新式茶飲賽道再現(xiàn)“冰火兩重天”！

在部分品牌大規(guī)模閉店甚至有品牌爆發(fā)欠薪事件之際，古茗一邊大手筆分紅、一邊豪擲4.55億元在一線城市拿地，這種逆周期擴(kuò)張、重資產(chǎn)布局的底氣來(lái)自哪里？

01，4.55億拿地，古茗落子無(wú)悔！

日前，古茗旗下古茗技術(shù)（浙江）有限公司以4.55億元底價(jià)，競(jìng)得杭州錢(qián)江世紀(jì)城一核心地塊引發(fā)行業(yè)關(guān)注，據(jù)悉該宗商業(yè)用地成交樓面價(jià)格約每平方米6100元，自持年限為40年，期間不得分割轉(zhuǎn)讓或登記。新地塊的具體用途仍在規(guī)劃中，但大體已明確用于杭州總部建設(shè)。

事實(shí)上，早在2022年5月，古茗就在其發(fā)源地浙江溫嶺市大溪鎮(zhèn)重金競(jìng)得一宗商業(yè)用地，用于建設(shè)溫嶺總部大樓，聚焦供應(yīng)鏈管理與倉(cāng)儲(chǔ)物流功能，因溫嶺市被臺(tái)州代管，等于此次杭城落子，是其古茗杭州、臺(tái)州雙總部戰(zhàn)略落地的標(biāo)志。

據(jù)窄門(mén)餐飲數(shù)據(jù)，截至2025年10月，全國(guó)奶茶門(mén)店總數(shù)約42.3萬(wàn)家，近一年凈減少1.6萬(wàn)家，具體到知名品牌陣營(yíng)，前有喜茶一年關(guān)門(mén)近700家，后有“中國(guó)版立頓”茶里欠薪事發(fā)……古茗為何還敢進(jìn)行動(dòng)輒數(shù)億元的重資產(chǎn)投資呢？

我們?cè)噲D先其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中來(lái)一窺答案：

古茗2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.65億元，同比大漲41.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 16.25億元，同比暴漲121.5%，截至2025年6月30日，古茗門(mén)店已覆蓋中國(guó)超過(guò)200個(gè)城市，共包括11179家門(mén)店，較上年同期的9516家大漲17.5%。

拉長(zhǎng)觀察周期，不難發(fā)現(xiàn)自2021年開(kāi)始，古茗已經(jīng)連續(xù)5年都保持著營(yíng)收和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模從2021年的43.839億元狂飆至2024年的87.914億元，按2025年H1營(yíng)收預(yù)計(jì)，2025年全年破100億或?qū)⑹谴蟾怕省?/p>

營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)新高、門(mén)店數(shù)量持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)、有息資產(chǎn)負(fù)債率低于A股行業(yè)均值……一派欣欣向榮的“基本盤(pán)”，或許成了古茗敢大手筆投資杭州總部項(xiàng)目的直觀原因。

誠(chéng)然，大手筆自購(gòu)地塊建樓，短期來(lái)看是對(duì)現(xiàn)金流的巨大消耗，但中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)企業(yè)而言，好處只多不少，比如提升品牌形象具有不可替代的作用（尤其志在沖高的品牌，無(wú)論科技行業(yè)還是茶飲行業(yè)），另外也客觀上避避了租金和租約到期和與第三方物業(yè)各種扯皮的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告還顯示，古茗來(lái)自加盟店的收入占總營(yíng)收95.8%，其中銷售商品及設(shè)備收入44.96億元，同比增長(zhǎng)41.8%，占總營(yíng)收79.4%，主要受門(mén)店擴(kuò)張及GMV增長(zhǎng)帶動(dòng)；加盟管理服務(wù)收入11.59億元，同比增長(zhǎng)39.2%，占總營(yíng)收20.5%。

毫無(wú)疑問(wèn) ，加盟店是古茗營(yíng)收的“頭號(hào)功臣” ，加盟模式這樣的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)路線，雖然有著無(wú)可匹敵的降本增效效、美化財(cái)報(bào)的功能，但是，在餐飲行業(yè)，其代價(jià)往往是涉食品安全的投訴量居高不下。

在黑貓投訴平臺(tái)，含古茗奶茶的投訴詞條已有1094條，比如近期的投訴中就有 “喝出異物索賠1000元”、“餓了私買古茗奶茶有竹纖，商家不接電話，要求賠償1000”、“2025年12月8日美團(tuán)外賣購(gòu)古茗奶茶 ，有異物未熟，商之和客服不管”、“古茗奶茶有蟲(chóng)，商家不回信息”等等。

2026年1月7日，多家媒體報(bào)道稱廣東肇慶一家古茗門(mén)店員工穿鞋踩工作臺(tái)并挑釁稱"店長(zhǎng)不在我說(shuō)了算"的擺拍視頻引發(fā)眾怒，網(wǎng)友直指該行為"惡心"，擔(dān)憂鞋底細(xì)菌污染工作臺(tái)，痛斥"有這種店員誰(shuí)敢喝古茗，該員工卻在評(píng)論區(qū)回復(fù)網(wǎng)友"踩過(guò)廁所的鞋沾你奶茶上也可以"。引發(fā)不少網(wǎng)友對(duì)其管理水平的質(zhì)疑和食品安全的擔(dān)憂。

于古茗而言，在快速擴(kuò)張的過(guò)程中，如何提升加盟門(mén)店的管理水平？以及如何防止類似的涉食品安全的事件再次發(fā)生？互聯(lián)網(wǎng)那些事也將密切保持關(guān)注，此類問(wèn)題如若不能從根上解決，或?qū)⒊蔀闆_擊高端品牌的一大阻礙。

此外，古茗自上市前夕以來(lái)已先后進(jìn)行過(guò)兩次大手筆分紅，最近一次是2025年11月，古茗宣布要派發(fā)總金額超22億港元的特別股息。這份“現(xiàn)金大禮包”即古茗計(jì)劃每股發(fā)放0.93港元紅利，按照已發(fā)行股份約23.8億股計(jì)算，特別派息規(guī)模共計(jì)22.1億港元。

根據(jù)2025年中期財(cái)報(bào)，古茗有約17.31億股、72.77%的股權(quán)掌握在公司創(chuàng)始人、實(shí)控人王云安及一致行動(dòng)人手中。以此計(jì)算，這些分紅中有超七成流入了創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)手中。

另一次為去年年初，古茗通過(guò)董事會(huì)決議案及股東決議案，向2024年12月31日名列其股東名稱的現(xiàn)有股東宣派17.4億元的股息。粗略計(jì)算，古茗兩次派息總額超41億港元。

眾所周知，古茗融資規(guī)模僅18.13億港元，等于近2次分紅的規(guī)模就超過(guò)其募資總額的2.26倍，此番大手筆分紅也引發(fā)爭(zhēng)議。

02，古茗仍有“深耕”抓手？

截至6月末，古茗小程序注冊(cè)會(huì)員達(dá)1.78億人，季度活躍會(huì)員約5000萬(wàn)人；截至2025年底，古茗門(mén)店總數(shù)達(dá)到13000家，2026年，古茗計(jì)劃凈開(kāi)約3000家門(mén)店，明確新開(kāi)4000家，關(guān)店數(shù)量控制在1000家以內(nèi)。

在持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，古茗通過(guò)發(fā)展咖啡、烘焙等多品類挖掘新增長(zhǎng)空間等舉措已提上日程。

據(jù)公開(kāi)資料，目前古茗咖啡已經(jīng)成為古茗核心產(chǎn)品線，已擁有包括拿鐵、焦糖拿鐵等16款現(xiàn)制咖啡飲品，并且覆蓋全國(guó)超8000家門(mén)店，此前，二線及以下城市門(mén)店占比達(dá)81%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)覆蓋進(jìn)一步深化，古茗在廣闊下沉市場(chǎng)持續(xù)滲透，這是古茗毫無(wú)疑問(wèn)的主陣地。

但如今，古茗劍指一線城市的雄心已然藏不住了！

落子杭城，與其說(shuō)是其品牌高端化邁出的重要一步，不如說(shuō)其與杭城在產(chǎn)業(yè)融合上達(dá)成了十分的默契，公開(kāi)報(bào)道顯示，咖啡業(yè)務(wù)成為杭州新增長(zhǎng)曲線，2025年上半年咖啡營(yíng)收占比達(dá)12%，超7600家門(mén)店覆蓋現(xiàn)磨咖啡，為杭州市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)提供新動(dòng)能。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2025年咖啡品牌不管是在渠道上還是產(chǎn)品上，都在往“上”發(fā)力。據(jù)了解，一、二線城市人流量高的商圈、景區(qū)和機(jī)場(chǎng)、高鐵站等優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位，成為企業(yè)競(jìng)逐的焦點(diǎn)。

如若古茗咖啡將來(lái)在杭州有了一席之地，那么其就能在更多的一二線城市快速copy杭州模式，從而優(yōu)化整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造出成規(guī)模、成效益的的第二增長(zhǎng)極。

回到產(chǎn)品側(cè)，古茗通過(guò)自有的冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)和物流基礎(chǔ)設(shè)施儲(chǔ)存、運(yùn)輸短保質(zhì)期的鮮果、茗茶、鮮奶，用以制作門(mén)店菜單中的大部分飲品，還制定精細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)管理供應(yīng)鏈從供應(yīng)采購(gòu)、原料加工、到倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)介T(mén)店的各個(gè)階段。

截至2025年6月30日，古茗的倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施由22個(gè)倉(cāng)庫(kù)組成，總建筑面積約23萬(wàn)平方米，包括能支持不同溫度范圍的超6.1萬(wàn)立方米的冷庫(kù)庫(kù)容直接擁有及營(yíng)運(yùn)362輛車輛。古茗稱其鮮果損耗率控制在3%以內(nèi)，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，成本管控與品質(zhì)把控的雙重優(yōu)勢(shì)，成為加盟商高留存率的關(guān)鍵。

另外，古茗專有的物流配送系統(tǒng)采用自研的先進(jìn)算法，將其可用資源與物流需求智能匹配，以優(yōu)化配送路線，實(shí)現(xiàn)大幅降低配送成本，并對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行端到端的密切監(jiān)察，追蹤車輛溫度、速度及位置等功能，以確保配送到門(mén)店原料的新鮮。

《2025—2030年中國(guó)新式茶飲行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及投資前景展望報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2025年前三季度行業(yè)增速為5%-7%，與2024年同期的6.4%基本持平，意味著新茶飲江湖野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代或已結(jié)束！

開(kāi)始發(fā)力“精耕細(xì)作”的古茗，能否笑到最后？

拭目以待！

參考資料：

封面圖由AIGC生成

古茗2025年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)121.5%-證券日?qǐng)?bào)

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