)用戶(hù)超過(guò)177.1萬(wàn)，其中海外收入占比73.1%。海外收入占比從2023年的19.2%快速提升，2024年躍升到69.8%，2025年前三季度進(jìn)一步提升到73.1%，核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自C端產(chǎn)品的Talkie、海螺AI與開(kāi)放平臺(tái)API。

二級(jí)市場(chǎng)，2C的故事遠(yuǎn)比2B的要來(lái)得好聽(tīng)。但，目前全球市值最高的英偉達(dá)，則是一家2B的公司。力壓2C蘋(píng)果，不對(duì)，蘋(píng)果市值現(xiàn)在還被谷歌超越了。

MINIMAX和智譜的股價(jià)表現(xiàn)，在未來(lái)，都會(huì)被拿來(lái)對(duì)比，直到有第三家、第四家……乃至更多的同類(lèi)型公司加入，