作者 胡群

1月20日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破每盎司4700美元，創(chuàng)下有史以來(lái)最高紀(jì)錄。今年以來(lái)，金價(jià)已連續(xù)跨越4500、4600、4700美元三大整數(shù)關(guān)口，國(guó)內(nèi)主流金飾品牌足金報(bào)價(jià)同步突破每克1450元。在美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭遇政治干預(yù)、美國(guó)以關(guān)稅施壓丹麥推動(dòng)格陵蘭島收購(gòu)談判、地緣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)顯著抬升的背景下，黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)獲得強(qiáng)勁支撐。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室已將2026年3月、6月和9月的目標(biāo)價(jià)由4500美元上調(diào)至5000美元，并提示，若政治或金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，金價(jià)有望沖高至5400美元。

然而，面對(duì)如此高位，市場(chǎng)分歧加劇。這是一場(chǎng)由美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性危機(jī)、地緣政治升級(jí)和通脹降溫共同點(diǎn)燃的狂歡，也是對(duì)所有投資者的靈魂拷問(wèn)：這是難得一遇的盛宴開端，還是擊鼓傳花的危險(xiǎn)游戲？

驅(qū)動(dòng)本輪上漲的核心邏輯已超越傳統(tǒng)通脹對(duì)沖范疇，轉(zhuǎn)向?qū)χ贫刃庞门c全球秩序穩(wěn)定性的重新定價(jià)。東方金誠(chéng)《黃金周報(bào)（2026.1.12–2026.1.18）》指出，上周多位擁有2026年FOMC投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)“央行獨(dú)立性對(duì)維持物價(jià)穩(wěn)定不可或缺”。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席保爾森表示，降息決策需基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而非外部壓力。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利直言，無(wú)論誰(shuí)擔(dān)任下任主席，聯(lián)儲(chǔ)必須堅(jiān)持集體決策機(jī)制以抵御干預(yù)。

這些表態(tài)被市場(chǎng)解讀為對(duì)特朗普政府要求大幅降息的直接回應(yīng)。當(dāng)貨幣政策的可信度受到質(zhì)疑，黃金作為非主權(quán)信用資產(chǎn)的吸引力自然上升。

此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇升溫。報(bào)告提及，特朗普稱對(duì)丹麥等歐洲八國(guó)加征關(guān)稅，直到達(dá)成收購(gòu)格陵蘭島的協(xié)議。歐洲國(guó)家已開始向格陵蘭島派遣少量軍事人員，丹麥及其盟友正準(zhǔn)備軍事演習(xí)。

此類行動(dòng)雖未引發(fā)全面沖突，但顯著推高地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，促使全球資本尋求安全落腳點(diǎn)。

瑞銀重申黃金仍是極具吸引力的資產(chǎn)，也是投資組合中重要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。全球黃金ETF持倉(cāng)量自2025年四季度以來(lái)持續(xù)回升，對(duì)沖基金也增加期貨與礦業(yè)股頭寸。國(guó)內(nèi)零售端同樣活躍，銀行金條銷售環(huán)比增長(zhǎng)超30%，部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)向金條而非飾品以降低溢價(jià)成本。

但高位追漲風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。瑞銀預(yù)測(cè)金價(jià)在2026年底（美國(guó)中期選舉后）可能小幅回落至4800美元，暗示當(dāng)前價(jià)位已部分透支利好。若政治緊張緩和或美聯(lián)儲(chǔ)成功捍衛(wèi)政策獨(dú)立性，金價(jià)或面臨階段性回調(diào)。

對(duì)普通投資者而言，關(guān)鍵在于厘清投資目標(biāo)與操作行為的匹配性。若以短期價(jià)格博弈為目的，當(dāng)前金價(jià)已處歷史高位，短期獲利空間正被市場(chǎng)高度一致的樂(lè)觀情緒與擁擠的交易結(jié)構(gòu)所擠壓，價(jià)格波動(dòng)加劇意味著勝率下降、風(fēng)險(xiǎn)上升，這屬于典型的投機(jī)范疇。

反之，若將黃金視為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的一部分，以實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化、對(duì)沖潛在的尾部風(fēng)險(xiǎn)（如貨幣信用波動(dòng)或地緣危機(jī)），那么邏輯核心并不在于預(yù)測(cè)短期價(jià)格高點(diǎn)，而在于其與其他資產(chǎn)的低相關(guān)性及在極端市場(chǎng)環(huán)境下的穩(wěn)健屬性。

因此，盛宴還是陷阱？答案取決于你的角色定位：是追逐波段的交易者，還是構(gòu)建穩(wěn)健組合的配置者。明確自身定位，是做出理性決策的第一步。

黃金突破4700美元，不只是價(jià)格數(shù)字的刷新，更是全球資本對(duì)安全資產(chǎn)重新定義的信號(hào)。在債務(wù)高企、地緣裂變、貨幣信用松動(dòng)的三重壓力下，黃金正從“邊緣避險(xiǎn)工具”轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂诵膽?zhàn)略資產(chǎn)”。無(wú)論你是央行決策者、機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理，還是普通消費(fèi)者，都無(wú)法忽視這場(chǎng)正在發(fā)生的資產(chǎn)重估。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)黃金進(jìn)入加速上漲通道，往往預(yù)示著更大范圍的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整即將到來(lái)。4700美元或許只是起點(diǎn)，真正的風(fēng)暴，還在路上。

值得提醒的是，真正的風(fēng)險(xiǎn)不在于價(jià)格高低，而在于投資者是否清楚自己押注的究竟是哪一個(gè)現(xiàn)實(shí)。對(duì)于那些準(zhǔn)備“上車”的人，安全的座位是：用能夠承受完全損失的倉(cāng)位，參與這個(gè)可能改變資產(chǎn)版圖的時(shí)代進(jìn)程；用嚴(yán)格紀(jì)律，防范人性在狂熱中必然付出的代價(jià)。

黃金的故事從未只是關(guān)于黃金本身。此刻它閃耀的光芒，正照亮著世界對(duì)穩(wěn)定、信任與價(jià)值儲(chǔ)存的集體焦慮與渴望。在這場(chǎng)盛宴與陷阱的博弈中，最終的答案不在圖表里，而在每個(gè)投資者對(duì)自己風(fēng)險(xiǎn)邊界的誠(chéng)實(shí)認(rèn)知中。

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胡群

金融市場(chǎng)研究院院長(zhǎng) 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。