據(jù)公開數(shù)據(jù)，“十五五”期間，國家電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)4萬億元，較“十四五”投資增長40%，投資額創(chuàng)歷史新高。

作為穩(wěn)增長的重要手段之一，國家電網(wǎng)歷年投資額變化備受市場矚目。行業(yè)人士認(rèn)為，在能源轉(zhuǎn)型與新能源消納壓力下，電網(wǎng)大投資既能保障電力跨省跨區(qū)運(yùn)輸交易，滿足社會群眾日益增長的電力需求，又能為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)帶來飽滿訂單，以擴(kuò)大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

重金投向何處

按照國家電網(wǎng)規(guī)劃，這筆投資將聚焦打造更智能、更綠色的電網(wǎng)體系，重點(diǎn)落在經(jīng)營區(qū)域能源綠色轉(zhuǎn)型、做強(qiáng)電網(wǎng)平臺、強(qiáng)化科技賦能方面。其中，促進(jìn)新能源消納、提升電力跨區(qū)域輸送可靠性，仍是電網(wǎng)投資的重點(diǎn)方向。

我國能源資源與負(fù)荷中心分布不均的國情，決定了“西電東送、北電南供”的能源配置格局長期存在。但據(jù)電力行業(yè)規(guī)劃研究與監(jiān)測預(yù)警中心最新數(shù)據(jù)，2025年1-11月，西藏、甘肅、青海的光伏發(fā)電利用率僅為65.8%、89.6%、83.5%，西藏的風(fēng)電利用率為69.3%，棄風(fēng)棄光率均在10%以上。

這背后反映的是風(fēng)光裝機(jī)迅猛增長與電網(wǎng)消納能力滯后的矛盾。在近日召開的“西北電力圓桌“研討會上，大唐陜西發(fā)電有限公司董事金剛指出，西北新能源外送的核心問題之一在于，新能源裝機(jī)規(guī)模迅猛增長，但電網(wǎng)外送能力與之不匹配，導(dǎo)致“發(fā)得出、送不走”，當(dāng)?shù)貤夛L(fēng)棄光率高居不下。

為此，國家電網(wǎng)計(jì)劃在“十五五”期間初步建成主配微協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺，“西電東送、北電南供”能源輸送網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步鞏固。公司將加快特高壓直流外送通道建設(shè)，跨區(qū)跨省輸電能力較“十四五”末提升超過30%，支撐國家“沙戈荒”和西南大型水電清潔能源基地開發(fā)外送。

在筑牢特高壓等“主動脈”的同時，隨著分布式新能源建設(shè)鋪開，配電網(wǎng)這一“毛細(xì)血管”的升級也在發(fā)力�！笆逦濉逼陂g，國家電網(wǎng)計(jì)劃加快推進(jìn)城市、農(nóng)村、邊遠(yuǎn)地區(qū)配網(wǎng)建設(shè)，探索末端保供型、離網(wǎng)型微電網(wǎng)模式。

國家電網(wǎng)的投資規(guī)劃意在新型電力系統(tǒng)建設(shè)。國家發(fā)改委2025年12月發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，加大電網(wǎng)投資力度，加大存量電網(wǎng)改造升級力度，保障新型電力系統(tǒng)建設(shè)；優(yōu)化電網(wǎng)企業(yè)投資經(jīng)營考核管理機(jī)制。到2030年，電網(wǎng)資源優(yōu)化配置能力有效增強(qiáng)，“西電東送”規(guī)模超過4.2億千瓦，新增省間電力互濟(jì)能力4000萬千瓦左右，支撐新能源發(fā)電量占比達(dá)到30%左右，接納分布式新能源能力達(dá)到9億千瓦，支撐充電基礎(chǔ)設(shè)施超過4000萬臺。

未來5年4萬億的巨額投資，如何精準(zhǔn)高效利用？國家電網(wǎng)方面表示，將在建設(shè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格管控造價成本，在經(jīng)營過程中優(yōu)化資源配置，在投資決策時聚焦提質(zhì)增效，通過“有力度更有精度”的投資導(dǎo)向，有序推進(jìn)電網(wǎng)建設(shè)。

產(chǎn)業(yè)鏈如何受益

受國家電網(wǎng)調(diào)高投資消息提振，1月15日午后電網(wǎng)設(shè)備板塊直線拉升，保變電氣（600500.SH）、特變電工（600089.SH）、長纜科技（002879.SZ）、中國西電（601179.SH）等多股盤中漲超8%。

電網(wǎng)重大工程往往投資規(guī)模大，涉及電源、電氣裝備、原材料等諸多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。電網(wǎng)投資調(diào)高，意味著產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將直接受益。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者梳理，“十四五”期間，國家電網(wǎng)投資規(guī)模連年增長，不斷刷新歷史紀(jì)錄。2022年，國家電網(wǎng)投資額首次突破5000億關(guān)口；2023年完成電網(wǎng)投資5381億元；2024年首次突破6000億元大關(guān)，升至6083億元；2025年固定資產(chǎn)首次超過6500億元，再創(chuàng)歷史新高。

至今，國家電網(wǎng)已累計(jì)建成20項(xiàng)直流、22項(xiàng)交流共42項(xiàng)特高壓工程，跨省跨區(qū)輸電能力達(dá)到3.7億千瓦。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，2025年國家電網(wǎng)輸變電設(shè)備招標(biāo)額達(dá)918.8元，同比增長25.3%，其中變壓器占比21%，電力電纜占比17%；配網(wǎng)區(qū)域和聯(lián)合招標(biāo)額達(dá)1245.7億元，10千伏高壓電力電纜和低壓電力電纜分別占比34%、18%。

逐年加碼的電網(wǎng)投資，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的訂單、業(yè)績表現(xiàn)形成直接的正向催化作用。整體看，與特高壓、配電網(wǎng)建設(shè)密切相關(guān)的電網(wǎng)設(shè)備股近年來業(yè)績逐年增長。2025年前三季度，特變電工、中國西電、保變電氣等電網(wǎng)設(shè)備公司前三季度歸母凈利潤分別同比增長28%、20%、73%。

“電網(wǎng)在‘十四五’期間對新能源的消納能力已近飽和，預(yù)計(jì)‘十五五’期間特高壓建設(shè)規(guī)模將超過‘十四五’�！弊儔浩鼾堫^企業(yè)特變電工在去年底召開的業(yè)績說明會上表示，隨著“十五五”國內(nèi)電力消費(fèi)持續(xù)增長、能力轉(zhuǎn)型加速，及對跨區(qū)域電力輸送與消納能力的更高要求，預(yù)計(jì)未來每年國內(nèi)將新開工直流特高壓項(xiàng)目4-5條，個別年份可能更多。為此，公司將繼續(xù)堅(jiān)持輸變電、新能源、能源及新材料四大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展方向。

九方金融研究所表示，在新能源消納壓力倒逼下，跨省跨區(qū)輸電通道的審批與開工有望在年初迎來政策催化，特高壓作為新型電力系統(tǒng)的主骨架，其核準(zhǔn)節(jié)奏有望顯著提速。另外，配電網(wǎng)作為支撐分布式新能源的核心，也是有效提升電網(wǎng)資產(chǎn)利用率的環(huán)節(jié)�！笆逦濉焙蟀肫谂渚W(wǎng)投資或提速，臺區(qū)互聯(lián)、變壓器擴(kuò)容等農(nóng)網(wǎng)網(wǎng)架強(qiáng)化環(huán)節(jié)，以及二次設(shè)備智能化將是布局重點(diǎn)。

在2025年12月底的集團(tuán)會議上，國家電網(wǎng)董事長張智剛強(qiáng)調(diào)，要充分發(fā)揮電網(wǎng)基礎(chǔ)支撐和投資拉動作用，以更大力度、更實(shí)舉措助力擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長。加大電網(wǎng)投資力度，堅(jiān)持電力發(fā)展適度超前，緊密對接國家重大戰(zhàn)略，銜接“兩新”“兩重”建設(shè)，更加有效帶動社會投資和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈發(fā)展。