“反內(nèi)卷”下，快遞從電商份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)走向海外履約效率戰(zhàn)。

文｜《中國(guó)企業(yè)家》記者 閆俊文

編輯｜何伊凡見習(xí)編輯｜李原

圖片來源｜視覺中國(guó)

隨著快遞開始走出價(jià)格戰(zhàn)的內(nèi)卷困境，行業(yè)正在進(jìn)入新一輪資本整合期，用重組、資源協(xié)同，換取更健康的發(fā)展。繼2025年申通收購(gòu)丹鳥物流，德邦與安能雙雙宣布退市后，更重磅的消息莫過于順豐與極兔的戰(zhàn)略相互持股。

這是中國(guó)收入最高的快遞公司與擴(kuò)張勢(shì)頭最猛的同行聯(lián)盟。1月15日，極兔與順豐宣布互為對(duì)方增發(fā)新股，投資交易金額為83億港元。

根據(jù)協(xié)議，極兔將向順豐增發(fā)8.22億股B類股份，發(fā)行價(jià)為每股10.10港元；順豐將向極兔增發(fā)2.26億股H股股份，發(fā)行價(jià)為每股36.74港元。若交易完成，極兔將持有順豐4.29%的股份，順豐將持有極兔10%的股份。此外，順豐將提名一名董事進(jìn)入極兔的董事會(huì)。

兩家聯(lián)手后，將快速放大協(xié)同效應(yīng)。在海外跨境物流上，極兔主打末端配送，順豐則將發(fā)揮跨境頭程與干線段的作用，共同做端到端閉環(huán)；在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)上，雙方也將在網(wǎng)絡(luò)資源、客戶群體、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和差異化上協(xié)同作戰(zhàn)。

在公告中，極兔速遞創(chuàng)始人李杰和順豐控股創(chuàng)始人王衛(wèi)共同表示：此次相互持股標(biāo)志著彼此從業(yè)務(wù)協(xié)同走向更緊密的戰(zhàn)略共贏，雙方將攜手打造一個(gè)更高效的全球智慧物流網(wǎng)絡(luò)。

極兔速遞的早期投資人、ATM Capital創(chuàng)始合伙人屈田告訴《中國(guó)企業(yè)家》：極兔在東南亞已經(jīng)做到了市場(chǎng)第一，但團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)依然非常快，在第三季度完成超70%的增長(zhǎng)，在拉美等新興市場(chǎng)完成將近80%的增長(zhǎng)。

“極兔和順豐此次合作是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，順豐做了國(guó)內(nèi)和跨境物流，但缺海外本地化，而極兔正好補(bǔ)上了這塊拼圖?！鼻锵嘈?，極兔加上順豐，未來不久就可以在海外挑戰(zhàn)UPS。

順豐也正為此積極儲(chǔ)備彈藥。2024年，順豐二次上市港股募集資金約52.99億元；2025年6月，順豐又配售H股及發(fā)行可轉(zhuǎn)債分別募資約26.81億元和26.66億元。根據(jù)2025年第三季度財(cái)報(bào)，順豐專項(xiàng)用于國(guó)際及跨境物流能力建設(shè)的未動(dòng)用金額不低于23億元。

但選擇與更擅長(zhǎng)末端配送的極兔聯(lián)手，也意味著順豐正在有選擇地讓出電商件戰(zhàn)場(chǎng)；在保質(zhì)還是保量上，選擇了聚焦利潤(rùn)。

2025年12月，媒體報(bào)道稱：順豐退出了抖音電商退貨業(yè)務(wù)，份額將由京東物流、中通、圓通等物流服務(wù)商接手。此次與極兔達(dá)成合作，“表明順豐已經(jīng)沒有自己下場(chǎng)燒錢起網(wǎng)，做電商件或經(jīng)濟(jì)件快遞的野心了，而是將其交給極兔承接?！币阶稍儎?chuàng)始人李忠心說，這將是順豐的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

李忠心分析：在中國(guó)市場(chǎng)，順豐擁有大量的商家C端倉(cāng)。此前，這些快遞單量大量流向通達(dá)系公司，未來，這部分訂單的一部分會(huì)流向極兔。“伴隨著極兔服務(wù)能力提升加上價(jià)格優(yōu)勢(shì)，很有可能爭(zhēng)奪申通和韻達(dá)的電商件市場(chǎng)份額。”

不過兩強(qiáng)聯(lián)手，市場(chǎng)樂見其成。公告發(fā)布后，順豐A股、H股當(dāng)日分別上漲1.66%、2.71%，極兔股價(jià)上漲0.77%。

抱團(tuán)取暖

根據(jù)順豐披露的2025年前三季度財(cái)報(bào)，疊加10月、11月、12月經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，2025年順豐的營(yíng)收首次預(yù)計(jì)突破3000億元，其營(yíng)收規(guī)模超過“三通一達(dá)”的總和。

極兔在2025年同樣發(fā)展迅猛，全年包裹量首次突破300億件，同比增長(zhǎng)22.2%。其日均包裹量超過8200萬件，其中，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)6000萬件，全球市場(chǎng)貢獻(xiàn)2200萬件，日均單量規(guī)模正在逼近中通的體量。

但同時(shí)，順豐和極兔在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和海外市場(chǎng)都在經(jīng)歷不小的挑戰(zhàn)。

雖然順豐營(yíng)收仍舊遙遙領(lǐng)先，但只是剛從2023年?duì)I收同比下滑3.39%的極端困境中走出。行業(yè)內(nèi)卷也嚴(yán)重制約了順豐的良性發(fā)展，2025年三季報(bào)顯示：順豐營(yíng)收同比上升8.21%，歸母凈利率卻同比下滑了8.53%。

順豐的當(dāng)務(wù)之急是力保盈利，對(duì)規(guī)模的追求只能暫時(shí)擱置。2025年12月，順豐退出抖音退貨件業(yè)務(wù)，也源于退貨訂單客單價(jià)低、區(qū)域分散、利潤(rùn)率低。

在海外市場(chǎng)，順豐的進(jìn)展也不如預(yù)期。根據(jù)2025年半年報(bào)披露，順豐擁有中國(guó)最大的貨運(yùn)航空公司，以及亞洲第一、全球第四座以航空貨運(yùn)為主的物流樞紐鄂州貨運(yùn)樞紐，運(yùn)營(yíng)107架全貨機(jī)。2025年上半年，順豐全貨機(jī)國(guó)際航班超過6800架次，同比增長(zhǎng)84%。

但順豐的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)，還未能轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)增量。雖然2025年三季報(bào)顯示，順豐國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增27%，但拆到每月來看，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)從7月到10月收入同比增長(zhǎng)都是負(fù)數(shù)，直到11月、12月的旺季才恢復(fù)正增長(zhǎng)。

順豐表示：收入負(fù)增長(zhǎng)主要由于國(guó)際貿(mào)易波動(dòng)以及貨運(yùn)市場(chǎng)需求趨緩，海運(yùn)價(jià)格回落，影響了公司國(guó)際貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)收入，但國(guó)際快遞及跨境電商物流業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

但行業(yè)人士告訴《中國(guó)企業(yè)家》：“順豐的國(guó)際班機(jī)載荷沒有充分釋放，運(yùn)力沒有利用充分?！币环矫?，地緣政治的變化引發(fā)電商小包裹快遞的關(guān)稅上漲，它們轉(zhuǎn)而尋求價(jià)格更低的海運(yùn)。另一方面，順豐在海外的本地化布局尚不完備，物流還沒有打通“最后一公里”。王衛(wèi)多次表達(dá)過出海的決心。他曾說，在出海的路上，不能比友商再慢了。這也是順豐急需極兔補(bǔ)齊短板的原因。

相比于聚焦“保質(zhì)”和出海的順豐，極兔在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同樣遭遇著增長(zhǎng)瓶頸。

2025年第四季度，極兔中國(guó)區(qū)總包裹量和日均包裹量出現(xiàn)下滑?？偘繛?8.9億件，日單量為6400萬件，同比下降0.4%。與此同時(shí)，極兔中國(guó)網(wǎng)絡(luò)合作伙伴數(shù)量減少300個(gè)，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量減少500個(gè)，轉(zhuǎn)運(yùn)中心數(shù)量減少2個(gè)。

極兔管理層在電話會(huì)上提到：中國(guó)區(qū)市場(chǎng)從年初的價(jià)格戰(zhàn)到年中行業(yè)推出“反內(nèi)卷”政策，波動(dòng)持續(xù)了半年左右。

2026年1月初，全國(guó)郵政工作會(huì)議提出，要綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，防范化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。快遞行業(yè)專家趙小敏告訴《中國(guó)企業(yè)家》：“政策層去年反對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，今年進(jìn)一步提出綜合整治，需要物流公司提升競(jìng)爭(zhēng)水平，優(yōu)化產(chǎn)品價(jià)格、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，包括末端治理、網(wǎng)點(diǎn)布局等等?！?/p>

這也要求極兔要告別狂奔“卷王”的發(fā)展模式。而曾幾何時(shí)，價(jià)格戰(zhàn)和資本收購(gòu)是極兔打開中國(guó)市場(chǎng)的兩大武器。

2020年3月，極兔殺進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)，單票價(jià)格比通達(dá)系便宜一半。極兔表示，做好了虧損兩年的準(zhǔn)備。同時(shí)，極兔頻繁運(yùn)用資本杠桿，2021年12月，極兔以68億元收購(gòu)百世快遞國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，吃掉其日均2000萬件的單量；2023年5月，極兔又以11.83億元接手順豐旗下的電商件業(yè)務(wù)“豐網(wǎng)”，于2023年10月成功上市。

但這些成績(jī)，很大程度上是極兔靠擴(kuò)張“流血”得來。2025年上半年，極兔中國(guó)市場(chǎng)單票收入為2.15元，同比下滑13%。如今，行業(yè)“反內(nèi)卷”要求極兔“冷靜”下來，尋求在商務(wù)件、跨境時(shí)效件的高附加值業(yè)務(wù)履約能力，拉高品牌認(rèn)知，這也讓極兔和順豐一拍即合。

“桐廬系”VS“閩粵派”

耐人尋味的是，伴隨著順豐與極兔的聯(lián)盟，中國(guó)電商件江湖也將形成鮮明的兩大派系：國(guó)內(nèi)以“桐廬系”為主，“三通一達(dá)”加百世快遞的創(chuàng)業(yè)均起源于這里，他們的大本營(yíng)仍以承接淘系、抖音等電商件為主，海外市場(chǎng)為輔。

李忠心表示：在整個(gè)電商件市場(chǎng)里，已經(jīng)形成了比較穩(wěn)固的價(jià)格梯次和勢(shì)力范圍。“中通比圓通貴一毛，圓通比韻達(dá)、申通貴一毛，韻達(dá)和申通比極兔貴一毛?！彼J(rèn)為，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，順豐和極兔結(jié)盟，率先承壓的將是韻達(dá)和申通。

另一派則是放眼全球化和國(guó)際市場(chǎng)的“閩粵系”。他們以從廣東起家的順豐、極兔為代表，加上福建的縱騰物流。后者成立于2009年，目前是全球最大的跨境電商物流企業(yè)，先后獲得普洛斯、鐘鼎資本、復(fù)星、字節(jié)跳動(dòng)等知名機(jī)構(gòu)的投資支持，累計(jì)融資超過10億元。2025年11月，縱騰控股A股上市公司“綠康生化”，也由此被外界解讀為試圖“借殼上市”。

相比于“桐廬系”之間千絲萬縷的親緣關(guān)系，王衛(wèi)和極兔創(chuàng)始人李杰也頗有淵源。

圈內(nèi)人表示：王衛(wèi)是廣東順德人，他特立獨(dú)行，不輕易加入某個(gè)商圈。但王衛(wèi)對(duì)出身廣東OPPO系的李杰欣賞有加，交情不淺。

一位資深行業(yè)人士透露：李杰曾數(shù)次拜訪王衛(wèi)。極兔剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)太過激烈，李杰一度想把部分業(yè)務(wù)賣給順豐，但王衛(wèi)沒接。極兔轉(zhuǎn)而靠“低價(jià)”和“資本收購(gòu)”打開中國(guó)市場(chǎng)，站穩(wěn)腳跟。

2023年，為了甩掉包袱，順豐尋求出售電商件業(yè)務(wù)“豐網(wǎng)”，但無人接手。最終，極兔以11.83億元出手收購(gòu)，促成了順豐與極兔的第一次合作。豐網(wǎng)的電商件份額，也幫助極兔沖擊IPO鋪平道路。2023年10月極兔上市時(shí)，順豐持有極兔約1.67%的股份。

從電商戰(zhàn)轉(zhuǎn)向海外戰(zhàn)

隨著中國(guó)企業(yè)出海進(jìn)入爆發(fā)期，快遞行業(yè)的決戰(zhàn)戰(zhàn)場(chǎng)也開始從電商戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)向海外。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2025年?yáng)|南亞快遞市場(chǎng)包裹量同比上漲32.2%，拉美市場(chǎng)上漲超25%——但其物流基礎(chǔ)設(shè)施仍存在干線與末端脫節(jié)的痛點(diǎn)。

相比之下，順豐的海外優(yōu)勢(shì)集中在跨境頭程與干線運(yùn)輸，在東南亞、拉美等重點(diǎn)市場(chǎng)的末端派送網(wǎng)絡(luò)薄弱，本地化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足。

而極兔恰好可以幫助順豐補(bǔ)足稀缺的末端資源。極兔官網(wǎng)顯示，截至2025年底，其在東南亞10國(guó)已擁有1.93萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)、246個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心；日均包裹量2100萬件，同比增長(zhǎng)68.3%。同時(shí)，極兔還深度綁定了TikTok Shop、Shopee等主流跨境電商平臺(tái)，可以幫順豐快速承接其干線貨量。

此外，在沙特、墨西哥、巴西等新市場(chǎng)，極兔也已度過起網(wǎng)階段——而這些市場(chǎng)正是順豐出海的重點(diǎn)方向。借助極兔末端，順豐無需再經(jīng)歷自建網(wǎng)點(diǎn)、本地化磨合的漫長(zhǎng)周期。

不過，順豐和極兔聯(lián)手拓展海外市場(chǎng)的過程中，還將遇到一個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手——菜鳥。2024年，菜鳥撤回上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而尋求與淘系和阿里國(guó)際深度協(xié)同。目前，菜鳥同樣投入了海量資源在全球網(wǎng)絡(luò)上。

天眼查顯示，2025年11月，菜鳥100%控股跨境物流商遞四方，后者在全球共擁有約8000名員工，服務(wù)全球約100萬家跨境電商商戶與超過2億跨境電商終端用戶。

近期，菜鳥集團(tuán)副總裁、跨境物流事業(yè)部總經(jīng)理熊偉在接受媒體采訪時(shí)提到，提升物流時(shí)效和體驗(yàn)，將影響商家的轉(zhuǎn)化率和復(fù)購(gòu)率。比如，當(dāng)跨境時(shí)效超過14天，每縮短一天，二次購(gòu)買的時(shí)間影響大概在2%~3%。時(shí)效進(jìn)入7天以內(nèi)，每提升一天的影響會(huì)變得更大。

而順豐與極兔的聯(lián)合，也志在優(yōu)化這一體驗(yàn)。行業(yè)人士表示：結(jié)合順豐全貨機(jī)機(jī)隊(duì)和極兔的末端配送，東南亞跨境包裹時(shí)效或有望從5~7天壓縮至2~3天，這將更好地匹配Temu、SHEIN等平臺(tái)的極致時(shí)效要求。而極兔借助順豐的全球干線，不僅將避開重資產(chǎn)投入，也將降低其跨境物流單票成本。

順豐和極兔聯(lián)盟，能否打破菜鳥、通達(dá)系對(duì)電商生態(tài)的依附模式，或許還要用更長(zhǎng)時(shí)間看清其影響。但不論如何，圍繞全球競(jìng)爭(zhēng)的烈度已經(jīng)提升，這場(chǎng)較量也將推升中國(guó)物流企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)能力。