攜程財(cái)報(bào)炸了！營(yíng)收183億利潤(rùn)199億，馬云王興劉強(qiáng)東看了都得懵

看完攜程2025年第三季度財(cái)報(bào)，估計(jì)馬云、王興、劉強(qiáng)東都得氣得想報(bào)警。這一季攜程營(yíng)收183億，利潤(rùn)卻高達(dá)199億，利潤(rùn)比收入還高，這畫(huà)面離譜得有點(diǎn)“美”。

當(dāng)然，這其中包含賣(mài)掉印度業(yè)務(wù)的一次性收益，可即便刨掉這筆，攜程凈利潤(rùn)依然有62億，凈利率高達(dá)34%。這個(gè)成績(jī)讓它在財(cái)富中國(guó)500強(qiáng)里排第7，也是唯一一家擠進(jìn)前十的互聯(lián)網(wǎng)公司。換句話(huà)說(shuō)，攜程現(xiàn)在的賺錢(qián)效率，連騰訊、拼多多都得靠邊站。

可問(wèn)題來(lái)了，旅游消費(fèi)這兩年不算景氣，酒店打折促銷(xiāo)，景區(qū)內(nèi)卷嚴(yán)重，為啥攜程還能笑得這么燦爛？別急，咱們從源頭捋一捋，攜程憑什么能穩(wěn)坐旅游行業(yè)的釣魚(yú)臺(tái)。

首先，攜程的江山，是靠買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)堆出來(lái)的。早在2000年初，攜程就收購(gòu)了國(guó)內(nèi)最大的訂房中心；2003年成功上市，手握真金白銀后，面對(duì)同行打得頭破血流的價(jià)格戰(zhàn)，攜程干脆直接掏錢(qián)，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)個(gè)收入囊中——買(mǎi)去哪兒、買(mǎi)藝龍，同程也是自家人。

結(jié)果就是，到2024年，攜程在線(xiàn)旅游的市場(chǎng)份額高達(dá)56%，第二名的最大股東還是攜程自己。這叫什么？打不過(guò)我，就讓我控股你。攜程的護(hù)城河從不在價(jià)格，而在精準(zhǔn)人群和靠譜服務(wù)。

美團(tuán)、飛豬、京東這些后起之秀，都試過(guò)從攜程手里搶生意：美團(tuán)靠外賣(mài)流量主攻低價(jià)酒店，飛豬背靠阿里砸百億補(bǔ)貼，京東甚至一度推出零傭金模式。可結(jié)果呢？打價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)能搶來(lái)一波流量，卻始終搶不到攜程的核心客戶(hù)。

攜程的主力客戶(hù)是誰(shuí)？是出差黨、公司報(bào)銷(xiāo)黨、老錢(qián)中產(chǎn)。這批人根本不在乎幾十塊的優(yōu)惠券，他們最看重的是有房可開(kāi)、發(fā)票齊全、售后靠譜。所以在四星級(jí)、五星級(jí)酒店這類(lèi)高利潤(rùn)領(lǐng)域，美團(tuán)根本撬不動(dòng)攜程的用戶(hù)，這群人只認(rèn)“穩(wěn)”和“信任”。

這就是攜程的底層邏輯：重資產(chǎn)行業(yè)，拼的是服務(wù)壁壘。旅游業(yè)是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，酒店要付房租，航司要養(yǎng)飛機(jī)，客流只要稍微斷一點(diǎn)，馬上就虧錢(qián)。比如一家200間客房的酒店，得入住100間才能保本，多3間就能賺，少3間就虧本，所以酒店最怕的就是空房。

這時(shí)候，誰(shuí)能保證穩(wěn)定客流？攜程。靠著龐大的高端用戶(hù)群和精準(zhǔn)的分發(fā)算法，攜程成了酒店、航司的“救命稻草”，哪怕抽傭比例高，他們也只能忍。掌握了優(yōu)質(zhì)客流，就等于掌握了行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

更離譜的是，攜程老板梁建章這幾年幾乎沒(méi)怎么管業(yè)務(wù)，天天在網(wǎng)上呼吁生孩子，寫(xiě)論文、上節(jié)目提人口政策建議，公司里的年輕人都笑他“不務(wù)正業(yè)”。可偏偏在這段時(shí)間里，攜程的利潤(rùn)創(chuàng)了歷史新高。

攜程還真把“生育友好”落到了實(shí)處：推出彈性辦公、三胎補(bǔ)貼、加長(zhǎng)產(chǎn)假等政策。其他互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)忙著裁員、逼加班，攜程卻搞出了互聯(lián)網(wǎng)圈最佛系的企業(yè)文化，結(jié)果利潤(rùn)漲得比誰(shuí)都快。

別人扎堆卷前沿科技、卷流量大戰(zhàn)、卷AI，攜程卻穩(wěn)穩(wěn)守著旅游這個(gè)“慢行業(yè)”，靠成熟的系統(tǒng)、靠譜的服務(wù)和用戶(hù)的信任賺錢(qián)。2025年前三季度，全國(guó)旅游總收入5200億，攜程一家就貢獻(xiàn)了470億營(yíng)收，幾乎拿走了整個(gè)行業(yè)的10%。

你說(shuō)它是不是軟壟斷？是。但人家壟斷得優(yōu)雅，還完全合法。梁建章不追AI風(fēng)口，不打價(jià)格戰(zhàn)，卻帶著一家“鼓勵(lì)生娃”的公司，賺到了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最實(shí)在的錢(qián)。

有時(shí)候不得不感嘆，真正的高手，從來(lái)不靠焦慮賺錢(qián)，只靠踩準(zhǔn)節(jié)奏。