（文/觀察者網(wǎng) 張家棟 編輯/高莘）

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，邁凱倫將在未來(lái)五年內(nèi)，從其阿布扎比所有者CYVN控股公司獲得超過(guò)20億美元（約150億元人民幣）的持續(xù)注資。

金融時(shí)報(bào)

在這筆投資下，這家擁有62年歷史的英國(guó)超跑制造商，正試圖擺脫償還債務(wù)、削減庫(kù)存、重啟產(chǎn)品規(guī)劃等危機(jī)處境，并將業(yè)務(wù)從雙座超級(jí)跑車擴(kuò)展到更廣闊的產(chǎn)品線。

值得一提的是，近年來(lái)，邁凱倫在F1賽場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限，汽車業(yè)務(wù)卻多年失血，新車型研發(fā)一度受到威脅。2024年，邁凱倫共售出3189輛汽車，同比增長(zhǎng)42%，但虧損高達(dá)1.77億英鎊（約16.6億元人民幣）。

CYVN的注資猶如一場(chǎng)“續(xù)命手術(shù)”，在投資邁凱倫后，CYVN迅速替后者償還約8億美元（約55.8億元人民幣）債務(wù)，才讓企業(yè)暫時(shí)脫離失血狀態(tài)。

但從傳統(tǒng)超跑陣營(yíng)的整體狀況來(lái)看，150億元對(duì)于邁凱倫來(lái)說(shuō)，解得了近渴，卻依舊無(wú)法保障其未來(lái)發(fā)展路線的準(zhǔn)確性。邁凱倫的處境，也折射出整個(gè)傳統(tǒng)超跑陣營(yíng)的結(jié)構(gòu)性困境。

過(guò)去十年，得益于燃油動(dòng)力系統(tǒng)的壟斷式優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)超跑品牌長(zhǎng)期處在“高毛利、低規(guī)模”的天花板下：年銷量多在數(shù)千至萬(wàn)輛之間。

但隨著全球電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的逐步深入，傳統(tǒng)超跑品牌在研發(fā)端也不得向主流車企靠攏——電動(dòng)化、智能化、法規(guī)合規(guī)等重資產(chǎn)投入，成本曲線與銷量規(guī)模嚴(yán)重錯(cuò)配。

多年來(lái)，在數(shù)量眾多的超跑市場(chǎng)中，僅有法拉利、蘭博基尼等本就擁有極高用戶數(shù)量與忠誠(chéng)度的品牌仍能保持銷量與利潤(rùn)的穩(wěn)定。

法拉利SUV Purosangue SBX Cars

法拉利2024年交付約1.37萬(wàn)輛汽車，營(yíng)收超過(guò)60億歐元（約487.8億元人民幣），凈利潤(rùn)率長(zhǎng)期保持在20%以上；蘭博基尼則在大眾集團(tuán)體系內(nèi)，憑借Urus SUV的成功，2023年銷量首次突破萬(wàn)輛。

然而，相對(duì)小眾的品牌卻難以復(fù)制這條路徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，阿斯頓·馬丁2023年仍虧損超過(guò)2億美元（約13.9億元人民幣）；瑪莎拉蒂則在Stellantis體系內(nèi)連續(xù)多年下滑；帕加尼、科尼賽克等極小眾品牌更是需要高度依賴定制化訂單，抗周期能力極弱。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，超跑商業(yè)模式的脆弱性，在全球市場(chǎng)波動(dòng)中暴露無(wú)遺。

更致命的是，電動(dòng)化浪潮進(jìn)一步放大了這種壓力。動(dòng)力系統(tǒng)的更替，背后是電池平臺(tái)、軟件架構(gòu)、熱管理和供應(yīng)鏈的全面重構(gòu)，動(dòng)輒數(shù)十億級(jí)別投入，而超跑品牌在小規(guī)模銷量中自然難以實(shí)現(xiàn)“規(guī)�；睌偙〕杀尽�

同時(shí)，特斯拉以及中國(guó)高端電動(dòng)車的性能躍遷，讓“零百加速”和“馬力”迅速去稀缺化，這也令超跑賴以構(gòu)建溢價(jià)的技術(shù)壁壘被快速壓縮。

這也成為邁凱倫不得不“自我否定”的原因，新任CEO柯林斯表示，沒(méi)有SUV的高端品牌“無(wú)法盈利”。知情人士透露，邁凱倫正開(kāi)發(fā)首款混合動(dòng)力SUV，這也是蘭博基尼Urus、保時(shí)捷Cayenne驗(yàn)證過(guò)的“救贖模板”，即用更市場(chǎng)化與高銷量的產(chǎn)品，為核心跑車業(yè)務(wù)輸血。

邁凱倫F1得意，超跑市場(chǎng)失意 Shutterstock

但問(wèn)題在于：當(dāng)越來(lái)越多超跑品牌走向SUV、電動(dòng)化和平臺(tái)化，它們還能保留多少獨(dú)特性？一旦品牌調(diào)性被稀釋，超高溢價(jià)能力是否還能成立？CYVN曾試圖將邁凱倫品牌貼在Forseven的豪華電動(dòng)車上，盡管這種“貼標(biāo)式擴(kuò)張”最終被否決，但這已經(jīng)反映出邁凱倫管理層內(nèi)部對(duì)品牌邊界的焦慮。

換言之，150億元的注資可以換來(lái)時(shí)間、技術(shù)和試錯(cuò)空間，卻無(wú)法直接買(mǎi)到確定性。邁凱倫真正需要構(gòu)建的，是一個(gè)在電動(dòng)化時(shí)代既能規(guī)模化盈利，又能保留“超跑”的精神內(nèi)核的商業(yè)邏輯。

對(duì)于更多超跑品牌來(lái)說(shuō)，如果無(wú)法從燃油時(shí)代的神話，邁向跨動(dòng)力形態(tài)的精神符號(hào)，那么再多的注資，也只能延緩其退場(chǎng)的結(jié)局。從這一層面來(lái)看，邁凱倫的轉(zhuǎn)型豪賭或許并非孤例，而是擺在整個(gè)傳統(tǒng)超跑陣營(yíng)面前的一道必答題。

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