伴隨2025年銀行一年期存款利率降至1%左右，國債與貨幣基金收益率雙雙下行，銀行存款正式步入低利率時代。與此同時，2025年銀行財富管理業(yè)務(wù)迎來前所未有的發(fā)展機遇。

2025年銀行理財規(guī)模上漲明顯，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2025年一季度末，全市場理財產(chǎn)品規(guī)模為29.14萬億元；2025年三季度末，全市場理財產(chǎn)品存續(xù)產(chǎn)品總數(shù)4.39萬只，存續(xù)規(guī)模合計32.13萬億元，同比增加9.42%。華西證券（002926.SZ）此前的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，銀行理財規(guī)模接近34萬億元。

梳理可知，存款利率調(diào)整、理財公司銷售渠道持續(xù)擴圍，是2025年銀行理財市場規(guī)模增長的主要原因。2026年，銀行理財市場的發(fā)展重心，將在多項監(jiān)管政策全面落地、投資者理財需求增加等多重因素驅(qū)動下，傾向于以客戶為中心的投顧服務(wù)和綜合資產(chǎn)配置。

理財代銷業(yè)務(wù)布局加速

2025年銀行存款利率多次調(diào)整，全面進入“1時代”，部分銀行停售5年期存款產(chǎn)品。受此影響，2025年銀行理財市場中的絕大部分資金流向低風險類資產(chǎn)。有銀行客戶公開表示：“銀行存款占自己資產(chǎn)配置中的主要部分，但隨著利率降低，也在考慮將部分資金拿來投資一些低風險理財產(chǎn)品�！�

普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，超過96.47%的理財資金集中于R1/R2低風險產(chǎn)品。2025年，銀行理財整體平均年化收益率在2.4%以上。普益標準數(shù)據(jù)顯示，收益率從一季度的2.26%升至二季度的2.66%，隨后三、四季度回落至2.42%。

普益標準研究員黃軾剡指出，整體而言，2025年銀行理財行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模擴張和收益承壓的雙重特征。一方面，截至2025年三季度末，銀行理財規(guī)模超32萬億元，自年初以來呈現(xiàn)逐步上漲的態(tài)勢。另一方面，銀行理財業(yè)績比較基準逐漸下行，截至2025年11月末，新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準較年初下降30個BP。上述特征的主要成因，一是隨著存款利率的不斷下降，越來越多的資金涌入理財市場，推動規(guī)模上升。二是理財產(chǎn)品大部分資金投向固收類資產(chǎn)和貨幣類資產(chǎn)，在低利率環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)高息資產(chǎn)供給不足，帶動銀行理財收益的下降。

值得注意的是，區(qū)域性農(nóng)商銀行在2025年的理財市場中扮演了重要角色，中小農(nóng)村金融機構(gòu)更加積極地參與到財富管理業(yè)務(wù)當中來。例如，自2025年12月以來，中銀理財新增廣東南粵銀行、青島銀行、河北滄州農(nóng)商行、石家莊匯融農(nóng)村合作銀行、江蘇沛縣農(nóng)商行五家合作方。據(jù)不完全統(tǒng)計，中銀理財年內(nèi)新增代銷合作機構(gòu)至少30家。同時，股份制銀行及城商行理財公司的下沉布局更為積極。例如，自2025年12月以來，民生理財新增紹興銀行、福建海峽銀行、內(nèi)蒙古銀行為代理銷售合作機構(gòu)。此外，招銀理財、興銀理財、信銀理財、蘇銀理財?shù)榷嗉依碡敼疽苍?025年新增縣域中小銀行作為代銷機構(gòu)。

從區(qū)域農(nóng)商銀行的理財代銷數(shù)量來看，頭部農(nóng)商銀行理財代銷數(shù)量增長明顯。例如，常熟農(nóng)商行2025年理財代銷產(chǎn)品數(shù)量較2024年增長211%，從685只躍升至2130只，新增1445只；嘉興銀行、瑞豐農(nóng)商行的增幅也分別達到196%和130%。

黃軾剡指出，2025年理財代銷業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速布局的特點。截至2025年三季度末，已有583家機構(gòu)跨行代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較2024年同期增加35家。通過代銷，中小銀行得以在清理自營業(yè)務(wù)的同時，保留理財客戶并獲取相關(guān)收入。

蘇商銀行特約研究員薛洪言認為，近年來，一、二線市場趨近飽和，而縣域居民財富管理需求隨著收入提升正快速釋放，其偏好穩(wěn)健的特性與理財公司產(chǎn)品定位天然契合。同時，在監(jiān)管引導(dǎo)下，大量無法設(shè)立理財公司的中小銀行正在壓降自營理財，亟須通過代銷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這為理財公司提供了低成本擴張的渠道網(wǎng)絡(luò)。此舉也可幫助理財公司減少對母行銷售的依賴，實現(xiàn)業(yè)務(wù)分散。此外，這一趨勢正推動銀行理財行業(yè)格局從“母行依賴”轉(zhuǎn)向“多渠道協(xié)同”，并促使市場角色分化，頭部機構(gòu)憑借規(guī)模優(yōu)勢主導(dǎo)，中小銀行的理財公司則通過靈活策略深耕細分市場。

邁入“規(guī)范發(fā)展”新階段

2025年，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的一系列涉及銀行理財?shù)男乱?guī)，對銀行理財行業(yè)的銷售、管理、運營和信息披露進行了全面規(guī)范，標志著行業(yè)從“規(guī)模擴張”正式邁入“規(guī)范發(fā)展”的新階段。

公開信息顯示，國家金融監(jiān)督管理總局分別于2025年3月印發(fā)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》、7月印發(fā)《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當性管理辦法》、12月印發(fā)《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（試行）》以及《銀行保險機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》。

聯(lián)合智評分析師鄧楚寧告訴《中國經(jīng)營報》記者，2025年銀行理財業(yè)務(wù)出臺了四項監(jiān)管政策，覆蓋理財代銷、信息披露、投資者匹配、資產(chǎn)托管四大理財業(yè)務(wù)的關(guān)鍵模塊。從政策內(nèi)容上看，這四項政策透露出強烈的共性：都要求對業(yè)務(wù)的全流程進行合規(guī)管理，同時都在明確業(yè)務(wù)各參與方的權(quán)責邊界，并且推動不同資管業(yè)態(tài)的監(jiān)管標準統(tǒng)一，減少監(jiān)管套利的空間，解決之前行業(yè)里存在的權(quán)責模糊、規(guī)則不一的問題。

鄧楚寧進一步指出，從下發(fā)的監(jiān)管文件中不難看出，監(jiān)管對理財業(yè)務(wù)的態(tài)度是嚴規(guī)范、強約束、防風險，并且傾向于搭建全流程的穿透式監(jiān)管體系，以專業(yè)化、精細化、規(guī)范化、合規(guī)化的導(dǎo)向進行業(yè)務(wù)監(jiān)督與管理，同時會延續(xù)目前的高壓監(jiān)管處罰態(tài)勢，用罰單倒逼機構(gòu)合規(guī)展業(yè)。多項監(jiān)管政策的落地和實行不可避免會給銀行及理財公司造成不小的合規(guī)整改壓力。政策要求覆蓋銷售、投資、信披、托管等各環(huán)節(jié)，而現(xiàn)有理財業(yè)務(wù)中仍存在信息披露不實、底層資產(chǎn)穿透不足、投后管理缺位等問題，2025年已經(jīng)有多家理財公司收到了千萬元級罰單，高壓處罰態(tài)勢下整改容錯率極低。

鄧楚寧認為，這四項監(jiān)管政策中的系統(tǒng)化、精細化管理要求，比如信披征求意見稿中對于多渠道披露內(nèi)容一致性的要求、適當性匹配的量化模型要求、托管業(yè)務(wù)準入評估要求、獨立化管理要求等，也給銀行和理財公司帶來系統(tǒng)、技術(shù)與人工成本的挑戰(zhàn)，這些投入大多是無法直接轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)收益的合規(guī)成本。尤其對于業(yè)務(wù)規(guī)模較小的中小銀行及部分理財公司而言，系統(tǒng)升級成本和合規(guī)成本的攀升會進一步壓縮利潤空間。銀行和理財公司需要對照監(jiān)管政策要求，厘清己方權(quán)責，對現(xiàn)有理財業(yè)務(wù)的銷售行為、投資運作、信息披露、托管職責等開展全流程的合規(guī)排查，重點整改信息披露、投資比例超標、適當性匹配不到位等高頻違規(guī)點。

展望2026年，銀行理財市場將在多項監(jiān)管政策全面落地、投資者理財需求增加等多重因素驅(qū)動下，呈現(xiàn)不同于2025年的新發(fā)展趨勢。多位業(yè)內(nèi)人士公開指出，未來銀行理財業(yè)務(wù)將是以客戶為中心的投顧服務(wù)和綜合資產(chǎn)配置。

黃軾剡認為，伴隨著中國居民金融知識儲備不斷增多、財富管理需求不斷增強，未來財富管理行業(yè)將轉(zhuǎn)向以客戶為中心的綜合服務(wù)方向。一方面，要從“產(chǎn)品銷售”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)配置”，未來客戶經(jīng)理更需要結(jié)合客戶的生命周期、資產(chǎn)狀況、風險偏好等因素提供相對應(yīng)的資產(chǎn)配置方案，而非單一的產(chǎn)品銷售。另一方面，除銷售環(huán)節(jié)外，更需要從客戶關(guān)注點出發(fā)，做好售前售后的“陪伴”工作，提供產(chǎn)品風險提示、投資策略講解、凈值波動分析等服務(wù)。

此外，伴隨2025年區(qū)域農(nóng)商銀行紛紛加入銀行代銷理財市場，未來中小區(qū)域農(nóng)商銀行也將探索與大型銀行不同的理財業(yè)務(wù)方向。黃軾剡指出，從競爭方面來看，中小銀行理財業(yè)務(wù)在與大型銀行理財業(yè)務(wù)的競爭中各具優(yōu)勢。中小銀行更加深耕某一特定區(qū)域，在區(qū)域內(nèi)享有較高的信任基礎(chǔ)、擁有更多的客戶資源，具備更強的區(qū)域競爭優(yōu)勢；大型銀行在全國的渠道鋪設(shè)、品牌聲譽上則更加突出，并且在投研體系、產(chǎn)品體系方面更加完善。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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