家人們誰懂��！一邊是滬指穩(wěn)穩(wěn)站在4100點上方，單日成交額沖到3.94萬億的歷史高位；一邊是13家央國企龍頭集體跪倒，萬億市值的中國移動、千億級的五糧液都沒能逃過創(chuàng)新低的命運，最低市盈率干到4倍，股息率卻飆至8%，這市場分化簡直比川劇變臉還刺激！
要說這波白馬股“跌跌不休”，表面看是資金用腳投票的結果。23、24年大盤調(diào)整時，這些央國企靠著“低估值+高分紅”的buff成了資金的“避風港”，逆勢漲出了獨立行情�？涩F(xiàn)在不一樣了，AI應用、算力硬件這些科技主線成了市場的“香餑餑”，資金就像嗅到花蜜的蜜蜂，扎堆往高成長賽道跑——畢竟科技股一天的波動可能比價值股一年的漲幅還大，在3.5萬億成交額的狂熱市場里，“賺快錢”的誘惑誰能頂?shù)米。?br/>但往深了扒，這背后藏著更核心的邏輯轉(zhuǎn)折。首先是估值邏輯的切換，現(xiàn)在市場審美已經(jīng)從“安全第一”變成了“成長為王”。監(jiān)管層力推“人工智能+”行動，科技股有產(chǎn)業(yè)浪潮和政策紅利雙重加持，哪怕估值已經(jīng)不低，資金也愿意為未來預期買單；而央國企所在的傳統(tǒng)行業(yè)，盈利增速相對平穩(wěn)，在追求“陡峭業(yè)績曲線”的資金眼里，自然成了“棄子”。其次是分紅機制的現(xiàn)實短板，雖然政策一直在鼓勵上市公司提高分紅，2025年A股現(xiàn)金分紅總額都沖到2.55萬億元了，但A股“分紅必除權”的規(guī)則擺在這，要是股價填不了權，投資者拿著高股息也只是紙面富貴，這就讓部分追求即時收益的資金沒了耐心。
不過我得說句公道話，別光盯著跌幅慌神，這些央國企的“安全邊際”其實正在悄悄增厚�，F(xiàn)在十年期國債收益率才1.71%，而華夏銀行、五糧液這些標的股息率早就超過5%，部分甚至達到8%，比買理財還香，已經(jīng)開始吸引險資、社保這些長期資金悄悄布局了。而且管理層一直在深化國企市值管理，加上中長期資金入市的政策導向，這些低估值龍頭未必會一直“躺平”——畢竟股市的本質(zhì)是周期輪回，現(xiàn)在科技股有多瘋狂，未來價值股的修復行情可能就有多驚喜。
但這里必須提個醒：不是所有低估值都是“黃金坑”，也可能是“價值陷阱”。要分清真假機會，得看兩個硬指標：一是分紅可持續(xù)性，像長江電力那樣連續(xù)多年穩(wěn)定分紅、現(xiàn)金流扎實的才靠譜；二是盈利韌性，要是公司基本面疲軟，哪怕股息率再高，也可能陷入“越買越套”的困境�，F(xiàn)在4100點上方的市場已經(jīng)發(fā)出了階段性整固的信號，高位科技股開始出現(xiàn)資金出逃，而北向資金已經(jīng)在悄悄加倉高股息藍籌，這是不是風格切換的前奏？
說到底，這波央國企的下跌，既是市場狂熱下的必然結果，也是價值回歸的必經(jīng)過程。對于普通投資者來說，不用盯著短期漲跌焦慮，更不用盲目抄底或追高。在震蕩分化的市場里，看懂資金背后的邏輯，分清哪些是真低估、哪些是假成長，才是能穿越周期的關鍵。