來源：投資與資管

根據(jù)私募排排網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2025年林園投資私募大概率會出現(xiàn)年度虧損。

細究其投資邏輯，會發(fā)現(xiàn)這場虧損背后，是一場關(guān)于“長期主義”與“市場周期”的深刻博弈。

01

虧損的真相：短期波動難撼長期信仰

林園將虧損歸因于持倉標的的短期價格波動，并明確表示不會因此調(diào)整核心策略。他始終聚焦具備穩(wěn)定需求的行業(yè)，尤其是與“嘴巴經(jīng)濟”緊密相關(guān)的消費與醫(yī)藥領(lǐng)域。白酒、快消品、醫(yī)藥……這些行業(yè)的需求剛性如同“鐵律”，無論經(jīng)濟冷暖，人們吃飯、喝水、就醫(yī)的需求不會消失。

林園曾直言：“我只投資自己能看懂、能算清楚未來幾年賬的公司?！边@種“能力圈”原則，讓他在科技股狂歡時保持冷靜，在地產(chǎn)股暴跌時不為所動。

02

科技股：看得見的未來，握不住的命運

林園并非不看好科技，他承認人工智能是未來方向，但“幾乎不會主動介入”。原因很簡單：科技行業(yè)的創(chuàng)新充滿不確定性，龍頭企業(yè)更迭如走馬燈。他曾坦言，即便買了科技股，也會“愁得睡不著覺”，因為“命運不掌握在自己手上”。

這種對“確定性”的極致追求，讓他選擇遠離科技股的狂歡，轉(zhuǎn)而擁抱消費與醫(yī)藥的“慢變量”。

03

銀行、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)：為何堅決“不碰”？

林園的投資清單上，銀行、互聯(lián)網(wǎng)和地產(chǎn)股始終缺席。對于銀行，他認為行業(yè)利潤空間被壓縮，風險與收益不匹配；對于互聯(lián)網(wǎng)，他擔憂政策與競爭的雙重不確定性；對于地產(chǎn)，盡管承認行業(yè)不會消亡，但認為其固定資產(chǎn)投入大、調(diào)整周期長，不符合“供需快速糾錯”的標準。

他的邏輯很簡單：投資要選“能穿越周期”的賽道，而不是“賭周期反轉(zhuǎn)”的博弈。

04

“嘴巴經(jīng)濟”：萬倍賽道的底氣與挑戰(zhàn)

林園將幾乎所有資金押注在消費與醫(yī)藥領(lǐng)域，稱其為“絕對會產(chǎn)生萬倍企業(yè)的賽道”。他的重倉股名單（貴州茅臺、片仔癀、五糧液等）印證了這一判斷。這些企業(yè)的共同特點是：產(chǎn)品保質(zhì)期短、無需巨額持續(xù)投入、供需調(diào)整迅速。與房地產(chǎn)、高速公路等“重資產(chǎn)”行業(yè)相比，它們更像“輕騎兵”，能在市場變化中快速轉(zhuǎn)向。

但2025年的市場并未給“嘴巴經(jīng)濟”留情面。消費疲弱、醫(yī)療集采、單病種付費政策壓力……多重因素疊加下，食飲與醫(yī)藥行業(yè)股價大幅落后滬深300指數(shù)。白酒行業(yè)進入渠道庫存去化階段，價格承壓；醫(yī)療行業(yè)因反腐與集采常態(tài)化，盈利能力下滑。

林園的持倉體驗堪稱“災難”，但他依然選擇“持有和買入”，因為“這些行業(yè)能為投資者提供相對穩(wěn)定的回報”。

05

市場變局：長期主義者的考驗與機遇

林園的虧損，本質(zhì)是長期主義與短期市場風格的錯配。2025年，AI相關(guān)股票（如英偉達、阿里巴巴）成為市場焦點，但投資者同時擔憂其估值過高能否持續(xù)。而林園堅守的消費與醫(yī)藥賽道，雖短期承壓，卻暗藏機遇。

以白酒為例，行業(yè)調(diào)整后，渠道庫存逐步出清，龍頭企業(yè)的品牌壁壘與現(xiàn)金流優(yōu)勢反而更加凸顯；醫(yī)藥領(lǐng)域，老齡化趨勢下，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械的需求仍在增長，集采常態(tài)化也倒逼企業(yè)提升效率。

06

結(jié)語：投資如種樹，耐心比時機更重要

林園的2025年虧損，像一面鏡子，照出了資本市場的兩種心態(tài)：一種是追逐短期熱點的“投機者”，一種是堅守長期價值的“種樹人”。前者可能在風口上飛得高，但也可能在風停時摔得慘；后者或許會經(jīng)歷漫長的等待，但一旦樹木成林，收獲的將是可持續(xù)的復利。

林園的故事告訴我們：投資沒有“常勝”，只有“常青”。在波動中堅守原則，在不確定性中尋找確定性，或許才是穿越周期的終極答案。畢竟，市場的鐘擺總會回歸，而真正的價值，從不怕被低估。