近期鋼市呈現(xiàn)“宏觀有支撐、基本面偏弱、盤面弱勢盤整”的格局，雖未出現(xiàn)明確單邊行情，但明顯上行不順。受海內(nèi)外宏觀、產(chǎn)業(yè)供需及原料波動影響，鋼價整體區(qū)間震蕩，上行動力不足，下行空間有限。

其中螺紋、熱卷主力合約圍繞核心區(qū)間，現(xiàn)貨成交依賴剛需，貿(mào)易商囤貨意愿偏低，行業(yè)整體處于淡季過渡階段，等待政策落地與供需格局進一步明朗，短期難擺脫區(qū)間震蕩。

海內(nèi)外宏觀向好但落地不足

國內(nèi)宏觀呈“總量穩(wěn)健、結(jié)構積極”特征，為鋼市提供支撐。y行出臺重磅政策，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點并增加額度，緩解產(chǎn)業(yè)鏈中小企業(yè)融資壓力，改善行業(yè)資金流動性。

財政政策靠前發(fā)力，1月份新增專項債發(fā)行力度優(yōu)于去年同期，國家電網(wǎng)“十五五”4萬億元投資規(guī)劃、地方重點基建項目推進，為建筑鋼材需求提供中長期托底，但短期受天氣、工期影響，基建用鋼需求釋放較慢。

海外宏觀，世界銀行上調(diào)2026年全球經(jīng)濟增長預期至2.6%，但主要經(jīng)濟體復蘇分化，擾動鋼市外需。

美聯(lián)儲降息預期延后，多位官員表態(tài)偏鷹，市場預期首次降息時點推遲至6月，美元相對強勢壓制大宗商品價格。老特計劃對歐洲8國加征關稅，進一步加劇全球貿(mào)易不確定性，疊加SMM調(diào)研顯示鋼材新接出口訂單環(huán)比大幅下滑，外需“寒意”突顯。

供需博弈加劇，庫存結(jié)構分化

供應端，近期國內(nèi)鋼廠開工呈現(xiàn)“高爐略降、電弧爐回升”的分化態(tài)勢。全國247家高爐開工率78.84%，環(huán)比小幅回落；85家電弧爐產(chǎn)能利用率57.99%，環(huán)比小幅回升，均高于去年同期水平。

日均生鐵產(chǎn)量228.01萬噸，環(huán)比回落1.49萬噸，鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比小幅回升但顯著低于去年同期，盈利壓力制約鋼廠復產(chǎn)意愿。整體供應保持中等水平，未出現(xiàn)大幅擴張或收縮。

需求端剛需主導整體偏弱。鋼材總庫存量1247.01萬噸，環(huán)比降6.91萬噸，其中鋼廠庫存380.68萬噸環(huán)比下降，社會庫存866.33萬噸環(huán)比微增，鋼坯庫存累積，反映下游調(diào)坯需求疲軟。

內(nèi)需基建托底效應逐步顯現(xiàn)但節(jié)奏緩慢，房地產(chǎn)行業(yè)仍處調(diào)整期，用鋼需求低迷；制造業(yè)用鋼需求平穩(wěn)，機械、汽車行業(yè)未見明顯回暖。外需出口訂單環(huán)比驟降26.43%-35.08%，貿(mào)易壁壘加劇與海外需求疲軟雙重施壓，出口“泄洪閥”效應減弱。

原料端震蕩整理，支撐鋼廠成本減弱。進口燒結(jié)粉庫存增至3009.77萬噸，日耗微增，廢鋼庫存持續(xù)增加，到貨量大于消耗量；焦炭主連價格震蕩下行，1月20日收盤價1673.5元，較前期高點回落明顯。原料價格整體波動不大，對鋼價形成一定成本支撐，但力度有限。

盤面震蕩調(diào)整，多空博弈

螺紋鋼、熱卷主力合約呈現(xiàn)“沖高回落、量能不足”特點。螺紋鋼圍繞3100-3194元區(qū)間震蕩，20日收盤3111元，持倉量174.12萬手，成交量93.66萬手，量能較前期萎縮。

熱卷主力與螺紋鋼聯(lián)動性較強，震蕩區(qū)間略高于螺紋鋼，受出口訂單下滑，盤面承壓略大于螺紋鋼。多空雙方博弈溫和，未出現(xiàn)單邊行情，主要受宏觀政策預期、庫存變化及原料價格波動，短期盤面仍將維持震蕩，等待供需格局與宏觀進一步明朗。

整體看，近期鋼市處“宏觀有支撐、基本面弱、盤面震蕩”格局。國內(nèi)宏觀溫和托底，緩解下行壓力；海外宏觀擾動增多，美聯(lián)儲降息推遲、貿(mào)易摩擦加劇拖累外需。產(chǎn)業(yè)基本面供需博弈，供應端開工分化，需求剛需為主、出口承壓；盤面多空博弈溫和。

操作以“區(qū)間博弈、嚴控倉位”為主，貿(mào)易商避免盲目囤貨，整體操作秉持“穩(wěn)健為主、順勢而為”原則，不盲目追漲殺跌，重點把控風險。

查看更多爆文(點擊名片關注)

“中鋼網(wǎng)”只提參考并不構成任何投資及應用建議?！爸袖摼W(wǎng)”擁有對此聲明的最終解釋權。未經(jīng)授權，禁止轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載請后臺聯(lián)系主編，如果未標注或標注為非本公眾號名稱，本公眾號將保留追究其相關責任的權利。

作者：戴健