2026年1月19日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。

2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，初步核算，2025年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）首次突破140萬億元，經(jīng)濟(jì)總量再上新臺(tái)階，達(dá)到1401879億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長5.0%，全年增長目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)。

房地產(chǎn)行業(yè)方面，受上年基數(shù)上升的影響，銷售規(guī)模、房價(jià)、投資、國房景氣指數(shù)均延續(xù)調(diào)整。但從結(jié)構(gòu)性指標(biāo)來看，行業(yè)持續(xù)踐行轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快邁向止跌回穩(wěn)新階段。

值得注意的是，此次國家統(tǒng)計(jì)局公布的商品房成交金額、面積，房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工面積、竣工面積等數(shù)值，與1月7日“長期主義——丁祖昱評(píng)樓市2026年度發(fā)布會(huì)”預(yù)測數(shù)值接近。

我們保持2026年是行業(yè)底部確認(rèn)的一年的判斷。當(dāng)前已有多項(xiàng)指標(biāo)顯示出積極信號(hào)：供求關(guān)系持續(xù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)開工銷售比進(jìn)一步降低；行業(yè)“凈現(xiàn)金”流轉(zhuǎn)正，全年新增投資重新回到新房成交金額以下；更多城市新房價(jià)格企穩(wěn)，房價(jià)環(huán)比止跌城市數(shù)量創(chuàng)下半年以來新高。

隨著未來市場完成階段性的調(diào)整，購房者信心也將迎來實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)。

2025年我國經(jīng)濟(jì)頂壓前行、向新向優(yōu)發(fā)展，主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，展現(xiàn)了強(qiáng)大韌性和活力。初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1401879億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長5.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值93347億元，比上年增長3.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值499653億元，增長4.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值808879億元，增長5.4%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。

“十四五”時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)總量實(shí)現(xiàn)“四連跳”，先后邁上了110萬億、120萬億、130萬億、140萬億元的新臺(tái)階。這樣大的經(jīng)濟(jì)體量，對應(yīng)的是實(shí)打?qū)嵉纳a(chǎn)力，這意味著我國經(jīng)濟(jì)底盤更實(shí)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，高質(zhì)量發(fā)展成色更足、步伐更穩(wěn)。

從2025年全年金融數(shù)據(jù)來看，M2同比增長8.5%，增速較前11月提升了0.5個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長3.8%，增速下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。兩者剪刀差為4.8個(gè)百分點(diǎn)，較上月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月上行。這一走勢主要是由于2024年末M1基數(shù)大幅抬升，導(dǎo)致M1增速出現(xiàn)了顯著下降，另一方面也與中央部委大力促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，致使M2規(guī)?？焖偕仙隆?/p>

從房地產(chǎn)方面來看，居民中長期貸款規(guī)模延續(xù)回升，代表了居民購房需求有所復(fù)蘇。2025年12月居民中長期貸款環(huán)比增長106億元。當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)銷售規(guī)模仍處于調(diào)整期，中長期貸款能夠連續(xù)兩個(gè)月止跌，充分體現(xiàn)中央部委穩(wěn)市場調(diào)控的成效。

在1月15日舉辦的國新辦發(fā)布會(huì)上，央行發(fā)言人披露數(shù)據(jù)顯示：2025年12月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率和新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率都大約在3.1%左右，自2018年下半年以來，分別下降了2.5個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。央行通過強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，更好發(fā)揮存量政策效能，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)步下行，穩(wěn)定居民中長期貸款規(guī)模。

就金融監(jiān)管總局、央行的近期表態(tài)來看，接下來將下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性，并完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。如“白名單”項(xiàng)目最長展期5年、再貸款一年期利率的下調(diào)、商業(yè)用房首付款的降低等政策，在改善行業(yè)融資大環(huán)境的同時(shí)，也在支持相關(guān)存量項(xiàng)目減輕壓力，為行業(yè)止跌回穩(wěn)留出更長的調(diào)整時(shí)間窗口。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，新建商品房銷售面積88101萬平方米，比上年下降8.7%；其中住宅銷售面積下降9.2%。新建商品房銷售額83937億元，下降12.6%；其中住宅銷售額下降13.0%。

全年累計(jì)成交下滑主要受上年基數(shù)大幅上升影響，從單月數(shù)據(jù)來看同比降幅仍在邊際改善，銷售面積降幅更是較上月收窄了1.2個(gè)百分點(diǎn)至15.8%。

房企到位資金方面，12月個(gè)人按揭貸款新增1066億元，環(huán)比增加114億元。

庫存指標(biāo)創(chuàng)近四年最小季節(jié)性調(diào)整，受統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上報(bào)時(shí)間等因素影響，每年歲末的待售面積都會(huì)進(jìn)行一輪季節(jié)性調(diào)整，2022-2024年12月末待售面積分別較11月上升2.1%、2.9%、2.8%，而2025年歲末僅上升了1.8%，也在側(cè)面進(jìn)一步印證了年內(nèi)控增量、去庫存的成效。

住建部年度工作會(huì)議明確要求，2026年城市政府在庫存調(diào)整方面，要結(jié)合城市更新、城中村改造盤活利用存量用地，推動(dòng)收購存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。在因城施策方面，要用足用好房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，支持居民剛性和改善性住房需求，推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行；

從地方政策落地情況來看，2026年初以來的各類購房補(bǔ)貼、保障安居、“好房子”政策發(fā)布頻次顯著提升。隨著各類市場企穩(wěn)要素的不斷累積，2026年新房成交有望向回穩(wěn)的目標(biāo)加快前行。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年12月份，70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比總體下降、同比降幅擴(kuò)大。

12月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，上海上漲0.2%，北京、廣州和深圳分別下降0.4%、0.6%和0.5%。二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.4%，降幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同。

一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比下降1.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，上海上漲4.8%，北京、廣州和深圳分別下降2.4%、4.8%和4.4%。二、三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比分別下降2.5%和3.7%，降幅分別擴(kuò)大0.3個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

二手房方面，12月份，一線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降1.3%、0.6%、1.0%和0.6%。二、三線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比均下降0.7%，降幅均擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

一線城市二手住宅銷售價(jià)格同比下降7.0%，降幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%。二、三線城市二手住宅銷售價(jià)格同比均下降6.0%，降幅分別擴(kuò)大0.4個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

需要注意的是，雖然受基期因素影響，12月新房價(jià)格同比降幅延續(xù)擴(kuò)大，但環(huán)比止跌的城市仍在增加，在新房價(jià)格指數(shù)較為穩(wěn)定的上海與合肥之外，本月長春、武漢、丹東、吉林等城市新房價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了環(huán)比止跌；揚(yáng)州、南京房價(jià)更是連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比持平或上漲。得益于高品質(zhì)住宅供給的穩(wěn)步上市，在產(chǎn)品提質(zhì)效應(yīng)之下，更多城市新房價(jià)格迎來結(jié)構(gòu)性的企穩(wěn)信號(hào)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積659890萬平方米，比上年下降10.0%。其中，住宅施工面積460123萬平方米，下降10.3%。房屋新開工面積58770萬平方米，下降20.4%。其中，住宅新開工面積42984萬平方米，下降19.8%。

2025年新開工規(guī)模僅為新房銷售的67%，新房市場已連續(xù)第四年實(shí)現(xiàn)供小于求。年內(nèi)新開工與新房銷售規(guī)模同步收縮，且持續(xù)低于新房銷售，在新房庫存壓力下降的同時(shí)，也保證了新供應(yīng)項(xiàng)目的市場競爭力，促進(jìn)行業(yè)止跌回穩(wěn)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，房屋竣工面積60348萬平方米，下降18.1%。其中，住宅竣工面積42830萬平方米，下降20.2%。

從單月維度看，12月房屋竣工面積同比下降18.3%，降幅較11月收窄7.0個(gè)百分點(diǎn)，降幅收窄態(tài)勢印證各地保交房工作正持續(xù)提速落地。

2025年末召開的中國經(jīng)濟(jì)年會(huì)上，中央財(cái)辦副主任明確表態(tài)，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解成效顯著，2025年全國396萬套保交房任務(wù)已全面完成。融資端政策支持力度同步加碼，2026年初監(jiān)管部門針對房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制下發(fā)最新政策指導(dǎo)，將納入融資協(xié)調(diào)機(jī)制“白名單”的項(xiàng)目作為重點(diǎn)支持對象，符合條件的項(xiàng)目可在原貸款銀行辦理最長5年的貸款展期。政策紅利持續(xù)釋放下，預(yù)計(jì)2026年行業(yè)項(xiàng)目化險(xiǎn)進(jìn)程將進(jìn)一步深化，保交房工作也將向縱深推進(jìn)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資82788億元，比上年下降17.2%（按可比口徑計(jì)算）；其中，住宅投資63514億元，下降16.3%。

從投資與銷售的規(guī)模對比來看，2025年房地產(chǎn)開發(fā)投資額占新房成交金額的比重降至98.6%，投資規(guī)模再度低于銷售規(guī)模，行業(yè)整體“現(xiàn)金流”實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，為項(xiàng)目日常運(yùn)營及利潤空間的合理釋放奠定基礎(chǔ)。投資與銷售規(guī)模的動(dòng)態(tài)適配，正是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)轉(zhuǎn)型的重要印證。

就像我們在“長期主義——丁祖昱評(píng)樓市2026年度發(fā)布會(huì)”所說的那樣，2025年以來，各項(xiàng)供求復(fù)合指標(biāo)正進(jìn)一步向好。

2026年在政策、房價(jià)、產(chǎn)品、供應(yīng)這四個(gè)方面的確定性出現(xiàn)之后，行業(yè)底部也將確定出現(xiàn)。

房地產(chǎn)仍然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場空間也仍然巨大?！肚笫恰冯s志發(fā)布相關(guān)測算顯示，未來住房改善需求可達(dá)7億至10億平方米/年，龐大的改善需求將成為行業(yè)前行的核心動(dòng)力。

無論是全國性規(guī)模房企，還是區(qū)域深耕型企業(yè)，都需要重新審視自身的戰(zhàn)略定位、管理模式、運(yùn)營體系。2026年中國房地產(chǎn)才過半場，秉持長期主義、堅(jiān)持精細(xì)化運(yùn)營，才是房企穿越本輪周期的關(guān)鍵。

- The end -

本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不代表所在企業(yè)觀點(diǎn)

經(jīng)過十余年淬煉，克而瑞從行業(yè)數(shù)據(jù)到客戶數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)了房地產(chǎn)大數(shù)據(jù)閉環(huán)。依托中國房地產(chǎn)住宅信息服務(wù)平臺(tái)（CRIC）和中國房地產(chǎn)資管信息服務(wù)平臺(tái)（CAIC）的支持，克而瑞業(yè)務(wù)覆蓋地產(chǎn)、資管、租售、物管、科創(chuàng)、證券等房地產(chǎn)領(lǐng)域。創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)品CRIC系統(tǒng)、投資決策系統(tǒng)、數(shù)據(jù)營銷系統(tǒng)、場景化大屏、柵格土地評(píng)估系統(tǒng)、城市租售系統(tǒng)，CAIC投管云、資管云等，為大量房企提供了決策依據(jù)。