磐霖資本創(chuàng)始主管合伙人李宇輝（右）與瑞博生物創(chuàng)始人、董事長梁子才教授（左）在上市儀式現(xiàn)場。

據(jù)IPO早知道消息，蘇州瑞博生物技術(shù)股份有限公司（以下“瑞博生物”）于2026年1月9日正式以“6938”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。截至發(fā)稿，瑞博生物市值超120億港元。

成立于2007年的瑞博生物是專注于小核酸（siRNA）藥物研究和開發(fā)的全球領(lǐng)軍者，也是中國最早涉足該領(lǐng)域的開拓者之一。瑞博生物對標國際小核酸技術(shù)的創(chuàng)新前沿，致力于小核酸化學修飾和藥物遞送技術(shù)的迭代研發(fā)，建立了自主可控、全技術(shù)鏈整合的小核酸藥物研發(fā)平臺，支持小核酸藥物從早期研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的各階段研究。創(chuàng)始人梁子才教授是將siRNA技術(shù)首次引入中國并命名為“小核酸”的科學家。

目前，瑞博生物圍繞著小核酸自主建立了中國最完備的小核酸藥物技術(shù)平臺，涵蓋小核酸藥物開發(fā)的所有關(guān)鍵方面，從藥物遞送、化學修飾、多靶點藥物設計到模型引導的藥物開發(fā)和生產(chǎn)，實現(xiàn)從早期研究到商業(yè)化的全生命周期支持。其中，在小核酸遞送關(guān)鍵技術(shù)上，瑞博生物和國外處于并跑水平?；谧灾髦R產(chǎn)權(quán)且已通過臨床驗證的GalNAc遞送技術(shù)的RiboGalSTARTM平臺，瑞博生物在心血管、代謝、肝臟疾病、腎臟疾病以及其他治療領(lǐng)域建立了豐富的產(chǎn)品管線，并將多個產(chǎn)品推進臨床Ⅱ期、III 期階段。

成立至今，瑞博生物已獲得數(shù)十家知名機構(gòu)的投資。其中，作為瑞博生物在2015年首輪對外融資便開始支持的早期投資方，磐霖資本經(jīng)過十年、六輪的領(lǐng)投或大比例追加，成為投資瑞博次數(shù)最多，的外部投資機構(gòu)，也是且投資金額最大的兩家機構(gòu)之一，是真正意義上的“耐心資本”。值得一提的是，磐霖資本也是在小核酸產(chǎn)業(yè)遇挫、企業(yè)最需要資金支持之際，給予瑞博最為關(guān)鍵的資金支持的投資機構(gòu)，以“雪中送炭”幫助企業(yè)實現(xiàn)了最為關(guān)鍵的一躍。

瑞博生物董事、磐霖資本創(chuàng)始主管合伙人李宇輝表示：“熱烈祝賀瑞博生物在梁子才教授的帶領(lǐng)下成功登陸港股，進入新的發(fā)展階段。作為真正意義上國內(nèi)成立最早的小核酸研發(fā)公司，瑞博生物的上市標志著中國小核酸制藥產(chǎn)業(yè)進一步向“第三次藥物革命”浪潮進擊。很高興磐霖能與梁教授一道并肩走過十年歷程，我們也跟隨全球小核酸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的起伏，親眼見證了中國小核酸產(chǎn)業(yè)的奠基人梁教授，以中國科學家學者的信念感，成功推進瑞博生物管線研發(fā)、并走向國際化的心路歷程。

瑞博生物成功港股IPO，磐霖資本的十年堅守也迎來了收獲時刻。這是磐霖資本繼2025年9月成功收獲勁方醫(yī)藥（02595.HK）登陸港股之后，在VC階段投資的又一標志性成果，也是磐霖資本在生物醫(yī)藥領(lǐng)域 “尋找科學家中的企業(yè)家”又一經(jīng)典案例，更是磐霖資本踐行支持中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的里程碑事件。

鮮為人知的是，瑞博生物是磐霖資本從PE投資轉(zhuǎn)向VC投資轉(zhuǎn)型落子的第一個生物醫(yī)藥項目。

早在2015年，磐霖資本基于獨立盡調(diào)，在瑞博生物的A輪融資中毅然下注；彼時，首個小核酸藥物三期臨床失敗，羅氏等大型藥企紛紛離場，整個領(lǐng)域剛從低谷開始爬坡，成藥性在全球范圍內(nèi)尚不明確。同時，磐霖資本正處于向VC轉(zhuǎn)型的初期，剛搭建完VC投資的專業(yè)團隊，明確了“從需求出發(fā)，投資針對臨床未被滿足的重大疾病的預防、診斷和治療的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)及創(chuàng)新醫(yī)療器械的研發(fā)企業(yè)”的投資思路，尋找“科學家中的企業(yè)家”。在拿到項目后的磐霖資本獨立盡調(diào)，并得出了“遞送技術(shù)已經(jīng)獲得突破，看好小核酸成藥前景”的結(jié)論，投出了磐霖資本VC階段在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的第一單。

在磐霖看來，小核酸技術(shù)代表了從小分子、抗體藥之后現(xiàn)代制藥的“第三次浪潮”，其核心優(yōu)勢在于能夠靶向傳統(tǒng)藥物難以觸及的胞內(nèi)蛋白，從mRNA水平精準干預疾病源頭，理論上有望攻克大量臨床未被滿足的需求。更為重要的是，科學家出身的梁子才展現(xiàn)出了希望將前沿科學進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的強烈意愿和能力，這正是符合磐霖資本初步設定的尋找“科學家中的企業(yè)家”的形象。

2017年，磐霖資本在B輪融資中繼續(xù)追加投資，為核心技術(shù)平臺的夯實提供了關(guān)鍵支持。

2019年是一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。當時創(chuàng)新藥投資熱度雖起，但市場對真正的源頭創(chuàng)新關(guān)注不足。瑞博生物正處于遞送技術(shù)平臺迭代期，新一代平臺尚未完全成型，在此背景下，磐霖資本給予了瑞博最為關(guān)鍵的資金支持，果斷與三一創(chuàng)新創(chuàng)投聯(lián)合領(lǐng)投C1輪，支撐其完成技術(shù)轉(zhuǎn)型。信任也在發(fā)展的征程中持續(xù)深化。

2021年，瑞博生物完成C+輪投資，高瓴、中金等機構(gòu)加入，公司名氣和估值不斷提升，磐霖資本仍然繼續(xù)跟投。

2022年，磐霖資本在E1輪融資中再次追加，其信心源于對瑞博生物日益強大的小核酸遞送技術(shù)平臺和產(chǎn)品管線的臨床推進以及瑞博全球化已初具雛形。

2025年的E2輪融資，磐霖資本持續(xù)支持，助力其已建立起全球最龐大siRNA藥物管線之一的瑞博生物向資本市場發(fā)起最后沖刺，直至其成功在港股IPO。至此，一幅從科學家實驗室到全球資本市場的創(chuàng)新藍圖清晰展現(xiàn)。

這種長期陪伴的背后，是磐霖資本從需求出發(fā)，長期看好中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信念使然，也是基于對創(chuàng)始人的堅定認可的判斷。所以，無論行業(yè)發(fā)展的起伏和企業(yè)發(fā)展的順逆，磐霖資本也從未動搖。

作為磐霖資本VC投資序列化成果的案例之一，對于瑞博生物的投資實踐，是磐霖資本打造VC投資方法論的依據(jù)之一。截至目前，以PPIO為代表的磐霖多輪加注的企業(yè)已在香港聯(lián)交所遞表，后續(xù)，隨著亞飛生物、、川土微電子、沃飛長空、瑞云冷鏈、復諾健生物、金仕生物、奔曜科技、智新浩正、易買工品等多家企業(yè)陸續(xù)進入IPO申報流程，磐霖資本VC階段的投資成效也將逐步得到驗證。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin