1月15日，人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，各類再貸款一年期利率降至1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進一步助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

對于該項調(diào)整對房地產(chǎn)的影響，中指研究院指出，2024年6月，央行創(chuàng)設(shè)保障性住房再貸款，發(fā)放對象為21家全國性金融機構(gòu)，支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房用作保障性住房，利率為1.75%。2025年5月，央行下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，“本次再次下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，意味著保障性住房再貸款利率將降至1.25%”。

該機構(gòu)表示，此前保障性住房再貸款資金使用規(guī)模較低，與資金成本密切相關(guān)。此次央行繼續(xù)下調(diào)利率，是對中央經(jīng)濟工作會議“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等”的具體落實，將進一步支持地方國企收購存量商品房用于保障性住房，加速收購節(jié)奏，在增加保障性住房供給的同時，也有助于進一步改善市場供求關(guān)系。

另外，為了更好地推動收購存量商品房，仍需要更多政策支持，如擴大收購存量房的用途范圍、改善收購價格等，提升企業(yè)參與的積極性。

降息之外，鄒瀾還在發(fā)布會上表示，會同金融監(jiān)管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%，支持推動商辦房地產(chǎn)市場去庫存。

上海商辦物業(yè) 孫婉秋/攝

在58安居客研究院院長張波看來，下調(diào)商業(yè)用房購房貸款最低首付比例，是央行落實寬松貨幣政策，助力經(jīng)濟發(fā)展的具體舉措之一。相比于住宅市場，商業(yè)地產(chǎn)面臨著更大的庫存積壓和流動性難題，寫字樓、商業(yè)公寓等空置率較高，需要政策支持來加速去庫存，促進市場循環(huán)。

目前，各地普遍面臨著在售商業(yè)用房庫存高企、去化周期高企的問題，普遍周期在30個月，有的在50—70個月。

同時，在售庫存去化難度大導(dǎo)致已供應(yīng)土地和在建項目開發(fā)難度大，二手商業(yè)用房價格跌幅也加大，繼而導(dǎo)致商業(yè)物業(yè)價格下跌幅度更大，不利于整體物業(yè)價值的保持以及企業(yè)資金鏈好轉(zhuǎn)。

他指出，首付比例降低能讓更多潛在投資者關(guān)注商業(yè)地產(chǎn)，提升投資意愿，帶動商業(yè)地產(chǎn)交易活躍度。同時可引導(dǎo)資源向更有效率的領(lǐng)域和項目流動，一些位置不佳、運營不善的商業(yè)地產(chǎn)項目，可能因政策刺激迎來新的投資者或經(jīng)營者，通過重新規(guī)劃、改造和運營，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高商業(yè)地產(chǎn)整體利用效率。

“結(jié)合銀行對保障房的貸款利息優(yōu)惠等政策，能加速商辦用房向保障房轉(zhuǎn)化，優(yōu)化商業(yè)地產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)?！睆埐ǚQ，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)要盤活存量，商辦是房地產(chǎn)存量提效的重點，尤其是通過“商改住”推進閑置類商辦更好用于保障房，更是政策推動的重要方向。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉則告訴《國際金融報》記者，在本次全國性政策出臺之前，絕大多數(shù)城市均執(zhí)行較高的商業(yè)用房首付要求，通常為50%，部分銀行或特定項目甚至設(shè)定為60%或更高。此次央行發(fā)布的政策屬于全國性調(diào)整，將商業(yè)用房購房貸款的最低首付比例統(tǒng)一下調(diào)至30%。

寶龍瓏寓 吳典/攝

李宇嘉認為，在居民加杠桿購房意愿下降的情況下，面對有結(jié)構(gòu)性的貸款需求，放開是合理的，“而且考慮到銀行評估價比較謹慎，30%的首付也并不低，未來還有可能再次降低”。

他提到，近年來，隨著租賃市場的崛起，熱點城市機構(gòu)或個人投資者，投資商業(yè)辦公，并轉(zhuǎn)做長租公寓、酒店式公寓等長短租結(jié)合的產(chǎn)品，意愿明顯增強。

以深圳為例，據(jù)深圳貝殼研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年深圳新房非住宅成交占比為31.4%，同比擴大3.8%，不僅增幅進一步擴大，而且連續(xù)兩年增長；二手房非住宅成交占比為17.5%，同比擴大2%，達到2012年以來次高值。

深圳貝殼研究院院長肖小平研究認為，這一成交特征的形成，主要是由于不少置業(yè)者對租售比較高的產(chǎn)品越來越青睞，而非住宅產(chǎn)品剛好對接上了這種需求，尤其是地段優(yōu)越、配套成熟的小戶型公寓。