什么叫主線？那就是忽視一切噪音，一心新高！今日，有色礦業(yè)ETF招商（159690）持續(xù)刷新上市新高，當(dāng)下漲幅4%。從個(gè)股表現(xiàn)看，湖南白銀漲幅高達(dá)8%，洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)等緊隨其后。

去年12月，馬斯克在一檔節(jié)目中詳細(xì)解讀了2026年乃至未來2-3年的AI發(fā)展進(jìn)度。他表示，未來的硬通貨不再是美元，而是瓦特。目前高性能AI芯片輸出（運(yùn)算能力）呈現(xiàn)指數(shù)型增長，但能源的配套十分緩慢。

其中電力設(shè)備最為依賴的便是有色金屬，尤其是以銅、銀為代表的高導(dǎo)電金屬。

消息面， 智利國家礦業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2025年智利銅產(chǎn)量540萬噸，2026年有望達(dá)550-570萬噸，黃金、白銀和鉬產(chǎn)量增長。采礦業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)12.3%（安托法加斯塔大區(qū)占61%），直接就業(yè)30.4萬，女性比例上升，前三季度稅收貢獻(xiàn)55億美元。

有色的驅(qū)動(dòng)邏輯在于全球供需偏緊和美元走弱下的黃金信用貨幣替代屬性。

需求端，隨著AI快速發(fā)展，對(duì)電力的需求快速提升。其中，電力設(shè)備對(duì)銅、銀等高導(dǎo)電金屬的需求又十分旺盛，形成了本輪有色行情的最大支撐，即AI革命帶來的工業(yè)需求激增。

供應(yīng)端，自2026年1月1日起，中國實(shí)施更嚴(yán)格的白銀出口許可制度，僅允許符合信貸要求且年產(chǎn)量至少80噸的大型國企出口，優(yōu)先保障國內(nèi)太陽能電池板、電動(dòng)汽車、電子產(chǎn)品和AI數(shù)據(jù)中心需求。中國精煉銀供應(yīng)量占全球60%-70%，導(dǎo)致全球白銀供應(yīng)緊張加劇，庫存處于歷史低位。

供應(yīng)端的收緊疊加工業(yè)端的高需求，促成了本輪有色的歷史大行情。

而另一端，貴金屬得益于美元走弱，其貨幣屬性正受到全球青睞。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，非美國家官方黃金儲(chǔ)備總量超9億金衡盎司，價(jià)值達(dá)3.82萬億美元，與同期非美國家持有美債規(guī)模（3.88萬億美元）接近。

長遠(yuǎn)看，全球地緣沖突加劇或?qū)⑹勾髧訌?qiáng)對(duì)關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬資源的控制與儲(chǔ)備，以及引發(fā)全球金屬供應(yīng)鏈的重塑。銅、鎢、鉬、鈷、稀土磁材等關(guān)鍵戰(zhàn)略有色金屬價(jià)格上漲的邏輯有望延續(xù)。

有色礦業(yè)ETF招商（159690）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)，聚焦資源品上游，黃金、銅、鋁等關(guān)鍵金屬權(quán)重占比近6成，相對(duì)主流有色指數(shù)彈性更佳。

來源：愛喝酒的龜仙人

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