進(jìn)入2026年的首周，A股市場(chǎng)氣勢(shì)如虹。

截至1月9日終盤，三大股指全線飄紅，其中深證成指上漲1.15%，創(chuàng)業(yè)板指錄得0.77%漲幅，而上證指數(shù)上漲0.92%，報(bào)4120.43點(diǎn)，這也是自2015年7月24日失守4100點(diǎn)后，滬指時(shí)隔逾十年首次重返這一整數(shù)關(guān)口。

不僅如此，當(dāng)日滬深兩市合計(jì)成交額達(dá)到3.12萬(wàn)億元，較前一交易日顯著放量3224億元，時(shí)隔近四個(gè)月再度突破3萬(wàn)億元大關(guān)，這也是A股歷史上第五次單日成交額站上這一里程碑。

從元旦后5個(gè)交易日的表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)累計(jì)上漲3.82%，深證成指上漲4.40%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.89%，科創(chuàng)50上漲9.80%，滬深兩市平均每日成交額為2.85萬(wàn)億元。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，滬指連陽(yáng)點(diǎn)燃春季行情，進(jìn)一步夯實(shí)“上證慢牛”的共識(shí)，整體上看，成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值，小盤優(yōu)于大盤。2月春節(jié)前是A股勝率最高的日歷特征，3月兩會(huì)或?qū)徸h“十五五”正式稿，政策催化有望增強(qiáng)，板塊輪動(dòng)、主題活躍或?qū)⒀永m(xù)。

有色、衛(wèi)星成市場(chǎng)香餑餑

在A股情緒高漲的當(dāng)下，多個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)主題ETF都受到了資金的青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，全市場(chǎng)598只行業(yè)主題ETF在5個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)獲得資金凈流入達(dá)到138.27億元。其中，南方中證申萬(wàn)有色金屬ETF獲得凈流入最多，達(dá)到37.21億元；緊隨其后的是永贏國(guó)證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)ETF，累計(jì)凈流入為35.89億元；其次是華夏中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)ETF，凈流入為28.00億元。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，有色板塊整體在元旦節(jié)后的資金熱度持續(xù)高漲，10只相關(guān)指數(shù)的ETF均為凈流入，累計(jì)達(dá)到89.83億元。其中，除了前述2只產(chǎn)品外，萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF的5日累計(jì)凈流入同樣超過(guò)10億，達(dá)到11.31億元。

與此同時(shí)，同樣備受關(guān)注還有衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，6只關(guān)聯(lián)指數(shù)ETF同樣均實(shí)現(xiàn)資金凈流入，累計(jì)達(dá)到88.21億元。除了前述的1只產(chǎn)品外，富國(guó)中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF和招商中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF的累計(jì)凈流入也較為可觀，分別達(dá)到22.09億元和13.79億元。

除此之外，化工板塊產(chǎn)品的資金熱度也較高，6只關(guān)聯(lián)ETF的5日累計(jì)凈流入達(dá)到38.53億元，其中鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF最受青睞，資金凈流入達(dá)到22.77億元；而國(guó)泰中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)ETF則是唯一出現(xiàn)凈流出的產(chǎn)品，達(dá)到8553.12萬(wàn)元。

而在另一方面，近5個(gè)交易日內(nèi)資金凈流出較多的兩個(gè)板塊分別是機(jī)器人和電池行業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，13只機(jī)器人關(guān)聯(lián)的ETF累計(jì)凈流出達(dá)到13.48億元；11只電池關(guān)聯(lián)的ETF共計(jì)凈流出達(dá)到10.77億元。

除此之外，累計(jì)凈流出超過(guò)5億元的板塊還有軍工、醫(yī)藥等，其中軍工5只產(chǎn)品累計(jì)凈流出為7.85億元；醫(yī)藥18只產(chǎn)品累計(jì)凈流出為6.79億元。

值得一提的還有半導(dǎo)體行業(yè)，在17只關(guān)聯(lián)ETF中，資金出現(xiàn)較大分歧，盡管存在凈流出超過(guò)20億元的產(chǎn)品，但國(guó)泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF同樣在5日內(nèi)累計(jì)獲得了高達(dá)23.18億元資金凈流入?？偟膩?lái)看，相關(guān)產(chǎn)品累計(jì)依然出現(xiàn)了5.14億元的凈流出。

對(duì)此，有市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，在銅價(jià)上漲等預(yù)期下的有色金屬、處在商業(yè)化拐點(diǎn)的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)和行業(yè)整合中的化工行業(yè)受益于政策支持與產(chǎn)業(yè)景氣度上行，成為近期資金布局重點(diǎn)；而機(jī)器人、半導(dǎo)體等前期熱點(diǎn)因漲幅過(guò)高、交易擁擠度上升遭遇獲利了結(jié)。市場(chǎng)目前從2025年底的機(jī)器人、半導(dǎo)體等賽道轉(zhuǎn)向衛(wèi)星、AI應(yīng)用等新主線，反映資金對(duì)政策催化與產(chǎn)業(yè)確定性的追逐。

凈值大漲助推規(guī)模效應(yīng)

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，598只行業(yè)主題ETF的總規(guī)模為11781.27億元，在今年前5個(gè)交易日中規(guī)模累計(jì)增長(zhǎng)834.68億元。其中，418只產(chǎn)品在今年目前實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，占比69.90%；180只產(chǎn)品則出現(xiàn)規(guī)?？s水，占比30.10%。

在規(guī)模增長(zhǎng)方面，受到大量資金追捧，南方中證申萬(wàn)有色金屬ETF規(guī)模增長(zhǎng)最多，達(dá)到55.55億元；隨后是永贏國(guó)證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)ETF，5日內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)51.09億元；其次是嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF，規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)39.55億元。

在此之后，國(guó)泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF和華夏中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)ETF的規(guī)模增長(zhǎng)分別為38.88億元和34.33億元；易方達(dá)滬深300非銀ETF、鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF、鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF、萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF、萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF的規(guī)模增長(zhǎng)均超過(guò)20億，分別達(dá)到29.94億元、28.75億元、25.57億元、21.26億元和20.94億元。

整體來(lái)看，前述資金熱度較高的有色、衛(wèi)星、化工等板塊關(guān)聯(lián)ETF均在近一周內(nèi)實(shí)現(xiàn)了可觀的規(guī)模增長(zhǎng)。值得一提的是，在規(guī)模增長(zhǎng)前10的產(chǎn)品中，只有嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF在近一周內(nèi)出現(xiàn)了4.87億元的資金凈流出，但產(chǎn)品凈值在5個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲達(dá)11,25%，進(jìn)而推動(dòng)了規(guī)模的大幅增長(zhǎng)。

實(shí)際上，類似的情況還發(fā)生在半導(dǎo)體相關(guān)ETF上。雖然板塊內(nèi)部資金分歧較大，但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，該板塊17只產(chǎn)品在僅5個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)平均漲幅就高達(dá)13.72%，凈值的快速上漲也推動(dòng)了板塊總規(guī)模大漲96.22億元。

無(wú)獨(dú)有偶，軍工板塊5只關(guān)聯(lián)產(chǎn)品雖然也在近5個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)了一定的資金凈流出，但憑借著高達(dá)13.81%的累計(jì)平均漲幅，該板塊5只產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)規(guī)模上漲，累計(jì)達(dá)30.64億元。除此之外，機(jī)器人板塊13只產(chǎn)品的近一周累計(jì)平均漲幅為4.21%，相關(guān)產(chǎn)品總規(guī)模增長(zhǎng)14.48億元。

而在規(guī)?？s水方面，鵬華中證酒ETF居首，規(guī)模下降9.19億元；隨后是國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF，規(guī)模縮水7.73億元。除此之外，規(guī)模減少超過(guò)5億元的還包括華寶中證銀行ETF和華夏上證科創(chuàng)板人工智能ETF，分別為7.24億元和6.17億元。

在此之后，規(guī)模減少超2億元的還有國(guó)泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF規(guī)模、華夏創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、匯添富中證電池主題ETF、天弘中證機(jī)器人ETF，分別為3.37億元、3.31億元、2.73億元和2.17億元。

后市科技與周期并行

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，隨著元旦節(jié)后首周市場(chǎng)情緒高漲，不少分析指出，2025年以科技為核心的“牛市1.0”圓滿收官，2026年有望全面展開(kāi)由基本面改善、科技新趨勢(shì)、居民資產(chǎn)遷移、政策寬松等多重利好共同驅(qū)動(dòng)的“牛市2.0”。

在科技方面，1月8日，北京智譜華章科技股份有限公司在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，標(biāo)志著全球首家以通用人工智能(AGI)基座模型為核心業(yè)務(wù)的上市公司花落中國(guó)。隨后，上海稀宇科技有限公司(MiniMax)9日亦在港交所上市。

實(shí)際上，AI大模型行業(yè)頭部公司的上市，不僅為行業(yè)注入充裕資金，也標(biāo)志著資本市場(chǎng)對(duì)AI大模型商業(yè)化前景的認(rèn)可度顯著提升。在算法突破、算力協(xié)同、數(shù)據(jù)積累、資本助力及政策支持的共同推動(dòng)下，中國(guó)AI大模型公司有望在全球AI競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)關(guān)鍵地位，利好AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

從投資方向看，有觀點(diǎn)認(rèn)為，結(jié)合近一年市場(chǎng)表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)前瞻，2026年A股或?qū)⒊尸F(xiàn)“科技成長(zhǎng)為主線、周期資源為側(cè)翼”的格局，兩個(gè)方向均具備持續(xù)超額收益潛力。

具體而言，隨著全球AI大模型迭代進(jìn)入關(guān)鍵期，國(guó)內(nèi)算力建設(shè)（光模塊、GPU）與應(yīng)用落地（AI+廣告、AI+醫(yī)療）加速；商業(yè)航天領(lǐng)域，低軌衛(wèi)星組網(wǎng)、可回收火箭技術(shù)突破，將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈從“0-1”向“1-N”跨越。其中，AI算力（存儲(chǔ)芯片、光模塊）、商業(yè)航天（火箭制造、衛(wèi)星應(yīng)用）、人形機(jī)器人（傳感器、精密制造）都值得關(guān)注。

而在周期資源上，全球“去美元化”背景下，黃金、銅等戰(zhàn)略金屬貨幣屬性凸顯；國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)化工、有色行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化，PPI回升亦將帶動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)。在此之中，科技領(lǐng)域的新材料、化工、小金屬（鎢、鍺、鉬）、工業(yè)金屬（銅、鋁）等供需格局改善的品種以及農(nóng)業(yè)品等都值得關(guān)注。

除此之外，還有觀點(diǎn)分析認(rèn)為，消費(fèi)板塊沉寂多年正迎拐點(diǎn)，目前該板塊普遍股價(jià)超跌，供給收縮，未來(lái)股價(jià)有望上行。科技相關(guān)的消費(fèi)、新消費(fèi)和傳統(tǒng)醫(yī)藥消費(fèi)等可以關(guān)注；此外，制造板塊從純粹的"故事炒作"轉(zhuǎn)向"訂單和收入"的驗(yàn)證，不斷有業(yè)績(jī)驗(yàn)證預(yù)期的通信、電子、電力設(shè)備和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)亦可以關(guān)注。

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